עונת הדו"חות נפתחת: פחות ממדהים לא מספיק

השבוע תיפתח עונת הדו"חות הכספיים של החברות הציבוריות הישראליות כאשר צ’ק פוינט וטבע יהיו הראשונות מבין החברות הגדולות לדווח. בארה"ב פרסמו כמה חברות את תוצאותיהן לרבעון השלישי כבר בשבוע שעבר ואיפשרו הצצה למצב הרוח של המשקיעים. אפשר לסכם אותו במשפט אחד פשוט: "תנו לנו רק את המדהים ואל תטרידו אותנו עם סתם טוב". או בעברית פייסבוקית עכשווית: “לא פחות ממדהים”.

אפשר היה לראות את הציפיות הגבוהות בהתלהבות המשקיעים מתוצאות הבנקים הגדולים בוול סטריט שנהנו מהגאות בשוק ההון והציגו ביצועים פנומנליים. כך, למשל, הרווח הנקי של בנק ההשקעות גולדמן זאקס קפץ ב־66% ל־5.3 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בנק אוף אמריקה צמח בשיעור דומה של 64% וסיטיגרופ הגדיל את רווחיו ב־48%. המניות האלה קפצו ועמדו בניגוד מושלם למניית אינטל שצללה ב־11% אף שלא היה שום דבר נוראי בדו"חות של ענקית המחשוב. היו שם הכנסות שפספסו טיפה את התחזיות ודרכו במקום, היה שם רווח גבוה מהצפוי שקפץ ב־54% לעומת הרבעון הקודם ואפילו תחזית סבירה בהחלט להמשך. נכון, מדהים זה לא היה, אבל לא משהו שבעבר היה מפיל את המניה בשיעור כזה.

קור שולץ מנכ"ל טבע | צילום: אביגיל עוזי

אבל כשכל השוק על סטרואידים, הן בחלקו הציבורי עם מדדי המניות שנמצאים בשיאים היסטוריים והן בחלקו הפרטי כפי שהדבר בא לידי ביטוי בהשקעות ענק של קרנות פרטיות, גם הציפיות הן על סטרואידים. סביר להניח כי כל קצב צמיחה שיהיה נמוך מ־30% ייחשב כהאטה. כל תחזית מעט מגומגמת שמביאה בחשבון פקטורים כמו מציאות לא יציבה בעולם של פוסט קורונה, תוכתר כמאכזבת. על חברות הטכנולוגיה הישראליות, בעיקר אלה שהונפקו רק השנה ונמצאות בתחילת דרכן כחברות ציבוריות, להיערך לכך. היערכות זו כוללת מצד אחד פיתוח יכולת ניהול ציפיות מול המשקיעים בוול סטריט אבל מנגד, לא פחות חשוב מכך עור של פיל פיננסי.