פטרוכימיים: מה פתאום הסדר? זה רק שינוי קל בפירעון החוב

הסדר על הסדר: חברת מפעלים פטרוכימיים שבשליטת (54.4%) משפחת פדרמן, אלכס פסל ויעקב גוטשטיין, מנסה לרווח את תשלומי האג"ח שלה, כדי שתוכל להציג יכולת פירעון של החוב בדו"חות השנתיים של 2019. החברה הציעה למחזיקי האג"ח שלה מסדרות 1 ו־ב' להקדים ל־2019 חלק קטן יחסית מהתשלומים שהיא אמורה להעביר להם בשנים 2020 ו־2021, ובתמורה לדחות חלק גדול יותר מתשלומי הריבית של שנים אלה ל־2022.

גורמים בחברה טוענים כי ביצעו את המהלך לבקשת מחזיקים מאג"ח 1 שביקשו ליהנות כבר עתה מכספי הדיבידנד שקיבלה, אבל עם זאת גורמים אחרים בסביבת מחזיקי האג"ח טוענים כי מדובר בנסיון של החברה להימנע מהסדר חוב נוסף. ב־2015 ביצעה החברה הסדר חוב עם מחזיקי האג"ח שלה, ומאז עמדה בתשלום הריביות לחובות לארבע הסדרות. היום ייתכנסו מחזיקי איגרות החוב של פטרוכימיים מסדרה 1' לאסיפה שעל סדר יומה שינוי בתקבולים הצפויים מהחברה.

החברה־הבת (15%) של פטרוכימיים, בזן, שכל מניותיה משועבדות למחזיקים בסדרה 1, חילקה בסוף אוקטובר השנה דיבידנד של 50 מיליון דולר לבעלי המניות. חלקם של בעלי אג"ח מסדרה 1 בדיבידנד הועבר לידי הנאמן, בגלל השעבוד, כאשר עם יתרת הפיקדון שבידי הנאמן נמצאים בידיו, נכון להיום, 5.19 מיליון שקל. פטרוכימיים מציעה למחזיקי סדרה 1 לתקן את שטר הנאמנות ש־5.19 מיליון השקלים שנמצאים בידי הנאמן ואמורים לשמש לצורך תשלום הריבית במועד המקורי (שחל ב־30 באוגוסט 2021) יוקדם וישולם בעוד כמה ימים, ב־31 בדצמבר 2019.

בתמורה להקדמת התשלום כאמור, פטרוכימיים מבקשת לקבל דחייה בתשלום יתרת הריבית שאמורה להיות משולמת באוגוסט 2021, שעומדת על 15 מיליון שקל, ואת הריבית שלפי לוח הסילוקין המקורי אמורה להיות משולמת בסוף 2021 – בסכום של 20.2 מיליון שקל, – ולשלם אותן ב־6 בפברואר 2022. כלומר מתוך סכום של 40 מיליון שקל שאמורה החברה לבצע במחצית השנייה של 2021 היא מנסה להקדים 5 מיליון לתשלום מיידי ולדחות 35 מיליון לתחילת 2022. בחברה טוענים כי מדובר במהלך הוגן מאחר שהדחייה היא לתקופה קצרה מאוד וההקדמה לתקופה ארוכה, גם אם מדובר בסכום נמוך יחסית.

יצויין כי הצעות דומות קיבלו בעלי האג"ח מסדרה ב' שהחוב כלפיהם עומד על 31.6 מיליון שקל, אולם אלה דחו כבר אתמול את ההצעה של החברה. סדרה ב' אמורה לקבל 9.6 מיליון שקל עד סוף השנה; 7 מיליון שקל ב־2020; 7 מיליון ב־2021; ועוד 8 מיליון שקל ב־2022. פטרוכימיים הציעה להם לקבל 16 מיליון שקל בתשלום מיידי, ולדחות את היתרה, שעומדת על 15.6 מיליון שקל, לתשלום ב־2022. כך שבמבט דו־שנתי החברה דוחה תשלום של 7 מיליון שקל מחובותיה. גם בעלי סדרה ג' סירבו להצעה לדחייה של 2 מיליון שקל מהחוב עבורם והקדמה של 2 מיליון שקל מהחוב, והתשלום עבורם אינו מהותי.