אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
המיתון בדרך? עקום התשואות של אג"ח ממשלת ארה"ב התהפך צילום: שאטרסטוק

המיתון בדרך? עקום התשואות של אג"ח ממשלת ארה"ב התהפך

לראשונה מאז יוני 2007, תשואות האג"ח לשנתיים עקפו את התשואות של האג"ח לעשר שנים. התהפכות העקום ניבאה תשעה מיתונים כלכליים מאז סוף מלחמת העולם השנייה. המשקיעים ברחבי העולם לא נותרו אדישים, ומדד ת"א 35 ירד ב־2.9%

15.08.2019, 08:32 | יניב רחימי

עקום התשואות של אג"ח ממשלת ארה"ב התהפך אתמול לראשונה מאז יוני 2007, איתות לחששות של המשקיעים לתרחיש שבו הכלכלה האמריקאית שנחשבת לגדולה בעולם – בדרך למיתון. היפוך העקום הוא מצב שבו התשואה על איגרות החוב הקצרות גבוהה מזאת של איגרות החוב הארוכות.  

קראו עוד בכלכליסט

איגרות החוב של ממשלת ארה"ב לתקופה של שנתיים נסחרו ביום רביעי ב־1.6%, בעוד שהתשואה לאיגרות החוב לתקופה של עשר שנים עמדה על 1.58%. כפי הנראה, נתונים כלכליים חלשים ותרחישים שליליים של התפתחויות פוליטיות שליליות שהתממשו בהונג קונג ובארגנטינה הציתו חששות ביחס לצמיחה העולמית.

הפעם האחרונה שבה נראה היפוך בעקום התשואות הייתה ביוני 2007, זמן קצר לפני שהחלו להופיע הסימנים הראשונים של משבר האשראי העולמי. למעשה, היפוך עקום התשואות ניבא בהצלחה תשעה מיתונים כלכליים מאז סוף מלחמת העולם השנייה, והחשש הוא שגם הפעם הוא מצביע על מיתון כלכלי שנמצא באופק.

אם צמד המילים "התהפכות העקום" מצלצל לכם מוכר, זה כנראה בגלל שרק לפני חמישה חודשים הוא הופיע כשתשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל־3 חודשים היתה גבוהה מזאת של אג"ח ממשלת ארה"ב ל־10 שנים. זה המקום להוסיף פרט מידע חשוב נוסף על מה שזכה לכינוי "נביא המיתונים". ברוב המקרים שבהם עקום התשואות היה הפוך, כעבור שנה, תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב היו נמוכות יותר. הסיבה לכך היא שבנקים מרכזיים מגיבים לחששות למיתון באמצעות הורדת ריבית, והורדת ריבית מביאה על פי רוב לעלייה במחירי איגרות החוב.

בשורה התחתונה, היפוך עקום תשואות היא בשורה לא בהכרח רעה למי שמשקיע בשוק האג"ח, וחדשות רעות למי שמשקיע בשוק המניות. בין אם היפוך עקום התשואות אמנם מנבא מיתון ובין אם יתברר שמדובר בהתראת שווא, המשקיעים בעולם לא נותרים אדישים להיפוך עקום התשואות, שמשמש כאינדיקטור לשווקי המניות. מדד ת"א 35 סיים את יום המסחר אתמול בירידה חדה של 2.9% ובארצות הברית המסחר נפתח בירידות של 2%.

שיתוף בטוויטר שיתוף בוואטסאפ שיתוף בפייסבוק שיתוף במייל

תגיות



3 תגובות לכתיבת תגובה לכתיבת תגובה

3.
הסבר
תודה לתגובה 2. יש לי תחושה כי הכתב היה צריך לענות אבל זה היה דורש ממנו עבודה של חקירה והגעה להסבר מתאים מה שברור שאין לו עניין בכך. לי נראה כי אנשים, חברות ואו מוסדות קנו אג"ח ל-10 שנים בכמות גדולה כי הם מאמינים ששוק המניות לא יעלה לאורך זמן וזו דרך להתגוננות( סיבה שמראה על מיתון - הכסף מחכה באג"ח לימים טובים יותר). יהיו נפילות במניות - הגופים ימכרו את כספם מן האג"ח ויקנו מניות ואזי תשואת האג"ח ל-10 שנים תעלה. כאשר תשואת האג"ח ל-10 שנים תעלה פירושו שהחשש למיתון עבר וההחלטה להשקיע במניות מתחזקת. מכאן מגיעות התחושות של שוק המניות עלול ליפול בטווח הקרוב ( כשנה קדימה) האם זה נכון? אני לא יודע לומר
משתתף  |  18.08.19
2.
הסבר-מוכרים בחסר אגח"ים גרמניה וקונים בארה"ב
עקום התשואות הוא תוצאה של מוכרים בחסר אגח"ים בתשואה שלילית בגרמניה וקונים בארה"ב . הפוזיציה לא כדאית במחם קצר לכן נוצר מצב של תשואה לטווח קצר גבוהה מתשואה לטווח ארוך . אין לזה הסבר אחר . התאוריה על ניבוי של מתון שייכת לנביאי הזעם של בתיקשורת הכלכלית בעולם בעידוד השורטיסטים
לילי ל 1  |  15.08.19
1.
במקום דווח - הייתי מצפה להסבר
הכתב יכול היה לשלב הסבר בנוסף לדווח. עקום תשואות מתהפך כי - הפד משדר שלא יעלה ריבית בעתיד הנראה לעין?? תשואה לאג"ח של 10 שנים יורדת כי - אנשים קונים הרבה ממנו?? בכדי שלא יתהפך האם הפד היה צריך לשדר העלאת ריבית?? אם הייתה עלית ריבית האג"ח לא היה מתהפך?? הורדת ריבית טוב לשוק מניות נכון. אזי תעשה סדר בכל השאלות ולא סתם דיווח סתמי
משתתף  |  15.08.19