"לא מבזבזים משבר טוב"

מגפת הקורונה השפיעה על העולם באופן גורף, שינתה באופן מהותי את האופן בו אנו עובדים ואת הדרך בה אנו מנהלים את חיינו. מכורח המציאות, השינוי התרחש בן לילה, אך סביר שהשפעותיו תורגשנה עוד זמן רב בענפים שונים ובהם גם ענף הנדל"ן, שנהנה מעלייה מתמשכת כבר קרוב לעשור.

משקיעים שעברו מספר מחזורים של גאות ושפל, מבינים שהזדמנויות לייצר תשואות עודפות לרוב נולדות בנקודות קיצון בשוק. בנכסי נדל"ן, הזדמנויות כאלה עולות בעת תמחור מחדש של סיכון או כאשר מתעוררות בעיות ברמת הנכס או ברמת ניהול ההשקעה. היכולת לזהות נכסים שמתומחרים נמוך משווים (בעלי פוטנציאל השבחה), לפעול באומץ ולהחזיק במספיק הון זמין ונזיל (או ביכולת לגייס הון בזריזות) – הם קריטיים למיצוי וניצול ההזדמנויות הללו, במיוחד בתקופה המאופיינת באי ודאות ובתנודתיות גבוהה.

אין ספק שתקופות מסוג זה מציבות בפני מנהלי השקעה אתגרים רבים, אך לצדם, נוצרות גם הזדמנויות השקעה אטרקטיביות. יחד עם זאת, התקופה קוראת לגישה מאוזנת, מנוסה וסבלנית להשקעה, שמשקפת את הסיכונים הרבים, שחלקם לא מוכרים ואת רובם קשה לכמת. היכולת לנצל את ההזדמנויות שהשוק מזמן למשקיעי נדל"ן תלויה במידה רבה ביכולת של מנהל ההשקעה לזהותן וחשוב מכך, להביא לידי ביטוי את הנסיון, המקצועיות והקשרים שצבר.

אי נזילות מאפשרת למקסם את ביצועי הנכס

כלכלה התנהגותית מניחה כי משקיע פועל בצורה רציונלית על מנת למקסם את החזר ההשקעה. בפועל, מחקרים בתחום מצביעים על רציונליות מוגבלת והטיות קוגניטיביות בעת קבלת החלטות.

בתקופה של אי וודאות ניכרת תנודתיות רבה בשוק ההון, ומנגד, השקעה בנכסי נדל”ן היא השקעה שאינה נזילה ולכן היא מונעת ממשקיעים להגיב באופן אינסטינקטיבי, מתוך בהלה וכך לקבע הפסדים, אף שערך הנכס עשוי לעלות חזרה בעת תיקון השוק. 

הון שמושקע בפרייבט אקוויטי מכונה "הון סבלני". ההיסטוריה לימדה אותנו שאורך חיי ההשקעה חשוב הרבה יותר מתזמון השוק. בגרף המצורף ניתן לראות את השינוי בסכום ההשקעה לפי משך ההחזקה (5, 7 ו-10 שנים):

ניתן לראות בבירור כי ככל שמשך ההחזקה בהשקעה ארוך, כך גדלה היכולת להנות מעלייה בערכו.

קשה מאוד עד בלתי אפשרי למשקיעים לחזות במדויק כיצד יתנהגו השווקים. לכן, חשוב להתמקד בבחירת מנהלים טובים, על מנת לאפשר להם להוציא לפועל את האסטרטגיה שלהם.

לפרטים בנוגע להצטרפות לקרן הנדל"ן המשקיעה בהזדמנויות משבר הקורונה או לתיאום פגישת היכרות, לחצו כאן>>

 

כישורי מנהלים נדרשים במיוחד בעת משבר

בזמן משבר, מנהלי השקעות מנוסים נהנים ממספר יתרונות על פני המתחרים: הם יודעים לאתר נכסים שמתומחרים מתחת לשוויים הפוטנציאלי, בין אם בשל בעיות נזילות של מוכרים, ניהול כושל או בעיות מימון וכך, רוכשים בהנחה נכסים ששווים צנח. בעזרת הניסיון, הידע והמקצועיות שלהם, הם ידעו לאתר את הנכסים שיש בהם פוטנציאל לתשואה עודפת, לנהל אותם בצורה המיטבית ולממש אותם בתזמון המדוייק בתשואה הגבוהה ביותר למשקיע. מנהלים אלו גם נהנים ממוניטין וקשרים עם גופים פיננסיים, שיסייעו להם בהשגת מימון כאשר השוק אינו מעניק מימון בקלות, או בהשגת תנאי מימון טובים יותר.

 

מוסדות פיננסיים לא ימהרו לממש נכסים של מנהל בעל מוניטין, גם אם ערכם ירד, מתוך הבנה שמנהל מקצועי ומנוסה יוכל להפיק מהם את המירב ואם יאפשרו לו לעשות זאת, התמורה מהנכס תגדל.

לבחירת מנהל ההשקעות השפעה ישירה על תשואות המשקיעים. כפי שניתן לראות בגרף מטה, הפערים בין מנהלים מצטיינים למנהלים בינוניים, שקיימים ממילא, הולכים וגדלים בעתות משבר:

בהקשר זה, אין תחליף לערך המוסף של מנהלי השקעות בעלי נסיון בהתמודדות עם משברי עבר. מנהלי השקעה כאלו ניחנים בגמישות מחשבתית וביכולת להתאים עצמם לתנאי שוק משתנים לאור ההיכרות המוקדמת עם מצבי משבר והשלכותיהם הכלכליות. גם המוניטין שלהם כחברות שצלחו משברים קודמים עולה עשרות מונים בעיני הגופים הפיננסיים והשחקנים האחרים בשוק.

כפי שניתן לראות בגרף שלעיל, תקופת השפל המקסימלי היא התקופה בה נוצרות מירב ההזדמנויות ואכן, השקעות שנרכשו בשיאו של המשבר הפיננסי הגלובלי של 2008, נהנו מביצועי יתר שנבעו הן מהתיקון והצמיחה בשוק והן מסביבת הריבית האפסית שהעצימה את ביצועי ההשקעה ואלו ההשקעות שמחפשות היום קרנות נדל"ן עם הון זמין להשקעה.

בכל השקעה מתומחר סיכון כלשהו, ועבור המשקיע, אחת הדרכים לגדר את הסיכון היא בחירת מנהלים מקצועיים. דרך נוספת לגדר את הסיכון בהשקעות היא להחזיק בתיק השקעות מפוזר ככל האפשר.

פרופימקס פועלת בתחום השקעות הנדל"ן בחו"ל מזה למעלה משני עשורים, בתקופות גאות ושפל, כולל שני משברים כלכליים לפני המשבר הנוכחי. פרופימקס משקיעה משאבים רבים באיתור, סינון ובדיקה של מנהלי השקעות מובילים ויוצרת עמם שיתופי פעולה אסטרטגיים לטווח ארוך. בעזרתם, החלה קרן הבית הנוכחית, שהוקמה בעת המשבר, לנצל את הזדמנויות המשבר הנוכחי לביצוע השקעות חדשות. הקרן מאופיינת ב"פיזור-על": פיזור בין מנהלי השקעה בנוסף לפיזור בין הנכסים, סקטורים, גיאוגרפיות ואסטרטגיות. הקרן כוללת רק השקעות שנבחנו ואושרו לאחר פרוץ המשבר ובהסתכלות על מאפייניו.

לפרטים בנוגע להצטרפות לקרן הנדל"ן המשקיעה בהזדמנויות משבר הקורונה או לתיאום פגישת היכרות, לחצו כאן>>