כלכלני Global X: הפד צפוי להאט את קצב העלאות הריבית

הבנק הפדראלי החליט בשבוע שעבר להעלות את הריבית ב-0.75%, בהתאם לציפיות. זו היתה הפעם הרביעית ברציפות שהפד מעלה את הריבית ב-0.75%, וזהו סבב העלאות הריבית האגרסיבי ביותר מאז שנות השמונים. הסיבה לקצב העלאות הריבית המהיר היא שהפד מפגר אחרי קצב האינפלציה ומנסה להדביק את הפער. אנו סבורים שהפד יצטרך להאט את הקצב כדי להמתין ולראות את ההשפעה של העלאות הריבית עד כה. גם הרטוריקה השבוע רימזה כי הפד מתכוון להאט את הקצב, מבלי לבצע "פניית פרסה" של ממש.

הפד הבהיר כי הוא מתכוון להמשיך להעלות את הריבית עד שהאינפלציה תשוב לאוזרי היעד של 2%, יעד שנראה בגדר משאלת לב בטווח הנראה לעין. הבנק גם ציין כי הוא בוחן את מדיניות הצמצום הכמותי והכיר בכך שישנו פער זמנים בין צעדי המדיניות עד להשפעתם בפועל על הכלכלה, ובכלל זה שוק הדיור ויתר מגזרי הכלכלה.

השוק יתמקד כעת בניסיון להעריך מה יהיה קצב העלאות הריבית מכאן, כאשר ישנה סבירות כי בישיבת הריבית הבאה בדצמבר נראה התאמה מסוימת של שיעור העלאות הריבית. כמו כן, נראה כי העלאות הריבית יימשכו גם מעבר לרבעון הראשון של 2023.

נגיד הבנק ג'יי פאוול הבהיר כי הציפייה של השוק לסיום סבב ההעלאות הינה "מוקדמת". בסופו של דבר הריבית צפויה להגיע אל מעל רף 5%. השוק מתמחר כעת סבירות של 53% להעלאת ריבית של חצי אחוז בדצמבר. על רקע מדיניות הפד, הדולר צפוי להמשיך ולהתחזק עד סוף השנה.

מדד המחירים לצרכן

השבוע יתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר, שלפי הערכות צפוי להצביע על התמתנות מסוימת של האינפלציה השנתית מ-8.2% ל-8.0%. נתון שכזה עשוי לתת בידי הפד את הבסיס להאטה בקצב העלאות הריבית. תרחיש שכזה יתקבל בחיוב בשווקים. ואולם, מאידך, ישנם נתונים שתומכים בהמשך מדיניותו האגרסיבית של הפד, כדוגמת דוח התעסוקה שפורסם בשישי והצביע על תוספת גדולה מהצפוי של 261 אלף משרות באוקטובר (לעומת צפי ל-205 אלף).

בחירות האמצע

לפחות אם לשפוט לפי ההיסטוריה, בחירות האמצע לא צפויות להשפיע באופן משמעותי על השווקים. בחירות האמצע בארצות הברית עשויות להוביל לממשל מפוצל. השוק בדרך כלל מעדיף ממשל מפוצל מאחר שהדבר מפחית את הסבירות לתוכניות כלכליות שכרוכות בהוצאה ממשלתית גבוהה ושינויים בסביבה הרגולטורית ומדיניות המס. ועם זאת, הממשל צריך להמשיך ולתפקד, והשסע בין שתי המפלגות המרכזיות יקשה על הממשל כמעט בכל דבר, בין אם מדובר בהעלאת תקרת החוב או באישור תקציב, והשוק יגיב בשלילה למצב שכזה.