לוזון התפשר על השווי של רונסון, אך לא על התגמול למנכ"ל

עמוס לוזון, בעל השליטה בקבוצת לוזון (68%), מתקדם עם הנפקת לוזון רונסון, החברה־הבת שעוסקת בנדל"ן למגורים בפולין ובישראל. החברה קיימה בשבוע שעבר סיור בנכסיה בפולין בהשתתפות נציגים מוסדיים, בהם כלל, מיטב, מור וכן קרנות גידור. מי שמוביל את ההנפקה, שמתוכננת להתבצע השבוע במתכונת של הצעה אחידה, הוא ווליו בייס חיתום.

בדצמבר 2023, לאחר שלוזון רונסון גייסה לראשונה אג"ח בתל אביב (לחברה כמה סדרות אג"ח שנסחרות בפולין), העריך לוזון בפני כלכליסט כי "אנחנו מאמינים שננפיק אותה באמצע השנה הבאה בשווי של 1.5 מיליארד שקל עד 2 מיליארד שקל". כעת עולה כי בכוונת לוזון לגייס בהנפקה 300-200 מיליון שקל, בעוד במקור היא קיוותה לעשות זאת לפי שווי חברה של כ־1.3 מיליארד שקל (לפני הכסף).

היא תבוצע לפי שווי נמוך יותר, של כ-900 מיליון שקל עד מיליארד שקל. זאת, בעוד ההון העצמי שלה בסוף 2023 היה 575 מיליון שקל, ושווי החברה־האם, קבוצת לוזון, הוא 974 מיליון שקל. תמורת ההנפקה מיועדת להיכנס כולה לקופת החברה ולשמש לרכישת קרקעות ולפיתוח פרויקטים בישראל.

לכשתצא ההנפקה לפועל, לוזון רונסון תהיה החברה החדשה החמישית שנכנסת מתחילת השנה לבורסה בתל אביב במהלך של הנפקת מניות, והנפקתה תהיה השנייה בגודלה אחרי זו של חברת הנדל"ן עמרם אברהם שגייסה במאי 313 מיליון שקל לפי שווי של 1.56 מיליארד שקל.

לוזון רונסון התקשרה ב־2022 עם קרן ספרה ובית ההשקעות מור בהסכם שבמסגרתו הם השקיעו בה 45 מיליון שקל וניתנה להם הזכות לרכוש בהנחה של 20%-15% ממניותיה בעת שתונפק, וכן אופציה לרכוש שיעור דומה של מניות במהלך תשעה חודשים מההנפקה בתמורה של 110% ממחיר המניה בהנפקה. בתחילת אוגוסט זכאותם לכך הוארכה בשנה נוספת.

בתחילת השנה השלימה לוזון רונסון שינוי ארגוני שבמסגרתו החלה להיות מוכרת כחברה ישראלית לצורכי מס, מהלך שנועד להקל עליה בגיוס חוב והון בארץ. בסוף 2023 גייסה לראשונה 206 מיליון שקל באג"ח בתל אביב. הסדרה, במח"מ של 3.5 שנים, נושאת ריבית של 8.15% ונסחרת בתשואה לפדיון של 6.2%, ומובטחת במניות החברה־הבת הפולנית. ללוזון רונסון יש בפולין 11 פרויקטים בביצוע שבהם 1,182 יח"ד, מהן 577 שכבר מוצעות למכירה, בנוסף ל־16 פרויקטים בשלבי תכנון. בארץ יש לה שני פרויקטים של התחדשות עירונית באור יהודה ובראשל"צ.

לקראת ההנפקה אישרה לוזון רונסון עדכון לשכרו של המנכ"ל בועז חיים. בעוד דמי הניהול השנתיים שלו עמדו עד כה על 324 אלף יורו (1.36 מיליון שקל), הם יעלו רטרואקטיבית מתחילת השנה ב־33% ליותר מ־1.8 מיליון שקל, ובכל שנה ב־6,000 יורו נוספים, עד לדמי ניהול שנתיים של 2.71 מיליון שקל החל מינואר 2027. בנוסף, תקרת המענק השנתי שלו הועלתה מ־679 אלף שקל ל־1.3 מיליון שקל. ב־2023 קיבל חיים דמי ניהול של 4.3 מיליון שקל.