עלייה קלה בשקל בפתיחת השבוע - לקראת ימים סוערים במט"ח

השקל מתחזק בפתיחת שבוע מסחר עמוס ודרמטי במט"ח - לקראת העלאת ריבית ראשונה בארה"ב ורגע לפני - נתוני האינפלציה בישראל. ועל כל זה מטילה צל כבד המלחמה באוקראינה, שם כל התפתחות יכולה להשפיע על השווקים הבינ"ל, גם במטבעות. הדולר נחלש ב-0.1% ונסחר ב-3.26 שקלים, היורו יורד ב-0.5% לסביבת 3.56 שקלים.

ביום שלישי צפוי להתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר, כאשר התחזיות הן לעלייה חודשית של כ-0.5%, בהמשך לעלייה חודשית של 0.2% ועלייה שנתית של 3.1% במדד ינואר. "המדד החודש יושפע מעליות במחירי המזון, פירות וירקות, מכוניות, חשמל וכמובן דלק - מנגד, צפויה הוזלה עונתית במחירי ההלבשה", אומרים בלידר. הנתון כמובן לא יכלול את את ימי המלחמה באוקראינה בחודש מרץ, שהקפיצה את מחירי הסחורות בעולם.

הכלכלן הראשי במיטב דש אלכס זבז'ינסקי מציין כי "ציפיות האינפלציה לשנתיים עומדות ברמה של כ-3.4% (תחזית בית ההשקעות עומדתת על 3.2%) ודומות לתחזית שלנו לשנה הקרובה (3.2%) וזו עדיין לא כוללת התייקרות כמעט וודאית של הדלק באפריל. להערכתנו, צריכים לקחת בחשבון שאי הוודאות לגבי האינפלציה גבוהה במיוחד".

אשר למה שצפוי בארה"ב, במיטב דש עדיין מאמינים כי יש סיכוי גבוה להעלאת ריבית של 50 נק' בסיס כבר השבוע, אף שבשוק מצפים בפועל להעלאה של 25 נק' בשלב זה. זבז'ינסקי מציין כי "המלחמה אולי תגרום לפד להסתפק בינתיים ב-0.25%. ואולם, זה רק דוחה עלייה בחצי אחוז בפגישה הבאה. ציפיות האינפלציה הגלומות בשוק האג"ח עלו בחדות, בכל הטווחים". לדבריו, לדברי זבז'ינסקי, החוזים מעריכים שהפד יעלה ריבית עד לרמה של 1.7% בסוף 2022 ול-.2.25% בסוף 2023. "להערכתנו, הריבית צפויה לעלות מעבר לרמות אלה".

גיא בית אור הכלכלן הראשי בפסגות בית השקעות מספק תחזית דומה. "מתחילת המלחמה אנו עדים לתנודתיות מאוד גבוהה לא רק בשוקי המניות אלא גם בשוקי האג"ח, אשר התקשו למצוא את האיזון בין האינפלציה הגבוהה לבין הצפי לפגיעה הכלכלית הצפויה בעקבות המלחמה.

לפחות נכון להיום, לאחר עוד שבוע תנודתי, השווקים אמנם הורידו העלאת ריבית של 50 נ"ב בהחלטה ביום רביעי הקרוב, אך הם עדיין מגלמים פד אגרסיבי יותר בהמשך - כבר עבור ההחלטה באפריל השוק מגלם הסתברות של 50% לעלייה של 50 נ"ב בריבית", מוסיף בית אור.

ג'רום פאוול יו"ר הפד | צילום: איי אף פי