אחרי עזיבת 13 מנכ"לים ויו"רים: מידרוג נזכרה להוריד דירוג למגדל

חילופי 13 יו"רים ומנכ"לים מאז שרכש שלמה אליהו את השליטה במגדל ביטוח, לקחו לחברת דירוג האשראי מידרוג עד שהחליטה להוריד את הדירוג לחברת הביטוח.

זו הפעם הראשונה בה דירוגה של חברת ביטוח יורד בשל חולשה בממשל תאגידי.

דירוג האיתנות הפיננסית של מגדל ירד מ-Aa1 (הרמה השנייה בדרגתה לחברות ישראליות) ל-Aa2. מידרוג הורידה ברמה אחת גם את דירוג האג"ח של מגדל, ל-Aa3 ו-A1.

על פי חברת הדירוג, חוסר יציבות בהנהלת מגדל ובדירקטוריון משפיע על יכולת החברה לבנות ולהוציא לפועל אסטרטגיה עסקית בענף תחרותי כמו ענף הביטוח. כמו כן, מידרוג טוענת כי התחלופה הרבה בזהות הבכירים במגדל משפיעה על חוזק המותג שלה, מעמדה ותוצאותיה בטווח הבינוני.

הורדת הדירוג נראית כצעד קטן מדי ומאוחר מדי לנוכח החילופים הרבים בצמרת מגדל בשנים האחרונות. מידרוג אף דאגה לסייג את הורדת הדירוג בכך שהסבירה כי איכות הממשל התאגידי במגדל עדיין סבירה, לנוכח הפיקוח של רשות שוק ההון על הענף.

רק החודש התפטרו ממגדל המנכ"ל שגיא יוגב והיו"ר יפתח רון-טל. על פי מכתבו של יוגב, במגדל קיימת סביבת עבודה ש"הקשתה על ניהול מיטבי של החברה ומנעה את קיומם של הצעדים הנדרשים, ובהם בנייתה של תוכנית אסטרטגית". עוד כתב יוגב כי חוסר הוודאות ביחס ליציבות הניהולית פוגעים באופן קשה בניהול החברה.

בימים אלו מנסים במגדל למלא מחדש את תפקיד היו"ר והמנכ"ל. על פי חשיפת כלכליסט, מי שצפוי למלא את תפקיד היו"ר הוא היו"ר לשעבר מוטי רוזן. רוזן כיהן בתפקיד בשנה שעברה במשך שלושה חודשים בלבד, ובשל אי הסכמות עם מנכ"ל חברת הביטוח דאז, רן עוז, פרש מהחברה תוך שהוא מגלגל לכיסו 4.4 מיליון שקל כפשרה. זהות המנכ"ל הבא עדיין אינה ידועה במגדל.

בתגובה להחלטה של מידרוג אמרו במגדל כי "לחברה פרופיל עסקי חזק, הנתמך בגודלה של החברה במונחי פרמיות ונכסים מנוהלים, במובילות שוק בענף החיסכון ארוך טווח ובנתחי שוק משמעותיים בכלל ענפי הביטוח. ההחלטה על הורדת הדירוג נובעת מהודעת ההתפטרות שמסרו יו"ר מגדל ביטוח והמנכ"ל שלה.

"קבוצת מגדל אחזקות לומדת את ממצאי הדו"ח ואת דרכי התגובה האפשריות לאמור ולנטען בו. במקביל, קבוצת מגדל פועלת לאיוש בעלי התפקידים המתפטרים ולייצוב השדרה הניהולית הבכירה של חברת מגדל ביטוח".

אליהו שולט בחברת מגדל אחזקות הציבורית באמצעות חברת אליהו הנפקות, חברה פרטית בבעלותו, בעלת סדרות אג"ח שהונפקו ישירות למוסדיים. בעזרת ההון שגויס באליהו הנפקות, אליהו רכש את מגדל אחזקות, שמחזיקה במגדל ביטוח.

החוב הנוכחי של אליהו הנפקות עומד על 845 מיליון שקל, שאותו מקווה אליהו להחזיר בעזרת דיבידנדים שיוזרמו אליו חזרה ממגדל אחזקות.

על פי מידרוג, הסידור הזה מכביד על מגדל ופוגע בגמישות התפעולית שלה. זאת, ככל הנראה, בשל כך שבמגדל חלוקת הדיבידנדים מקבלת משנה חשיבות, ועלולה להימצא גבוה מדי בסדר העדיפויות של הנהלת החברה, על פני אפשרויות אחרות.