מאגר הנפט שיפותח עשוי להיות "לווייתן של הים הצפוני"

יצחק תשובה שוב נקלע לסערה ציבורית בדומה לזאת שליוותה את מתווה הגז, אלא שהפעם הסערה היא בבריטניה, ותשובה עצמו לא עומד במרכזה. אתמול אישר הרגולטור הבריטי את פיתוח שדה הנפט הגדול במדינה — רוזנבק (Rosebank) — שבו מחזיקות החברה הממשלתית הנורבגית אקוונור (80%) וחברת איתקה (20%) שבשליטת (89%) קבוצת דלק של תשובה (49.52%).

במקביל, שתי החברות הודיעו כי קיבלו החלטת השקעה סופית (FID) במאגר, שההפקה ממנו צפויה להתחיל ב־2027-2026 ולספק כ־8% מייצור הנפט בבריטניה עד 2030. הדיווח הקפיץ את מניית איתקה, שנסחרת בבורסת לונדון בשווי של 1.8 מיליארד ליש"ט, ב־8.8%, ואת מניית קבוצת דלק, שנסחרת בבורסת תל אביב בשווי של 10.4 מיליארד שקל, ב־4.2%.

אקוונור מספקת 29% מהגז הטבעי בבריטניה ו־15% מהנפט. שווי החברה, שנסחרת באוסלו ובניו יורק, עומד על כ־95 מיליארד דולר. הכנסותיה ב־2022 עמדו על 150 מיליארד דולר. החל מהרבעון השלישי של 2022 ועד מחצית 2023 עמדו הכנסות החברה על כ־130 מיליארד דולר, נתון שמציב אותה במקום ה־12 מבין חברות הדלקים בעולם מבחינת הכנסות.

מאגר רוזבנק ממוקם 130 ק"מ ממערב לאיי שטלנד, ומכיל בעיקר נפט, אך גם מעט גז טבעי. איתקה ואקוונור, מפעילת המאגר, מעריכות שהשלמת פיתוח שלב 1 תאפשר הפקה של 245 מיליון חביות נפט, מה שהופך את המאגר לגדול ביותר שבו יש לאיתקה החזקות. השלמת פיתוח השלב השני תאפשר הפקת כ־300 מיליון חביות. לשם המחשה, מבחינת קיבולת אנרגטית, מדובר על מאגר שדומה בהיקפו למאגר לווייתן, שבו קבוצת דלק מחזיקה ב־45% באמצעות ניו־מד אנרג'י. אולם מכך לא ניתן לגזור את שווי המאגר, שכן לווייתן הוא מאגר גז טבעי, ורוזבנק הוא שדה נפט. סביר להניח שבעתיד הקרוב תבוצע הערכת שווי למאגר החדש, שחלק ממשקיעי הקבוצה מכנים "הלווייתן של הים הצפוני". עלות הפיתוח של המאגר תעמוד על 3.8 מיליארד דולר. חלקה של איתקה בפיתוח יעמוד על 760 מיליון דולר. איתקה תממן את הפיתוח בעזרת הון עצמי וממסגרות האשראי הקיימות שלה.

קידוח התגלית של רוזבנק נעשה כבר ב־2004, אז החזיקו במאגר חברת אקוונור (שנקראה אז statoil), חברת סאנקור הקנדית (Suncor) וחברת סיקאר. המאגר נמצא בעומק של 1,100 מטר מתחת לים. מאז הרכישה השקיעה איתקה ברוזבנק כ־60 מיליון דולר. יכולת ההפקה של איתקה במחצית הראשונה של 2023 הסתכמה ב־75.8 אלף חביות ליום, כאשר פיתוח רוזבנק יכול להגדיל את ההפקה ב־9-8 אלף חביות ביום. את המחצית הראשונה של 2023 סיימה איתקה עם EBITDA של 980 מיליון דולר ורווח נקי מתואם של 237 מיליון דולר – 30% יותר מהרווח הנקי המתואם במחצית הראשונה של 2022.

האישור לפיתוח המאגר, הגדול ביותר באי הבריטי, מעורר תקווה בקרב חברות הנפט והגז שהממשלה תאפשר פיתוחים של מאגרי נפט וגז נוספים. זאת, למרות התחייבותה של ממשלת בריטניה לפיתוח כלכלה דלת פליטות פחמן דו־חמצני. מזכירת ביטחון האנרגיה קלייר קוטיניו מסרה כי "אנחנו משקיעים באנרגיה המתחדשת, אבל נזדקק לנפט בדרך לאפס פליטות נטו. לכן זה הגיוני להשתמש באספקה שלנו משדות הים הצפוני כמו רוזבנק. מיליארדי הליש"ט שזה שווה לכלכלה שלנו יאפשרו לנו עצמאות אנרגטית גדולה יותר, שתהפוך אותנו בטוחים יותר מפני עריצים כמו פוטין".

לפני כשבועיים רכשה איתקה את חלקה (30%) של ענקית האנרגיה Shell ממאגר Cambo, השני בגודלו בים הצפוני האנגלי, לאחר רוזבנק. על פי העסקה, התשלום יבוצע רק לאחר תחילת ההפקה, ואיתקה תשלם 1.5 דולר לחבית שתופק. במאגר כמות מוערכת של 250-150 מיליון חביות נפט. בעקבות הרכישה והאישור הרגולטורי השלימה מניית איתקה זינוק של 22% בשבועיים. עם זאת, שווי השוק של איתקה נמוך ב־24% מהשווי שבו הונפקה בנובמבר 2022, שעמד על 2.5 מיליארד ליש"ט. דלק רכשה 20% ממניות איתקה ב־2015 ב־66 מיליון דולר וב־2017 השלימה ל־100% בהשקעה של 520 מיליון דולר. לאחר ההנפקה דולל חלקה של קבוצת דלק ל־89%. ההחזקות ברוזבנק ובקמבו הגיעו לידי איתקה בעקבות רכישת חברת סיקאר פוינט ביוני 2022 תמורת 1.1 מיליארד דולר. עידן וולס, מנכ"ל קבוצת דלק, מסר: "מדובר באבן דרך חשובה עבור קבוצת דלק ואיתקה. מאגר רוזבנק הוא פרויקט משמעותי וחשוב להמשך הצמיחה של איתקה ולביסוס מעמדה כשחקן מוביל בים הצפוני".