יו"ר הפדרל ריזרב ג'יי פאוול | צילום: EPA
כלכלני GlobalX: הפד יאט את קצב העלאות הריבית; המדיניות תמשיך להיות תלוית-נתונים
הפד צפוי להעלות את הריבית בחצי אחוז, מדד המחירים לצרכן ימשיך להצביע על התמתנות, והקלת המגבלות בסין תיטיב עם הכלכלה העולמית
השבוע צפויה החלטת הריבית של הבנק הפדראלי, ולפי ההערכה הרווחת הפד יעלה את הריבית בחצי אחוז, מינון נמוך יותר בהשוואה לארבע העלאות הריבית הקודמות. העלאת ריבית של כחצי אחוז עשויה לסמן האטה בקצב העלאות הריבית ומכאן ואילך, ואולם, לאור העובדה כי האינפלציה עדיין גבוהה משמעותית מהיעד של הפד ל-2% אינפלציה, מדיניות הריבית תמשיך להיות תלויה בטיב הנתונים. אנחנו צופים כי הפד יתחיל לשנות מעט את הרטוריקה ולהתמקד ביעד הסופי של גובה הריבית ופחות בקצב העלאות הריבית. נראה כי הפד מכוון לריבית סופית של 5%, והשוק צפוי להתחיל לתמחר את גובה הריבית הסופית הסביר ביותר.
גם מדד המחירים לצרכן יתפרסם השבוע, והוא צפוי להצביע על המשך התמתנות האינפלציה, אם כי היא עדיין נשארת באופן עיקש ברמה גבוהה. הדבר השתקף במדד המחירים ליצרן (PPI) לחודש נובמבר, שהצביע על אינפלציה שנתית ברמה היצרנית של 7.1%, בהשוואה ל-8.1% חודש לפני כן. הירידה בתשומות תאפשר לחברות להעלות מחירים בצורה מתונה יותר. ואולם, מדד הליבה של ה-PPI דווקא הצביע על נתון גבוה יותר מהחודש הקודם, וגם מדד המחירים הסיטונאיים היה גבוה מהמצופה, ועל כן נראה כי התקררות האינפלציה תהיה הדרגתית, בעיקר בסעיפים עיקשים יותר כמו דיור.
המיתון בארצות הברית צפוי להיות שטוח. הצריכה הפרטית היא מרכיב מרכזי בתוצר של ארה"ב, וישנם סדקים במרכיב זה על רקע רמת החוב הגבוהה של הצרכנים וגלי הפיטורים האחרונים. במחזור כלכלי, מיתון הוא השלב הקצר ביותר, ואנחנו לא צופים שנראה מיתון ממושך הדומה למיתון שהתרחש בעקבות המשבר הפיננסי של 2008. אנחנו עדים כעת למיתון ברווחיות ולא מיתון פיננסי, ואלה הם בדרך כלל מתונים יותר. אם כי ישנם כעת גם גורמים ייחודיים כמו האינפלציה הגבוהה והעלאות הריבית.
בסין, ההקלה המסוימת במגבלות הקורונה עשויה להיטיב עם הכלכלה העולמית. ישנם בסין ביקושים "עצורים" שעשויים להשתחרר בכל הנוגע לסחר בינלאומי, תיירות, וצריכה פרטית מקומית. עם זאת, התהליך עשוי להיות הדרגתי, על רקע החשש של מקבלי ההחלטות בסין מפני זינוק בתחלואה. השווקים מתמחרים לפי שעה התפתחות חיובית בסין, אם כי אנחנו צפויים לראות תנודתיות בעניין זה.