בתוך שנתיים: דנאל מחקה את רוב השקעתה בחברת שירותי הפונדקאות מנור מדיקל

לא לעתים קרובות קורה שחברה רוכשת אחרת, ובתוך פחות משנתיים החברה הנרכשת מאבדת כמעט את כל שווייה. אבל זה בדיוק מה שקרה לחברת שירותי הסיעוד דנאל, שבדיוק לפני שנתיים, במרץ 2022, השלימה את רכישת 100% מחברת שירותי הפונדקאות מנור מדיקל בשתי פעימות ובתמורה כוללת של 95 מיליון שקל.

מנור סיימה את 2023 בהפסד תפעולי של 19.7 מיליון שקל, שמצטרפים להפסד תפעולי של 9 מיליון שקל ב־2022, וזאת לעומת רווח תפעולי של 2.1 מיליון שקל ב־2021. החברה מנמקת את ההפסד בירידה בפעילות הפונדקאות ובמלחמת רוסיה־אוקראינה.

בדו"חותיה ל־2023 מחקה דנאל 89.7 מיליון שקל מהמוניטין של מנור — 73.5 מיליון שקל מהמחיקה ברבעון הרביעי. דנאל צירפה לדו"חותיה ל־2023 הערכת שווי שביצעה למנור מדיקל פירמת BDO, המעדכנת את שווי החברה ל־27.8 מיליון שקל בלבד.

מחיקת הענק של שווי מנור מדיקל הובילה את דנאל להפסד תפעולי של 25.2 מיליון שקל ברבעון הרביעי לעומת רווח של 35.2 מיליון שקל ברבעון המקביל ב־2022, ולהפסד של 53.6 מיליון שקל ברבעון הרביעי לעומת רווח נקי של 22 מיליון שקל ברבעון המקביל. את 2023 כולה סיימה דנאל בהפסד של 13.4 מיליון שקל לראשונה בתולדותיה, לעומת רווח נקי של 117 מיליון שקל ב־2022 ורווח נקי של 185 מיליון שקל ב־2021.

הכנסות הקבוצה, שמעסיקה 4,000 עובדים, עמדו ב־2023 על 2.52 מיליארד שקל לעומת 2.36 מיליארד ב־2022, עלייה של כ־6.3%. מגזר הסיעוד, הפועל באמצעות 38 סניפים של דנאל בארץ ומעסיק 606 עובדים, הניב הכנסות של 1.3 מיליארד שקל לעומת 1.2 מיליארד שקל ב־2022, וזאת בעיקר בשל עלייה במספר המטופלים ובשעות הטיפול. במגזר זה מעניקה דנאל — כמו המתחרה שלה עמל ומעבר — שירותי סיעוד לנזקקים בעיקר מטעם המדינה. הרווח התפעולי של המגזר עלה ב־25% בשנת 2023 ל־105 מיליון שקל לעומת 83 מיליון שקל ב־2022.

האטה נרשמה גם בהכנסות מתחום משאבי האנוש, שבמסגרתו מספקת החברה שירותי גיוס עובדים והשמת עובדים באמצעות 24 סניפים בארץ. הכנסות המגזר ב־2023 עמדו על 407 מיליון שקל לעומת 425 מיליון שקל ב־2022, וברווח התפעולי נרשמה צניחה חדה בהרבה ל־28.2 מיליון שקל לעומת 50.5 מיליון בשנת 2022.

במגזר אוכלוסיות מיוחדות, שבו מפעילה דנאל מסגרות לבעלי צרכים מיוחדים, עלו ההכנסות ל־501 מיליון שקל לעומת 462 מיליון שקל ב־2022 — עלייה של 8.4%. אולם, אבל מחסור בעובדים, עלייה בשכרם והתייקרות המזון והנסיעות הביאו לירידה חדה ברווח התפעולי של המגזר ל־32.3 מיליון שקל לעומת 41.2 מיליון שקל ב־2022.

מגזר הפונדקאות של מנור מדיקל הניב הכנסות של 42 מיליון שקל לעומת 50 מיליון שקל ב־2022 — ירידה של כ־20%. ההפסד התפעולי העצום שרשמה מנור, 109.3 מיליון שקל, לעומת הפסד תפעולי של 8.9 מיליון בשנת 2022, מוסבר בירידת המוניטין ובמלחמה המתמשכת בין רוסיה ואוקראינה.

מנור, המעסיקה 42 עובדים, מספקת שירותי פונדקאות באוקראינה, גיאורגיה, ארמניה, ארה"ב וארגנטינה, ומדובר בשירותים המוענקים למטופלים לכל אורך השרשרת עד ללידה עצמה. בנוסף, מציעה החברה שירותי תרומת ביציות באמצעות מרפאות באוקראינה ובגיארוגיה — ולאחרונה גם בארגנטינה.

בדו"חות מציינת מנור כי בעקבות המלחמה פחתה מאוד — וכמעט פסקה לחלוטין — פעילות תרומת הביציות בקייב, אוקראינה. מנור הוסיפה כי היא פעלה לאיתור חלופות לחסר הזה, והתקשרה עם מרפאה נוספת בגיאורגיה. פעילות הביציות, לדברי החברה, משמשת בסיס קריטי לתחום הפונדקאות. הקשיים באוקראינה, שהובילו להפסדים בפעילות של מנור מדיקל, הם שמחייבים לפי כללי החשבונאות את רישום תוצאות מנור בסעיף פריון נפרד, ולא בתחום הרפואה כפי שהיה עד לדו"ח הנוכחי.

בריאיון ל"כלכליסט", באוגוסט 2022, אמר עמי מנור, מייסד מנור מדיקל — שכיהן גם כמנכ"ל החברה עד שמכר אותה לדנאל — כי "דנאל הפכה עסק עם רווח תפעולי של עד 10 מיליון שקל בשנה לחברה הקרובה להערת עסק חי. מנור הוסיף כי "בדנאל יספרו לכם שהיחלשות רווחי החברה נובעים מהמלחמה באוקראינה, אבל אני אומר לך שזה בגלל שהחברה לא יודעת לעבוד, ומכיוון שההנהלה הנוכחית בקיפאונה נותנת למתחרים להשתלט על נתח השוק שלה".

מנור פנה במכתב לדירקטוריון החברה כבר באמצע 2022 ודרש לפטר את היו"ר רמי אנטין ואת המנכ"ל אילן ישראלי, שלדבריו הרסו את החברה ומנצלים את היותה חברה ללא גרעין שליטה להיאחז בכיסאותיהם. באותו ריאיון הסביר מנור כי החליט למכור את החברה לאחר שחלה בסרטן, ושכר את שירותי בנקאי ההשקעות אייל שוורץ. הראיון נערך לאחר שדנאל הורידה את מחיר הרכישה המקורי של מנור, שעמד על 130 מיליון שקל.

שורת רכישות כושלות של המנכ"ל שהתפטר

ישראלי הודיע לפני כחודשיים על התפטרות. הוא אמנם זכה לשבחים לאחר שהוביל את דנאל משווי של 57 מיליון שקל ב־2009, כאשר מונה למנכ"ל, לשווי של 1.9 מיליארד שקל, ואף הוביל את דירוג המנהלים של "כלכליסט" בידי האנליסטים בשנים 2019–2021, אבל שורה של רכישות כושלות שביצע הובילו לקריסת שווי המניה ב־50%.

יוניברסל מוטורס (UMI), בשליטת דוד עיני וחיים דנוך, אחראית לשינוי המשמעותי שעברה דנאל, כשרכשה 13% מהמניות והובילה להדחת אנטין מתפקיד היו"ר ובהמשך התפטר גם ישראלי בלחץ הדירקטוריון שהוחלף. כיו"ר דנאל מכהנת כעת סיגל רגב וכמנכ"ל דודו מזרחי, שהיה בעבר מנכ"ל בזק.

עם זאת, בולטת העובדה שישראלי זכה לשכר של 4.6 מיליון שקל בשנה שעברה — 1.7 מיליון שקל מתוך זה כמענק בגין ביצועים, שנובע מהעובדה שהמענק חושב מהרווח התפעולי לפני הפרשות, ואושר בזמנו בידי המוסדיים. ישראלי קיבל מ־2009 שכר בעלות של 46.6 מיליון שקל מהחברה.