ציון נכשל: המשקיעים בתעודות הסל בורחים ממדדי המניות של תל אביב

חודש לפני סוף 2017 ותעשיית תעודות הסל בדרך לסגור את אחת השנים הקשות בתולדותיה – בדגש על הפעילות בבורסה הישראלית. מתחילת השנה ועד סוף נובמבר פדה שוק תעודות הסל 6.6 מיליארד שקל, כשרובם הגדול – 6.1 מיליארד שקל - היו מתעודות העוקבות אחר מדדי מניות בישראל.  

מדובר בשנה קשה נוספת לענף, לאחר שאת 2016 סיימו תעודות הסל עם פדיונות של 11.3 מיליארד שקל. עם זאת, ב־2016 הפדיונות הגיעו בעיקר מתעודות סל על מניות בחו"ל - 5.7 מיליארד שקל - ועוד 3.7 מיליארד שקל נפדו מתעודות הפיקדון, שהן תעודות סולידיות המשקיעות בפקדונות ג'מבו בבנקים. רק 344 מיליון שקל נפדו מתעודות הסל על מדדי מניות בישראל ב־2016.

השנה איבדו תעודות סל העוקבות אחר מדדי המניות בישראל 17.6% מהיקף הנכסים המנוהל שלהן, המסתכם נכון לסוף נובמבר ב־21.7 מיליארד שקל. תעשיית תעודות הסל כולה מנהלת 96 מיליארד שקל, בדומה לתחילת השנה. זאת למרות תשואות חיוביות שרשמו שוקי המניות והאג"ח בארץ ובחו"ל.

ההסבר לפדיונות הכבדים מגיע מאובדן אמון הציבור במדדי הבורסה המקומית, שהושפעו לרעה מחברות הפארמה - בדגש על טבע - שלחצו את ביצועי המדדים כלפי מטה. הציבור מעדיף להשקיע במנהלי ההשקעות האקטיביים, שמצליחים בשנתיים האחרונות להכות ביתר קלות את מדדי הבורסה, הסובלים כאמור מהטיות למניות גדולות, וזאת חרף הרפורמה במדדי הבורסה שיצאה לדרך בפברואר.

כך, מתחילת השנה גייסה תעשיית קרנות הנאמנות המסורתיות יותר מ־18 מיליארד שקל, כש־5.4 מיליארד שקל מהם הגיעו לקרנות נאמנות מנייתיות. במילים אחרות, 6.1 מיליארד שקל שיצאו מתעודות הסל הישראליות הגיעו בחלקם למנהלים האקטיביים, כשהציבור מגלה נכונות לשלם דמי ניהול גבוהים משמעותית מתוך אמונה שמנהל ההשקעות יכה את ביצועי המדדים המקומיים. במשך השנים הציבור העדיף את המנהלים האקטיבים בעיקר בשוק האג"ח, שסבל וסובל מעיוותים של מדדי האג"ח וקלות יחסית של מנהלי ההשקעות להכות אותם.

השנה נראה שהמגמה הזו התהפכה והציבור חוזר לחיק מנהלי ההשקעות האקטיביים. ברמת הענף, חברת תעודות הסל של פסגות ספגה את הפדיונות הכבדים ביותר – 2.96 מיליארד שקל - ואיבדה 4.7% מנכסיה שמסתכמים ב־25.6 מיליארד שקל. אחריה נמצאות תכלית של מיטב דש וקסם של אקסלנס, שאיבדו 2 מיליארד שקל כל אחת. הגוף היחיד שמציג גיוסים חיוביים הוא הראל סל, עם 367 מיליון שקל שנוספו לו מתחילת השנה ועד סוף נובמבר. 

צילום: עומר הכהן