שוב צופה שחורות: במורגן סטנלי מזהירים מדפלציה שתוביל לירידות בוול סטריט

מייק וילסון, האסטרטג הראשי בבנק מורגן סטנלי, השתתף השבוע בפודאקסט ובו ציין את ההאטה השנה בעליות המחירים לצרכן וליצרן בארה"ב. לדבריו, האטה זו מתדלקת תקוות שווא עבור המשקיעים כי הכלכלה בדרך לנחיתה רכה. כך פורסם באתר Business Insider.

האינפלציה עומדת עתה על עלייה שנתית של 3%, כשרק לפני שנה זינקה ב-9.1%. ההאטה היא בעיקר הודות להעלאות הריבית בקצב חד עד ל-5.25% (עם עצירה ביוני ותתכן עוד העלאה או שתיים נוספות, אחת כבר בסוף יולי).

הדיסאינפלציה עומדת להפוך לדפלציה, כך לדברי וילסון, וזו תהווה פגיעה לרווחי החברות הנסחרות ומכאן לשווי מניותיהן. את כל זה המשקיעים לא לוקחים בחשבון, הוסיף וטען כי השווקים מפרשים את נתוני האינפלציה כחדשות מעודדות לשוק המניות, בציפייה לעצירת העלאות הריבית מצד הפד, ואף להורדת הריבית עוד השנה.

אך השפעה מלאה של העלאות הריבית בשטח לוקחת סביב שנה בכלכלה הריאלית, ציין וילסון. וזה אומר שבינתיים האינפלציה תתקרר מהר מהצפוי עד לנקודה שהמחירים אף עלולים לרדת, ולא רק לרשום האטה בעליות. התוצאה עלולה לגרום למעבר מדיסאינפלציה (כאמור המצב העכשווי - האטה בעליית המחירים) לדפלציה (ירידה במחירים). כך לדבריו.

ואלה הן חדשות רעות למניות החברות הנסחרות, שעד כה השנה נהנו מרווחים גבוהים בגלל המחירים הגבוהים, והרשו לעצמן לגלגל הוצאות שהלכו וגדלו (בגלל האינפלציה והריבית הגבוהה) אל הצרכן, באמצעות העלאת מחירים על מוצריהן ושירותיהן. כך הסביר וילסון. ודפלציה נוטלת מהחברות את האפשרות להעלות מחירים, ובכך פוגעת ברווחיות שלהן, הוסיף.

וסימנים לדפלציה בארה"ב כבר כאן, כשגם מחירי הדיור וגם מחירי הרכבים יורדים. זאת ועוד, גם בסקטור התיירות, וליתר דיוק, מחירי הטיסות והמלונות שזינקו עד לא מזמן בשל הביקושים, החלו לרדת – סימנים לכך שכוח המכירה של החברות מצטמצם.

וילסון: "בעוד ההאטה המהירה בקצב עליית המחירים היא חדשות נהדרות עבור הפד במלחמתו באינפלציה, המשקיעים בשוק המניות צריכים להיזהר במה שהם מקווים. וזאת בגלל שהם נכנסים למדרון חלקלק, כשהחברות ירוויחו פחות ועל כן תחול ירידה במניותיהן, שכבר זינקו השנה".

מייק וילסון ידוע כפסימיסט בכל הנוגע לוול סטריט לכל אורך השנה, וגם אשתקד כשחזה נכונה את הירידות של 2022. השנה הוא טועה עד כה בהערכותיו. לפני קצת יותר מחודש אמר כי צפויה נפילה של 16% במדד S&P 500 עד סוף השנה, שתוביל לעליות ב-2024. "יותר ויותר אסטרטגים מכריזים כי תמה המגמה הדובית, ואנחנו בכל הכבוד לא מסכימים", אמר וילסון.