אחרי תשואה של 57% בשנה: דוד אדרי עוזב את קרן פונטיפקס

שנה וחודש בלבד אחרי הקמתה עוזב דוד אדרי את קרן הגידור פונטיפקס אופורטיוניטי. לכלכליסט נודע כי אדרי הודיע למנהל פונטיפקס רן נוסבאום על פרישתו מהקרן. הפרישה נעשית על רקע חילוקי דעות בין השניים לגבי מבנה הקרן העתידית, כשהכוונה היתה לגייס השנה קרן שנייה בתחום. מחלוקות נוספות היו על היקף ההחזקות של כל צד, זהות המשקיעים וגודל הקרן.

פונטיפקס היא חברה שמנהלת קרנות השקעה פרטיות בתחום הביומד, ופונטיפקס אופורטיוניטי היא קרן הגידור הראשונה שמוקמת במסגרתה. אדרי שימש כיועץ בפונטיפקס והשקיע מכספו 20 מיליון שקל בקרן, ובעיני השוק הוא נחשב למי שעמד מאחורי התשואות החריגות בגובהן שהשיגה. את 2023 סיימה הקרן עם תשואה של 57%, שממקמת אותה בראש טבלת קרנות הגידור, ובינואר 2024 השיגה תשואה של 7% נוספים. החשיפה הראשונה של הקרן היתה באוגוסט בכלכליסט, עת פורסם כי בשבעה החודשים הראשונים של השנה השיגה הקרן תשואה של 39% ברוטו.

במכתב ששיגרו מנהלי הקרן למשקיעים באוגוסט הם ציינו את אדרי: "אנו שמחים לסכם שבעה חודשי פעילות בקרן ובהם השגנו תשואה חיובית של 39% ברוטו מיום השקת הקרן עד להווה. מדובר בתשואות יוצאות דופן, וכולנו אסירי תודה לדוד אדרי על הובלת האסטרטגיה של הקרן, ולשי אזולאי על ניהול הקרן והמסחר בפועל". אזולאי ניהל את כספי הנוסטרו של בית ההשקעות מיטב במשך מספר שנים. אזולאי הוא סוחר נוסטרו במשך יותר מ־20 שנים.

פונטיפקס הוקמה ומנוהלת בידי רן נוסבאום ותומר קריב, וקרן הגידור שהקימה היא הראשונה שלה. בתחילת 2023 הקרן כולה גייסה 100 מיליון שקל בלבד, מחציתם מהשותפים נוסבאום, קריב, אדרי ואזולאי, ומחציתם ממשקיעים חיצוניים. הקרן השנייה אמורה היתה להיות גדולה יותר.

אופי הפעילות של הקרן היה בדרך של עשרות עסקאות ביום בניירות ערך שבהם היא רואה "תוחלת חיובית", וההחזקה שלה באותם ניירות ערך היא קצרה, בין עד 24 שעות לחודשיים. מכירת נייר הערך נעשית לעתים גם ברווח של 0.1% בלבד על ההשקעה תוך כדי גידור הסיכון.

הקרן פועלת ללא מחשב וללא אלגו טריידינג ומבצעת עשרות עסקאות מדי יום בחברות שבהן תוחלת חיובית, למשל חברה שברור שתלך לקראת גיוס. "היתרון של הקרן הוא שהיא מזהה את החברות האלה מהר ופועלת מהר, מהר מאוד", אמר משקיע על הפעילות. "כשמבצעים מספר רב של פעולות כאלה ביום, זה מביא את התשואה".

ככל הידוע, הקרן לא השקיעה במניות, אלא בעיקר באיגרות חוב של חברות בארץ ובחו"ל. הרווח מגיע מהאינטנסיביות של המסחר ומחשיפה לנכסים בעולם בעלי פוטנציאל. אף שגייסה רק 100 מיליון שקל, היקף העסקאות של פונטיפקס עומד על מיליארדי שקלים בחודש לאור האינטנסיביות שבה היא פועלת.

ההערכות הן שהקרן תמשיך לפעול בהרכב אחר ואילו אדרי יחפש שותפים אחרים לפעילות דומה.

על אדרי חלות מגבלות שונות בכל הנוגע לפעילות שלו בשוק ההון, כמו איסור לכהן כנושא משרה בחברה ציבורית. זאת משום שהורשע בעבירות של תרמית בני"ע שאותה ביצע בעת שהיה סמנכ"ל ברוקראז' בבית ההשקעות פסגות בתקופה שבה הוא נשלט על ידי קרן אייפקס ונוהל על ידי רועי ורמוס (שכיום עומד בראש קרן הגידור נוקד, שאותה הקים יחד עם שי יצחקי ושלומי ברכה). אדרי הורשע בתרמית בני"ע ובקבלת דבר במרמה בנסיבות מחמירות יחד עם שי בן־דוד, מי שניהל את חדר הברוקראז' בפסגות. אדרי נדון ל־4.5 שנות מאסר שקוצרו ל־3.5 שנים. מקורבים לקרן טוענים כי אין על אדרי שום הגבלה חוקית, אולם הוא בחר לשמש כיועץ בלבד.

אדרי השתחרר ביולי 2021, לאחר 23 חודשי מאסר. הוא שוחרר למאסר בית של שנה וחצי. ועדת השחרורים ציינה: "הגענו למסקנה שהאסיר ראוי לשחרור וכי מסוכנותו לשלום הציבור פחתה. האסיר קיבל אחריות על מעשיו, ואף שילם את הקנס הגבוה שהוטל עליו בסמוך לאחר הרשעתו".

אדרי נחשב בשוק לשחקן מוכשר, טאלנט, בתחום המסחר בניירות ערך, והוא היה מהגורמים המרכזיים לתשואות הנאות שהשיג בית ההשקעות בתקופתו יחד עם ורמוס. האחרון, שנחלץ מהפרשה ללא הרשעה, הקים את קרן הגידור הבולטת בארץ, נוקד, שמנהלת כיום מיליארדי שקלים במספר קרנות גידור שונות. ייתכן שזו תחילתה של תחרות שיספק לו אדרי, שנמצא בתחילת דרכו בתחום.