"החברות של כצמן בסכנת השתלטות. החוב מחליף ידיים וכל השחקנים נערכים"

הרוחות סוערות בקבוצת הנדל"ן המניב של חיים כצמן. אתמול ניירות הערך של נורסטאר שבה הוא שולט (28%) והחברה־הבת ג'י־סיטי (51.5%), שעד לפני זמן קצר עוד נקראה גזית גלוב, צללו בחדות, על רקע חששות שהחברות יתקשו לשרת את החובות הגדולים שלהן למחזיקי האג"ח ולבנקים; ובשוק כבר מריחים את הכרישים מתקרבים לקבוצה ומגבשים מהלכים להשתלטות עליה.

מניית נורסטאר ירדה ב־5.6% והשלימה ירידה של 41.8% מתחילת השנה לשווי שוק של כ־700 מיליון שקל בלבד; ואילו ג'י סיטי ירדה ב־6.4% והשלימה צניחה של כמעט 52% מתחילת השנה לשווי שוק של כ־2 מיליארד שקל.

אולם הדרמה האמיתית התרחשה בגזרת האג"ח. סדרה י"א של נורסטאר, שהיקפה כ־380 מיליון שקל, ירדה ב־4% והגיעה לתשואה (ברוטו להחזקה) של 21.7%, שממקמת אותה עמוק בטריטוריית הזבל. סדרה י"ב, שהיקפה כ־375 מיליון שקל, ירדה ב־5% והגיעה גם היא לתשואת זבל של 18.3% שמשקפת את הספקנות של השוק ביחס ליכולת הפירעון שלה.

במהלך היום התשואות הגיעו אף ל־36%. גם שתי סדרות האג"ח הגדולות של ג'י סיטי, י"ב (2.9 מיליארד שקל) וי"ג (1.5 מיליארד שקל), צנחו ב־5.7% ו־8.9% בהתאמה, והגיעו לתשואות דו־ספרתיות של 15% ו־13.5% בהתאמה. גם ארבע הסדרות הנוספות של החברה, שהחוב הכולל שלה למחזיקי האג"ח עומד על 7.5 מיליארד שקל, ירדו. שתיים מהן הגיעו לתשואה דו־ספרתית ואחת התקרבה לטריטוריה הזו. במהלך יום המסחר ארבע סדרות הגיעו לתשואה של מעל 20%.

גורם בכיר בשוק ההון ששוחח עם "כלכליסט" אמר כי "החברות נמצאות בסכנת השתלטות. כולם נערכים לכך. החוב של החברות מחליף ידיים. הרבה שחקנים בולשים אחר החברות ומגלים עניין. עד שכצמן לא יממש נכסים, לא תהיה התייצבות בניירות".

עוד סיפר אותו גורם כי בתקופה האחרונה גורמים שונים חיברו בין כצמן לרוכשים פוטנציאליים, אך הוא סירב למכור את השליטה בנורסטאר, ובעקיפין בג'י סיטי, לאחר שהעסקה שבמסגרתה היה אמור להיפרד מהשליטה בקבוצה לטובת ישראל קנדה שבשליטת ברק רוזן ואסי טוכמאייר נפלה. כצמן מכחיש שקיבל ודחה הצעות לרכישת השליטה בנורסטאר בשבועיים האחרונים. שתי החברות יפרסמו את הדו"חות הכספיים שלהן ב־16 בחודש, ולכן הוא עצר את רכישת המניות שביצע בימים האחרונים. אתמול ביצעו החברות רכישות עצמיות של אג"ח.

בשבוע שעבר חוו ניירות הערך של שתי החברות צניחות תלולות עוד יותר, ולמחרת, במה שנראה כעת כניסיון כושל להרגיע את השוק, דיווחה ג'י סיטי על משא ומתן מתקדם למכירת נכסים ב־1.8 מיליארד שקל, ועל העמדת נכסים נוספים למכירה בהיקף של 1.8 מיליארד שקל גם כן. בנוסף, ל"כלכליסט" נודע כי אחרי הבחירות כצמן יטוס לוורשה כדי לקדם מכירת שלושה נכסים של הקבוצה בפולין תמורת 150 מיליון יורו.