צילום: אוראל כהן
קובי מימון מקווה שפרמיה של 0.5% תספק את בעלי המניות של אקויטל
בעלת השליטה באקויטל, י.ח.ק, תממן את הצעת הרכש באמצעות 400 מיליון השקלים שגייסה השבוע בהנפקת אג"ח פרטית, אך ייתכן שתיאלץ למקצה שיפורים במחיר כדי להבטיח את ההיענות להצעה
י.ח.ק, בעלת השליטה באקויטל (44.5%), פרסמה אתמול הצעת רכש ל־25% ממניותיה של אקויטל לפי מחיר של 97.7 שקל למניה. הצעת הרכש מגיעה ימים ספורים אחרי שי.ח.ק השלימה הנפקה פרטית של אגרות חוב (סדרה א'), שהחלו להיסחר אתמול ברצף מוסדיים. הגיוס של י.ח.ק נועד לממן את הצעת הרכש, שאם תיענה במלואה, תסתכם ב־400 מיליון שקל.
קראו עוד בכלכליסט
המחיר לפיו מציעה י.ח.ק לרכוש את מניות אקויטל גבוה רק ב־0.5% משער הנעילה של אקויטל בבורסה אתמול. אולם הוא גבוה ב־20.3% מהשער שבו נסחרה מניית אקויטל ב־4 בדצמבר 2017 — המועד שבו דווח לראשונה על כוונתה של י.ח.ק לפרסם הצעת רכש.
אף שהצעת הרכש משקפת פרמיה של 20% ביחס למחיר מניית אקויטל ערב הדיווח על הכוונה לפרסם הצעת רכש, היא זהה למחיר הנוכחי בבורסה. לפיכך, לא מן הנמנע שי.ח.ק תידרש למקצה שיפורים, על מנת להבטיח את היענות בעלי מניות המיעוט להצעת הרכש.
הצעת הרכש שפורסמה אתמול היא חלק ממהלך פיננסי שנועד להתאים את פירמידת י.ח.ק לדרישות חוק הריכוזיות. נכון להיום בפירמידת י.ח.ק, שבשליטת חיים צוף, יש שלוש שכבות, בעוד חוק הריכוזיות מתיר עד שתי שכבות בלבד בפירמידה עסקית.
בשכבה הראשונה נמצאת חברת האחזקות אקויטל, בשכבה השנייה נמצאת חברת יואל (י.ו.א.ל ירושלים אויל אקפלוריישין), ובשכבה השלישית נמצאות החברות איירפורט סיטי ונפטא, שמחזיקה בישראמקו.
החלופה המקורית שנבחנה על ידי י.ח.ק להתמודד עם דרישות חוק הריכוזיות היתה לרשום את מניותיה של אקויטל למסחר בבורסה זרה, כיוון שחברה שמניותיה נסחרות מחוץ לישראל אינה נחשבת לשכבה לפי חוק הריכוזיות. אולם החלופה הזאת בוטלה לאור דיונים של אקויטל עם המשקיעים. הפתרון שכעת מובילים בקבוצה הוא מיזוג בין אקויטל (החברה שבשכבה הראשונה) ליואל (החברה שבשכבה השנייה). מהלך המיזוג תואם את כוונת המחוקק, כיוון שהוא יביא למחיקתה של יואל מהמסחר בבורסה ולהשטחת הפירמידה.
מיזוג בין אקויטל ליואל צפוי להתבצע בדרך של החלפת מניות, באופן שיביא לידי כך שיואל תהפוך לחברה פרטית בבעלות מלאה של אקויטל ומניותיה של יואל יחדלו להיסחר בבורסה. מהלך שכזה יביא בהכרח לדילול בעלי המניות הקיימים באקויטל, באופן שיסכן את השליטה של י.ח.ק בפירמידה כולה. הצעת הרכש ל־25% ממניות אקויטל, שכאמור ממומנת בגיוס שהושלם השבוע באמצעות הנפקת אג"ח פרטית, נועדה למנוע מצב שבו י.ח.ק תדולל.
לא התפרסמו תגובות לכתיבת תגובה