פסגת הפחד: האם הראלי בוול סטריט מיצה את עצמו?

הפיק שלפני הנפילה? המדד הפופולרי לבחינת תנודתיות אולי מסמן שהתאוששות בשוק המניות מהשפל של אוקטובר לא באמת יכולה להרגיע את המשקיעים – וייתכן בהחלט שהיא מוצתה.

לפי ניתוח שפרסם היום ניקולס קולאס (Nicholas Colas), מייסד חברת המחקר DataTrek Research, מעקב אחר הקושר בין התנועה ב"מדד הפחד" VIX למדד S&P 500 צריך לעורר דאגה מפני הכיוון של השוק בשבועות הקרובים.

הסקירה של דאטה-טרק מראה כי מדד VIX, המתבסס על אופציות המשקפות את התנודתיות הצפויה ב-S&P 500 ב-30 יום הבאים, נע בכיוון זהה רגע לפני הכניסה לכל שוק דובי בשנה האחרונה – והיו ארבע כאלה מתחילת ינואר (ככל שהמדד עולה התנודתיות גבוהה יותר ולהפך).

הקדימה לתנועת השוק החזקה כלפי מטה ירידה של ה-VIX מתחת ל-24 נקודות לקראת 20 נקודות – זה השלב שבו נראה כי השוק במצב טוב ומדד הפחד יורד בהתאם לרמות נורמליות. אלא שלפי הניתוח של קולאס, זו בדיוק הרגיעה שלפני הסערה. כל ירידה כזו ב-VIX שימשה למעשה, בפרספקטיבה לאחור, כתמרור אזהרה מפני הבאות.

וייתכן בהחלט שאנחנו נמצאים במצב דומה גם היום, טוען קולאס. בששת ימי המסחר האחרונים מדד VIX, שעמד על 26 נקודות בשלישי שעבר ב-15 בנובמבר (בהמשך לירידה עקבית בשבועות האחרונים), נסוג גם בימים שלאחר מכן, עד שנסגר בשישי על 23 נקודות. אם הוא ימשיך לרדת ייתכן בהחלט שאנו קרובים לנקודת הפסגה שלו בראלי הנוכחי במדדים, ומיד לאחר מכן תגיע ירידה חזקה.

מדד S&P 500 עלה ב-11% מנקודת השפל של 12 באוקטובר, אז סגר ברמה הנמוכה שלו זה שנתיים, אך הוא עדיין עומד על מינוס 17% מתחילת השנה (לפני המסחר היום). מדד דאו ג'ונס עלה ביותר מ-17% מאז נקודת השפל האחרונה שלו ב-30 בספטמבר, אך עומד על מינוס 8% מתחילת השנה. מדד נאסד"ק איבד 29% מתחילת השנה.