החברה שהיא המפתח לתעשיית הפארמה

חברת IQVIA עוסקת בניהול ניסויים קליניים עבור חברות תרופות, והיא הבעלים של בסיס נתונים ענק על תעשיית הפארמה. החברה נוצרה ממיזוג בין החברות Quintiles (ניסויים קליניים) ו־IMS (דאטה).

IQVIA מחזיקה משרדים ביותר מ־100 מדינות ומעסיקה יותר מ־36 אלף עובדים בעולם. חלק גדול מכוח האדם מורכב מרופאים, עורכי דין, סטטיסטיקאים ובעלי תארים מתקדמים בביולוגיה. שוק הניסויים הקליניים שבו פועלת החברה - תרופות ביולוגיות - מסתכם כיום בכ־54 מיליארד דולר. השלבים המתקדמים של הניסויים מצריכים משתתפים רבים. אוכלוסיית הניסוי חייבת להיות מגוונת מבחינה אתנית, כך שהניסויים נעשים במספר רב של אתרים בעולם. החברה צריכה גם לגייס רופאים רלבנטיים שינהלו את תהליכי המעקב, כמו גם לבנות קשרים עם מוסדות רפואיים רלבנטיים.

תהליך הניסוי נתון לביקורת והליכים רגולטוריים מחמירים, וטעויות בתהליך עלולות לגבות מחיר כלכלי כבד. כיום 89% מהניסויים הקליניים של תרופות נכשלים. חלקם הגדול בשל חוסר אפקטיביות, אך בחלק לא מבוטל מהמקרים מדובר בתכנון לקוי של הניסוי, למשל טעויות בבחירת אתרים ובאוכלוסיית החולים. מאחר שהצלחה בפיתוח תרופה שווה הרבה מאוד כסף, הרי שההוצאה על הניסוי הקליני, שנעה בין 100 ל־200 מיליון דולר, היא מזערית. עקב כך, השיקול העיקרי לבחירת נותן שירותים תהיה איכות ומוניטין ולא מחיר.

כיום כ־60% משוק הניסויים הקליניים מורכבים מחברות שמפתחות את התרופות (חלק מהוצאות המחקר והפיתוח שלהן). מאחר שלא מדובר ביכולות הליבה של מחלקות המחקר ופיתוח של חברות התרופות, להערכתנו שיעור מיקור החוץ מכלל השוק צפוי לגדול. השוק הרלבנטי של החברה צפוי לגדול, לפיכך, בכ־7% בשנים הבאות.

IQVIA אספה ועדיין אוספת מאז היווסדה נתוני מכירות של תרופות. לחברה יש נתונים על כ־85% ממכירות תרופות המרשם בפריסה גלובלית. היא יכולה לפלח מכירות של תרופות מרשם ברמת המדינות, כמו גם ברמה האזורית של כ־100 מדינות בעולם.

החברה אוספת את הנתונים ממרכזים רפואיים, בתי חולים, חברות ביטוח וכדומה. כמו כן, החברה מחזיקה בתיקים רפואיים של כ־500 מיליון חולים בעולם. התיקים אינם כוללים כמובן את פרטיהם האישיים של המטופלים, אבל כל המאפיינים וההיסטוריה הרפואית שלהם נכללים שם. מדובר בבסיס נתונים חשוב מאוד לחברות התרופות - גישה אליו מאפשרת להן לפתח כלים לגיבוש אסטרטגיה שיווקית, לעקוב אחר האפקטיביות של אנשי המכירות, וכן לגבש אסטרטגיית מחקר ופיתוח על בסיס נתוני המטופלים. בסיס הנתונים של החברה הוא המתקדם והרחב מסוגו בעולם.

בשורה התחתונה, מדובר בחברה המייצרת הכנסות שנתיות בהיקף של 10 מיליארד דולר, ותזרים מזומנים חופשי של יותר ממיליארד דולר בשנה. החברה נהנית מיתרונות תחרותיים בשוק בעל מקדם רגישות נמוך למצב המאקרו־כלכלי, עם רווחיות שעשויה לצמוח בשיעורים דו־ספרתיים נמוכים. לנוכח כל אלה, מניית החברה עשויה להיות הזדמנות טובה להשקעה.

השורה התחתונה

מאגר המידע של IQVIA, שהוא הרחב והמתקדם בעולם, הוא נכס אדיר בשוק תחרותי מאוד, שמייצר לה הכנסות גבוהות

הכותב הוא מנהל השקעות בחברת קסם קרנות נאמנות