אופטימיות זהירה: התמתנות בציפיות האינפלציה ביולי

ציפיות האינפלציה התמתנו מעט לעומת חודש יוני, כך עולה מהפרסום החודשי של בנק ישראל בנוגע לציפיות האינפלציה מן המקורות השונים. עם זאת, גם לפי הציפיות הנוכחיות, האינפלציה לא צפויה לחזור ליעדה (מתחת ל-3%) בשנה הקרובה.

ציפיות האינפלציה משוק ההון (פער התשואות שבין אג"ח שאינן צמודות למדד לבין אג"ח שצמודות למדד) לשנה הקרובה ירדו ל-3.4%, לעומת 3.5% בחודש הקודם. גם הציפיות לטווחים ארוכים יותר ירדו. הציפייה לשנה השנייה (מיולי 2023 עד ליולי 2024) ירדה מ-2.9% ל-2.6%; הציפייה לשנה השלישית ירדה מ-2.5% ל-2.3%; והציפייה לשנים 5-3 ירדה מ-2.4% ל-2.2%. עם זאת, הציפיות ארוכות הטווח, לשנים 10-5, נותרו ברמה של 2.2% כמו החודש הקודם, אך מדובר ברמה סבירה מבחינת הבנק המרכזי, ונמוכה מהשיא של 2.5% שנרשם בינואר השנה.

גם ממוצע תחזיות האינפלציה לשנה הבאה, שמעבירים הבנקים המסחריים וחברות ייעוץ כלכלי לבנק ישראל, ירד מרמה של 3.2% בחודש יוני לרמה של 3.1% בחודש יולי.

קיימים עוד שני מקורות המלמדים על ציפיות האינפלציה, והם הריביות הפנימיות של הבנקים (הפער בין הריבית על הלוואה צמודה למדד להלוואה לא צמודה למדד שהבנק מעמיד) וחוזי אינפלציה (נכסים פיננסיים שמעריכים את האינפלציה באופן ישיר), וגם במקורות אלו ישנה ירידה קלה בציפיות האינפלציה לשנה הקרובה - מרמה של 3.3% לרמה של 3.2%.