אינפלציה, סטגפלציה וריבית: כיצד המלחמה עשויה להשפיע על ההחלטות הבאות של הפד?

בשוקי ההון מנסים להבין האם וכיצד תשפיע המלחמה על החלטת הריבית הבאה של הבנק הפדרלי המרכזי. בינתיים הסוחרים בחוזים עתידיים מעריכים שיש סיכוי גבוה יותר שבפד יבחרו לא לבצע העלאות ריבית נוספות השנה.

הסבירות להפסקה בנובמבר עלתה כעת ל-88.5% מ-72.9% בתחילת השבוע, והסבירות לכך שלא יעלו בדצמבר עלתה ל-74% מ-57.6%. פירוש הדבר כי הריבית תישאר ברמתה הגבוהה ביותר מזה 22 שנים של 5.25%-5.5%.

אולם, קיים החשש כי המלחמה נגד חמאס תוביל לעלייה מחודשת בשיעור האינפלציה בעקבות מחירי נפט גבוהים יותר. באתר מרקטווטש דיווחו כי האסטרטג הנרי אלן והאנליסטית קסידי אינסוורת'-גרייס מדויטשה בנק, מזהירים מסיכון לסטגפלציה כפי שהיה בשנות ה-70, כלומר חזרה לשילוב לא מבורך של אינפלציה וצמיחה נמוכה לצד אבטלה גבוהה.

"עוד מוקדם לקבוע אם התגובה האוטומטית בשווקים ביום שני תישמר או תואץ. זה תלוי במהירות ובהיקף אליו תתפתח המלחמה", אמר רנדל סטפנסון, מנהל חטיבת ההשקעות בחברת הייעוץ FE אינטרנשיונל בניו יורק.

בנוסף להערכה הגוברת כי הפד לא יעלה עוד ריביות השנה, התגבר הביקוש לאג"ח אמריקאיות לפירעון בעוד 10 ו-30 שנים. התשואה על אג"ח אמריקאיות לעשר שנים ירדה במסחר הבוקר בטוקיו ב-0.15 נקודות האחוז ל-4.65%. התשואות על אג"ח יורדות כשהמחירים עולים. אתמול (ב') לא היה מסחר באג"ח בשל יום קולומבוס בארה"ב.

"בשנה האחרונה הייתה לפד תקופה שבה הם כנראה הניחו שהשיגו את מה שנחוץ כדי להוריד את האינפלציה ולהשיג נחיתה רכה", אמר סטפנסון. אך לדבריו, טלטלה לא צפויה כמו זו שארעה בסוף השבוע "עלולה לערער על המאמצים של הבנקים המרכזיים להשתלט על האינפלציה". עם זאת, להערכתו אם המלחמה תימשך זמן מה אז ההשלכות שלה על שוקי ההון יצטמצמו לאורך זמן. "אך אם העימות יתפשט לאזורים אחרים, זה עלול להוביל לעלייה במחירי הנפט ולחזק את האינפלציה, וכנראה ישפיע על מה שהפד מנסה לעשות".

ברנט שוטי, מנהל ההשקעות בחברת Northwestern Mutual Wealth Management במילווקי, אמר למרקטווטש כי הם עוקבים אחר החדשות. "למצב כבר יש השפעה על השווקים ויכול להוות מכשול גדל במיוחד אם יתפשט", אמר. "אנחנו נעקוב אחר המצב וההשפעה הפוטנציאלית על השווקים".