מור בית השקעות: שלושת הגורמים שעשויים להשפיע על השווקים ב-2022

שנת 2021 מסתיימת כשנה חיובית בשוק ההון, על אף האתגרים הרבים שהיו בדרך. הימצאות חיסון לקורונה, תוכניות פיסקאליות ומוניטריות עצומות וזינוק ברווחי החברות דחפו את מחירי הנכסים כלפי מעלה. אם כן, הרף הוא גבוה והאתגרים בשנת ההשקעות הקרובה מעלים לא מעט תמרורים שכדאי להיות קשובים אליהם.

הריבית

לדברי מעין אמסלם, סמנכ"ל השקעות במור קרנות נאמנות, מדיניות הבנקים המרכזיים צפויה להיות גורם קריטי להתנהגות השווקים בשנת 2022. 

"אחד מתפקידי הבנקים המרכזיים הוא לשמור על יציבות מחירים ועל כן, הם מאד קשובים לנתוני האינפלציה. שילוב של מספר גורמים מביא לעליית מחירים, בדגש על עודף הביקושים לאחר תקופה ארוכה של סגרים ומגבלות, לצד מחסור בהיצע חומרי גלם ורמות מלאים נמוכות. לא מעט בנקים מרכזיים באירופה החלו להעלות ריבית בתהליך שנקרא בעגה הכלכלית, הידוק או ריסון מוניטרי. 

עיני המשקיעים נשואות לבנק הפדרלי של ארה"ב והאופן שבו הוא מתקשר את מפת הדרכים שלו להעלאות הריבית. צפי העלאות הריבית ידוע בנקודת הזמן הנוכחית אבל נוטה להשתנות הן מצד חברי הפד והן מצד פעילי שוק ההון", אומר אמסלם. 

לאחר תקופה ארוכה של הורדות ריבית, הפד צפוי להפוך תקליט ולהתחיל תהליך של הידוק מוניטרי כדי לרסן את האינפלציה. האופן שבו ישכיל לתקשר ולפעול ישפיע מאד על כיוון הדולר, נכסי סיכון ושלל השפעות נוספות.

מעין אמסלם, סמנכ"ל השקעות, מור קרנות נאמנות | יח"צ

פרמיית הסיכון

פרמיית הסיכון היא הפער בין התשואה הצפויה בהשקעה במניות לעומת השקעה באג"ח ללא סיכון. "תשואות איגרות החוב הלכו וירדו לאורך השנים האחרונות בהן הריביות ירדו לשפל היסטורי. תהליך זה הביא להתייקרות נכסים כמו מניות, נדל"ן ואיגרות חוב. בתהליך העלאות ריבית, התשואה באיגרות חוב ממשלתיות צפויה לעלות ולצמצם את פרמיית הסיכון. לדוגמה, נכון ל-27.12.21, התשואה הצפויה בהשקעה במדד ה-S&P 500 היא 4.5% ל-2022 ותשואת אג"ח ל-10 שנים היא 1.48%, על כן פרמיית הסיכון שמשקיעי המניות דורשים היא 3.0%", אומר אמסלם. 

פעילי השוק בוחנים משתנים רבים וניתן להעריך שכאשר הריבית תעלה, פרמיית הסיכון שפעילי השוק ידרשו תהיה גבוהה יותר. לכן, שיעור הצמיחה ברווח למניה הוא קריטי ככזה שיכול להרים את המשקולת על שוקי המניות ויאפשר להם להמשיך לנוע קדימה.

פחד ותאווה

טבע האדם מונע מפחד ותאווה, שני מצבים רגשיים מנוגדים אחד לשני וכאלו שיוצרים תנודתיות בשווקים הפיננסים. בתקופה האחרונה התאווה חזקה יותר מהפחד ותופעת ה-BTD, “Buy the dip” או ה-FOMO, “fear of missing out” הם לא פחות ולא יותר מהשתקפות התאווה. 

"עבור משקיעים התנודתיות הזו לא בריאה, שכן בגל ירידות, הפחד ושנאת הסיכון גוברים ומובילים לרצון למכור ולשבת בצד. לא פעם פעולה אמוציונאלית זו מובילה לטעות. הניגודיות בין פחד לתאווה, לעולם תהיה מנת חלקו של שוקי ההון", אומר אמסלם.

מה צפוי ב-2022?

לסיכום, בכל הקשור לשוק ההון, נראה שהתנודתיות תלווה אותנו גם ב-2022. "תוואי הריבית ואופן התיקשור של השינויים אל מול המשקיעים, פרמיית הסיכון, הפחד והתאווה הם רק חלק מהפאזל", אומר אמסלם. 

"היריעה קצרה מלהכיל את הסיכונים הגיאופוליטיים, התפתחות הקורונה וסיכונים שיפתיעו בהמשך. יחד עם זאת, ישנן להערכתנו גם סיבות להמשך אופטימיות, בהן, קצב צמיחה נאה ברווח של 8% ו-5% במדדי ה-S&P 500 ומדד האירוסטוקס 600 בשנת 2022, תחזית שולי הרווחיות של החברות שלא מצביעה על פגיעה, לצד התשואות הריאליות שעדיין שליליות. במצב כזה, מרבית המשקיעים יראו במניות אלטרנטיבה ראויה".

רוצה להשקיע בשוק ההון? נשמח לעמוד לרשותך. להשארת פרטים>>

יובהר כי אין לראות באמור בכתבה משום ניתוח מלא של כלל הנושאים המאוזכרים בה, האמור מובא למטרות אינפורמטיביות בלבד ואין בו כדי להוות ייעוץ או שיווק השקעות או כדי להוות תחליף לייעוץ השקעות בידי יועץ השקעות בעל רישיון עפ"י דין, בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, וכן אין בו כדי להחליף את שיקול הדעת העצמאי של הקורא. . אין לראות בכתבה זו משום שיווק פנסיוני / שיווק השקעות או הצעה או הזמנה לשיווק כאמור. החברה (ו/או חברות קשורות לה) מחזיקה ו/או עשויה להחזיק ו/או למכור במסגרת פעילותה השוטפת, ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים של החברה הנסקרת, והיא עשויה לקיים קשרים עסקיים נרחבים ומגוונים עם החברה הנסקרת, למועד מסמך זה ו/או במועדים אחרים, הכל כמפורט לעיל ובין היתר משום כך ולאור האמור לעיל עשוי להיות לחברה ו/או נושאי המשרה שלה ו/או מנהליה ו/או עובדיה ו/או מי מטעמה עניין אישי בנכסים ו/או בחברות ו/או בניירות הערך המוזכרים בכתבה. האמור מבוסס הערכה בלבד ועשוי שלא להתממש או להתממש באופן חלקי או שונה מהמתואר. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. החברה אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. ולא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בכתבה זו, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש. 

אין בתשואות העבר כדי להבטיח תשואות דומות בעתיד.