מאה משפחות מקיבוץ עין הנצי"ב בדרך להנפקה באחוזת בית

כשבוע לאחר גיוס החוב מפתיע ומוצלח שביצעה סילברסטין, אחת מחברות הנדל"ן האמריקניות שגייסו בשוק ההון המקומי, נראה שתחום ההנפקות החל להתעורר מהקיפאון שפקד אותו בחודשים האחרונים. ההתאוששות של הבורסה בארץ בינואר, שמגיעה אחרי דצמבר הקטסטרופלי שסיים את 2018, מביאה שחקנית נוספת שמקדמת גיוס באמצעות הנפקת הון ראשונה לציבור של מניות (IPO).  

המדובר בחברת פלציב, מפעל למוצרי פלסטיק מתקדמים לתעשייה מקיבוץ עין הנצי"ב, שמתכננת להנפיק 20% ממניותיה לפי שווי של 200 מיליון שקל, ולגייס סכום 50 מיליון שקל. לחברה חוב פיננסי של 101 מיליון שקל ערב ההנפקה, שאותה יובילו רוסאריו קפיטל, איפקס חיתום, דיסקונט קפיטל ווליו בייס.

פלציב נמצא בבעלותם של עין הנצי"ב (75%), קיבוץ דתי שמונה 100 משפחות ו־188 חברים, ושל אמיליה פיתוח (25%) הציבורית שבשליטת (83%) עודד פלר. עבור פלר, ככל שיושג השווי המיוחל בגיוס, מדובר בהכפלת שווי אחזקתו בפלציב, שכן אמיליה פיתוח רכשה את חלקה במפעל בתחילת 2008 תמורת 27 מיליון שקל, לפי שווי של 108 מיליון שקל אחרי הכסף. אפשר לציין לחיוב שבניגוד לרוב ההנפקות שעברו כאן בשנים האחרונות, אין בכוונת הבעלים של פלציב לבצע הצעת מכר כחלק מההנפקה, והכסף צפוי לשמש את החברה להתרחבותה שתכלול, בין היתר, הקמת מפעל גלילים באירופה וקווי יצור נוספים במקסיקו. מאז 2016 חילק פלציב דיבידנדים לפי מדיניות חלוקה של עד 50% מהרווחים הראויים, בהיקף מצטבר של 24 מיליון שקל.

צעצועים שמייצר מפעל פלציב | צילום: יוטיוב

מוצרים לרכב, לתעשייה ולצעצועי ילדים

פלציב החלה את דרכה כמפעל בתחום מוצרי הפלסטיק ב־1973. עם השנים התרחבה פעילות החברה וכללה הקמה של מרכזי ייצור ומחסנים לוגיסטיים בחו"ל. פלציב פועלת כיום גם בארה"ב, מקסיקו וקנדה ובאירופה היא פועלת ברומניה ובבריטניה. מרבית (76%) מוצרי החברה מיועדים למכירה בחו"ל ובעשור האחרון הושקעו 200 מיליון שקל להרחבת יכולות הייצור שלה. מחזור המכירות של המפעל בינואר־ספטמבר 2018 עמד על 233 מיליון שקל. למפעל יש כיום צבר הזמנות של 25.2 מיליון שקל, 3 מיליון שקל יותר לעומת הצבר בתום הרבעון השלישי של 2018.

לפלציב הסכם שירותי ניהול עם הקיבוץ ועם אמיליה פיתוח שעתידים להתעדכן לאחר ההנפקה. לפי הסכם הניהול הקיים, המפעל שילם לבעליו ב־2108 דמי ניהול של 1.2 מיליון שקל שהתחלקו ביניהם לפי היקף אחזקתם. בנוסף שולמו לקיבוץ עין הנצי"ב תשלומים בגין שירותים נוספים שסיפק הקיבוץ שעמדו על 823 אלף שקל ב־2017 ועל 484 אלף שקל בינואר־ספטמבר 2018. מטיוטת ההסכם החדש עולה, בין היתר, שפלציב ישלם סכום שהוגבל לתקרה של 1.5 מיליון שקל לחדר האוכל של הקיבוץ, עבור אורחים חיצוניים של המפעל.

מוצרי פלציב קשורים בפוליאתילן מוקצף, חומר גלם המשמש לתעשיות שונות, בהן ענפי הרכב, הבניין, מוצרי בידוד ויישומים לתחום איהשמירה על איכות הסביבה. המפעל מייצר גם מוצרי שיכוך זעזועים (shock pad) המיועדים למגרשי ספורט וגני שעשועים וכן צעצועים לילדים. על לקוחות פלציב בענף הרכב נמנות, בין היתר, פולקסווגן, אאודי וחברת וולוו ובין הלקוחות העיקריים נמצאות גם חברות ביטחוניות כמו רפאל ואלביט מערכות וכן הום דיפו.

פיזור האחזקות של עודד פלר

האחזקה בפלציב מהווה עבור פלר (65) התרחבות נוספת בשוק ההון. פלר שולט, כאמור, באמיליה פיתוח, שנסחרת בתל אביב לפי שווי של 680 מיליון שקל. בתשעת החודשים הראשונים של 2018 גלגלה אמיליה פיתוח מחזור של 1.19 מיליארד שקל שהגיע לה מפעילות בתחום הקוסמטיקה, שיווק והפצת כימיקלים לתעשייה (כימוביל) וכן פעילות לוגיסטיקה ומסופי מכולות בנמלים באמצעות אוברסיז, שאת השליטה בה (37%) רכשה אמיליה ביולי 2018 מידיהם של קרן פימי וגד זאבי, תמורת 131 מיליון שקל.

נכון לסוף הרבעון השלישי של 2018 אמיליה מושקעת גם בקרן טנא, שבראשה עומד ד"ר אריאל הלפרין, המתמחה בהשקעות בתעשייה קיבוצית. אחזקה נוספת (14.6%) של אמיליה פיתוח היא בחברת מקסימה הציבורית שבשליטת ג'ורג' חורש. מקסימה, שנסחרת לפי שווי של 270 מיליון שקל, עוסקת בהפרדת גזים לתעשייה ולרפואה.

פלר יוע כמי שמעסיק את בני משפחתו בחברות שבשליטתו. כך, למשל, אשתו יוכבד פלר מכהנת כדירקטורית באמיליה פיתוח מתחילת נובמבר 2017; בתו ענבר מועסקת כמנהלת פיתוח עסקי באמיליה קוסמטיקס, ומשכה ב־2017 שכר בעלות שנתית של 602 אלף שקל; בתו השנייה, יעל פלר־טל, מכהנת כמנכ"לית חברת בקטוכם, חברה־בת של כימוביל, בעלות שכר שנתית של 968 אלף שקל. בנו עומר פלר מועסק כמנהל מוצר בכימוביל שם משך שכר בעלות של 378 אלף שקל ב־2017. בת נוספת של פלר, נועה, כיהנה כדירקטורית בחברה הפרטית — פלר אחזקות.

עלות השכר הצנועה של המנכ"ל והיו"ר

מנכ"ל פלציב הוא מאיר לנגר (58), שעובד במפעל משנת 2000 ומכהן בתפקידו הנוכחי מאז 2003. לנגר משך מפלציב שכר בעלות של 788 אלף שקל בינואר־ספטמבר 2018, שמורכב מתגמול בסיסי של 654 אלף שקל, בונוס של 83 אלף שקל והוצאות אחרות של 51 אלף שקל. עלות שכרו הכוללת של לנגר ב־2017 עמדה על 942 אלף שקל. יו"ר פלציב במשרה חלקית (20%) הוא אמנון ברודי שמכהן במקביל כיו"ר על־בד, חברת הבדים הלא ארוגים מקיבוץ משואות יצחק. עלות תנאי העסקתו של ברודי בפלציב עבור המשרה החלקית בתשעת החודשים הראשונים של 2018 עמדה על 234 אלף שקל, אשר ב־2017 כולה הוא משך מהחברה שכר בעלות כוללת של 312 אלף שקל.

עודד פלר | צילום: פז בר