יו"ר הפניקס בית השקעות: "אי אפשר לשחק בונקר - לא בכדורגל ולא בהשקעות"

בועז נגר, יו"ר הפניקס בית השקעות, מסביר בכנס שוק ההון של כלכליסט וקסם קרנות מהפניקס בית השקעות, כי הוא רואה את עולם ההשקעות כמו קבוצת כדורגל. "לרכיבי תיק השקעות יש ארבעה עוגנים: אג"ח מדינה - ההגנה; אג"ח קונצרני - הקישור; מניות בישראל - ההתקפה; מניות בחו"ל - שחקני החיזוק".

איך מייצרים קבוצה מנצחת? "כשיש רעשים של תנאי אי ודאות, כמו קורונה למשל, יש שמציעים לא לשחק, לרדת לבונקר. זה לא עובד בכדורגל וזה לא עובד גם בעולם ההשקעות. כשאתה לא נמצא בשוק אתה בדרך כלל מפספס את הימים הטובים שלו, והשוק עושה ריבאונד בצורה חדה ולא צפויה. הנתונים מראים שמי שמנסה לתזמן את השוק מאבד כמעט את כל התשואה".

"השיטה השנייה היא לחפש כוכבים ולבנות קבוצה סביבם, ניסו את זה גם בריאל מדריד. זה נכשל בעולם הכדורגל וגם בעולם ניהול ההשקעות מאוד קשה לזהות כוכבים ולחבר אותם לאורך זמן. כל הנתונים של התשואות שמנהל בודד לא יכול להכות את המדד לאורך זמן".

נשאלת השאלה, מה בכל זאת עושים? "קבוצה מנצחת, או במקרה של שוק ההון תשואה מנצחת, זה לעשות את החיבור הנכון בין ארבעת הרכיבים, העוגנים", אומר נגר ומסביר: "אם מישהו הולך רק הגנתי אז התשואה מאוד נמוכה, אבל אם מישהו הולך בתיק 50-50 הוא כבר מעלה את התשואה שלו לממוצע 5% בשנה. אם הוא משפר והולך יותר התקפי והוא כבר מגיע ל-100% מניות הוא מגיע ל-8.5% תשואה בשנה. כדי לנצח יש לבנות את התמהיל הנכון, כל אחד ומה שמתאים לו. אלה שלא רוצים סיכון אז יבחרו בתמהיל עם תשואה נמוכה יותר, אבל אדם צעיר שחוסך לפנסיה ויש לו זמן לחשוב 20 שנה, אין סיבה שיהיה בהרכב הגנתי ויעשה רק 3% בשנה כשהוא יכול להיות בהרכב התקפי שלאורך זמן נותן 8% בשנה".

נגר גם התייחס לרפורמה החדשה של מסלולים פסיביים. "כדי שהם יצליחו צריכים לקרות שני דברים: הראשון לבנות את ההרכב הנכון בין הגנה להתקפה, הרכבים שנותנים יותר תשואה. השני, הכי חשוב שתהיה גמישות להשקיע בכל האפיקים. כפי שאנחנו רואים יש הבדל בין להשקיע רק בסולידי או אם לתת משקל גדול יותר לרכיב המניות. במידה ויתנו למסלולים הפסיביים את היכולת לבחור את כל האפיקים ולהשקיע בהם בתמהיל הנכון, המסלולים מאוד יצליחו. אבל, אם יטילו מגבלות על אפיקים מסוימים זה לא יעבוד. זה כמו לשלוח קבוצת כדורגל בלי קשרים או חלוצים, או להגיד לקבוצה שהיא יכולה לשחק רק עם שחקנים מקומיים בלי לקנות שחקני חוץ. הרפורמה הזאת מצוינת, צריך רק לתת למנהל ההשקעות לבחור את ההרכב הנכון ואז היא תעשה תשואות מצוינות".