פימי מוכרת 18% מיוניטרוניקס למשקיעים בהובלת קבוצת מור

קרן פימי בדרך לאקזיט נוסף, הרביעי בחודשיים האחרונים. ל"כלכליסט" נודע כי ביום חמישי האחרון הגיעה קרן ההשקעות, שאותה מוביל ישי דוידי, לסיכום עם קבוצת משקיעים, בהובלת קבוצת מור, ולפיו הם יירכשו 25% ממניות חברת יוניטרוניקס שפימי מחזיקה בה ב־50%. החברה פועלת בתחום הפיתוח, הייצור והשיווק של בקרים לוגיים מתוכנתים. הקרן תמכור 18% ותרד לאחזקה של 32%, ואילו מייסד החברה והיו"ר שלה, חיים שני, שמחזיק ב־22%, ימכור 7% ויישאר עם 15% ממניות החברה.

קבוצת המשקיעים תרכוש את המניות במחיר של 28.6 שקל למניה ובתמורה כוללת של 100 מיליון שקל - בהנחה של 10% לעומת מחיר הסגירה של מניית יוניטרוניקס ביום חמישי — 31.8 שקל. בית ההשקעות מור ירכוש 18% מהמניות. את העסקה הובילה לידר שוקי הון, ובמסגרתה מתחייבת פימי לא למכור את יתרת מניותיה בחברה לצד ג' במשך תשעה חודשים ממועד השלמת העסקה.

החלטת פימי למכור את המניות נעשית על רקע מגמה חיובית במניית יוניטרוניקס. ב־12 החודשים האחרונים זינקה מניית החברה ב־125% ובשלוש השנים האחרונות ב־209%. זאת בעוד מדד ת"א־צמיחה, שבו היא כלולה, עלה ב־12 החודשים האחרונים ב־5%, ובשלוש השנים האחרונות ירד ב־22%.

הגאות במחיר המניה נובעת, בין היתר, מהשיפור בתוצאות הכספיות של יוניטרוניקס. ברבעון השלישי של 2023 עמד הרווח הנקי של החברה על 13.6 מיליון שקל — פי 6.5 מהרווח הנקי בתקופה המקבילה ב־2022. זה הרבעון הרביעי ברציפות שבו החברה מציגה עלייה בשורה התחתונה. ההכנסות ברבעון השלישי הסתכמו ב־54.9 מיליון שקל, זינוק של 60% לעומת הכנסות של 34.3 מיליון שקל ברבעון המקביל.

הבקרים לניהול מערכות אוטומטיות של יוניטרוניקס, שנסחרת בבורסת ת"א לפי שווי של 443 מיליון שקל, משמשים במכונות ייצור אוטומטיות, מערכות לוגיסטיות, חניונים רובוטיים וניהול רצפות ייצור. בשנת 2021 השיקה החברה פלטפורמה חדשה לשירותי ענן במודל SaaS, שמאפשרת לחבר את נתוני הבקרים לענן, כך שהעברת הנתונים נעשית בצורה מהירה ונגישה יותר.

פימי רכשה את השליטה ביוניטרוניקס בשנת 2016 תמורת 110 מיליון שקל ולפי שווי חברה של 220 מיליון שקל. שלוש שנים לאחר מכן היא פיצלה אותה לשתי חברות נפרדות: תחום המוצרים נותר אצל יוניטרוניקס, ואילו תחום הפתרונות האוטומטיים הועבר לחברה חדשה בשם יוטרון. בעלי המניות של יוניטרוניקס קיבלו בהתאם להחזקתם מניות של יוטרון, שהחלה להיסחר בבורסה בתל אביב במרץ 2019. אולם מאז הפיצול יוטרון לא הסבה נחת לבעלי המניות. ב־12 החודשים האחרונים ירדה המניה שלה ב־60% ומאז הפיצול איבדה 76%, ושווי השוק שלה עומד כיום על 66 מיליון שקל בלבד. פימי מחזיקה ב־44% ממניות יוטרון בשווי שוק של 29 מיליון שקל. אולם, שווי המניות של פימי בשתי החברות עומד כיום על 250 מיליון שקל, כך שהתשואה על המניות בלבד, לא כולל דיבידנדים, עומדת על יותר מ־100% עבור הקרן.

מדובר באקזיט הרביעי של פימי מאז דצמבר. בתחילת השנה הנוכחית מכרה הקרן את השליטה (50.2%) בחברת האבטחה G1 ליבואנית הרכב UMI של משפחות עיני ודנון תמורת 200 מיליון שקל. המכירה נעשתה בפרמיה של 18% על מחיר השוק. זמן קצר לפני כן רכש בנק הפועלים 20% מרשת הסיעוד עמל ומעבר לפי שווי של 1.5 מיליארד שקל, שגבוה ב־50% מזה שלפיו רכשה פימי את השליטה (70%) בשנת 2021. כמו כן, לקראת סוף דצמבר פימי מכרה 45% מיצרנית רכיבי המזון גלעם למוסדיים תמורת 360 מיליון שקל ולפי שווי חברה של כ־700 מיליון שקל, בעוד היא רכשה את החברה ב־2016 תמורת 290 מיליון שקל. כלומר, בחודשיים האלה ביצעה פימי אקזיטים בסכום כולל של 802 מיליון שקל, והרווח המצטבר של הקרן מהאקזיטים האלה היה 253 מיליון שקל.

בית ההשקעות מור וחברת הגמל והפנסיה שלו הם מהגופים הצומחים בענף. הרכישה מול פימי היא העסקה השנייה הגדולה עבור קבוצת מור בתקופה האחרונה. בשבוע שעבר מור היה משקיע העוגן בעסקה שבמסגרתה חברת מוצרי הבנייה אינרום הנפיקה למוסדיים מניות בהיקף של 100 מיליון שקל.

רכישת נתחים גדולים בחברות, מבעלי שליטה או במסגרת עסקאות פרטיות, היא אחת משיטות הצמיחה של מור גמל ופנסיה, שמנהל ההשקעות הראשי שלה הוא אורי קרן. חברת הגמל, שהוקמה ב־2018, מנהלת 67 מיליארד שקל, לאחר שב־2023 ניידה אליה 7.8 מיליארד שקל מהמתחרים — ההיקף השני בגובהו בשנה זו, לאחר שבשנה הקודמת מור גמל שברה את שיאי הניוד של כל הזמנים. מור גמל ופנסיה נסחרת בבורסה לפי שווי של 540 מיליון שקל. החברה־האם, מור השקעות, שמנהלת 19 מיליארד שקל בקרנות נאמנות, נסחרת לפי שווי של 613 מיליון שקל.