הצניחות אחרי ההנפקות חתכו לפועלים IBI את הרווח ב־20%

בשנת 2021 וב־2020 נרשמו שיאי הנפקות בבורסה המקומית. על פי נתוני הבורסה, במהלך 2020 הונפקו 27 חברות חדשות, שגייסו 4.6 מיליארד שקל ובכך נשבר השיא שנרשם ב־2007. גם שיא זה נשבר, כאשר מתחילת 2021 הונפקו 85 חברות, שגייסו 10 מיליארד שקל.

בין המרוויחות הגדולות מנחשול ההנפקות ניתן למנות את חברות החיתום, שבמחצית הראשונה של 2021 גרפו לכיסן 280 מיליון שקל בעמלות. דו"חות חברת החיתום פועלים אי.בי.אי (IBI) לרבעון השלישי של 2021 ולתשעת החודשים הראשונים של השנה, שפורסמו ביום חמישי האחרון, מצביעים על כך שמגמת העלייה בהכנסות נמשכת. פועלים אי.בי.אי היתה מעורבת בהנפקת 14 חברות מתחילת השנה, 4 מתוכן ברבעון השלישי. בין ההנפקות הבולטות שהובילה ב־2021 ניתן למנות את חברת התשתיות ורידיס שגייסה 883 מיליון שקל בהנפקה והצעת מכר, לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל, ויצרנית הטעמים והריחות תורפז, שגייסה 200 מיליון שקל לפי שווי של כ־700 מיליון שקל.

הכנסות פועלים אי.בי.אי זינקו ב־45% ברבעון השלישי ל־22.6 מיליון שקל, בעוד שבתקופה המקבילה עמדו על 15.6 מיליון שקל. בתשעת החודשים הראשונים ההכנסות עמדו על 84.9 מיליון שקל — יותר מפי 2 בהשוואה להכנסות של 37.1 מיליון שקל בתקופה המקבילה.  חרף הזינוק המרשים בהכנסות, הרווח הנקי של החברה מפעילות ברבעון נחתך ב־20% ועמד על 7.7 מיליון שקל, לעומת רווח נקי של 9.6 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2020. לעומת זאת, בתשעת החודשים הראשונים של השנה הרווח הנקי יותר מהכפיל את עצמו, מ־15.8 מיליון שקל ל־32.1 מיליון שקל. 

הסיבה לירידה ברווח הנקי ברבעון טמונה בתיק ההשקעות של פועלים אי.בי.אי, שבו היא מחזיקה את מניות החברות שבהנפקתן היתה מעורבת. ברבעון הנוכחי התיק הסב לה הפסד של 3 מיליון שקל ובתשעת החודשים הראשונים של השנה הוא הסב הפסד של 4.6 מיליון שקל. נכון לסוף הרבעון השלישי, היקף התיק עמד על 37 מיליון שקל. החברה אינה מפרטת את הרכב התיק בדו"חות הרבעוניים, אלא רק בשנתיים. בסוף 2020 התיק עמד על 31.1 מיליון שקל והורכב מאג"ח לא צמוד (יותר מ־7 מיליון שקל), שטרי הון (11.8 מיליון שקל), מניות ואופציות (11 מיליון שקל) ומניות לא סחירות (1.3 מיליון שקל).  

ל"כלכליסט" נודע כי ההפסדים נגרמו בעיקר כתוצאה מאחזקה במניות של שלוש חברות שבהנפקתן היתה מעורבת פועלים אי.בי.אי: יומן אקסטנשנס, שמפתחת מכשירי ניתוח חדשניים; קוויק, קמעונאית האונליין; ואיירטאצ' סולאר, שעוסקת בתפעול ותחזוקה של פתרונות רובוטיים לפאנלים פוטו־וולטאים.

באוקטובר 2019 ליוותה פועלים אי.בי.אי הנפקה פרטית של יומן אקסטנשנס, לפי שווי של 140 מיליון דולר (490 מיליון שקל באותה העת). פועלים אי.בי.אי רכשה מניות ב־1.25 מיליון דולר (4.4 מיליון שקל). יומן אקסטנשנס הגיעה לבורסה בנובמבר 2020 וגייסה 159 מיליון שקל לפי שווי של 425 מיליון שקל. בעקבות פגיעה ביכולת השיווק של מוצרי החברה באירופה על רקע הקורונה, ירדו הכנסותיה למיליון שקל בלבד במחצית הראשונה של השנה, לעומת 28 מיליון שקל במחצית המקבילה. בהתאם, מנייתה ירדה ב־80% מתחילת השנה. שווי החברה עומד כיום על 134 מיליון שקל — נמוך ב־77% מהשווי בהנפקה ונמוך ב־73% מהשווי שלפיו השקיעה בה פועלים אי.בי.אי, שהפסידה יותר מ־3 מיליון שקל על ההשקעה. 

בסוף 2020 פועלים אי.בי.אי השקיעה 400 אלף דולר (1.3 מיליון שקל באותה העת) באיירטאץ' סולאר, במסגרת גיוס פרטי לקראת הנפקה, כחלק מעסקה שקידמה את החברה לבורסה. במרץ האחרון הונפקה החברה בבורסה לפי שווי של 386 מיליון שקל לפני הכסף. היא גייסה בהנפקה 61 מיליון שקל, כך שהיא החלה להיסחר לפי שווי של 447 מיליון שקל. כיום שווי החברה בבורסה עומד על 174 מיליון שקל — נמוך ב־61% מהשווי בהנפקה. הערכות בשוק הן כי עד כה חברת החיתום הפסידה יותר ממחצית מהשקעתה בחברה. השקעה מאכזבת נוספת היא בקוויק, שהונפקה בפברואר האחרון לפי שווי של 364 מיליון שקל, תוך שהיא מגייסת 88 מיליון שקל ומתחילה להיסחר לפי שווי של 452 מיליון שקל. פועלים אי.בי.אי רכשה, על פי הערכות, מניות בהנפקה בכ־2 מיליון שקל. שווי החברה עומד כיום על 98 מיליון שקל — נמוך ב־78% מהשווי שלפיו הנפיקה.

הקשר עם יועצי חברות ה־BVI עלה לפועלים IBI בפיצוי של 6.8 מיליון שקל

דו"חות הרבעון השלישי של פועלים אי.בי.אי חושפים כי החברה הגיעה לפשרה בתביעה ייצוגית שהוגשה נגדה לפני כארבע שנים. בדצמבר 2017 המשקיע הפרטי אמוץ חורב הגיש לבית המשפט המחוזי בת"א בקשה לאישור תביעה על סכום של 55 מיליון שקל, בטענה שחברת החיתום הסתירה את הקשר שלה עם יועצי ההנפקות רפי ליפא וגל עמית. ליפא ועמית היו אחראים על גיוסי החוב של החברה עם חברות הנדל"ן האמריקאיות שגייסו בת"א אג"ח במילארדי שקלים באמצעות חברות BVI. חלק מהחברות האמריקאיות הגיעו להסדרי חוב מול המחזיקים וביצעו תספורות, מה שהוביל לעצירת החגיגה בסקטור הזה, ולטענת התביעה — לפגיעה במקור הכנסות מהותי של פועלים אי.בי.אי. 

לטענת המשקיע הפרטי שהגיש את הבקשה, פועלים אי.בי.אי לא סיפקה מידע ברמה מספקת בנוגע לרמת החשיבות של הקשר בינה לבין יועצי ההנפקות לפעילות החברה. על פי התביעה: "כפי שהתגלה למשקיעים בחודש אוגוסט, החברה הסתירה במשך תקופה ארוכה גורמי סיכון מהותיים ביותר ביחס למקור ההכנסות הרווחי ביותר שלה וביום בהיר אחד הודיעה כי מקור זה נגדע באבחת חרב". 

על רקע זה, באוגוסט המדובר צנח שווי השוק של החברה מ־274 מיליון שקל ל־201 מיליון שקל.

הנהלת פועלים אי.בי.אי, בחרה לחתום בפברואר 2021 על כתב פשרה עם התובע, שבמסגרתו תשלם 6.8 מיליון שקל למי שהחזיקו במניות שלה בשנים 2017-2014. ב־11 ביולי 2021 שילמה לתובעים את הסכום, כמה ימים לאחר מכן התקבל החזר מחברת הביטוח בסך של 6.6 מיליון שקל.