התוצאות של רני צים השתפרו, המניה נפלה: "שוק ההון מת, לדו"חות אין השפעה"

מניית רני צים צנחה אתמול במסחר תל אביב ב־6% לאחר פרסום דו"חותיה הכספיים לשנת 2022, כמעט כפול מהירידה שנרשמה במדד ת"א נדל"ן שבו היא נכללת. בכך השלימה המניה נפילה של 29% מתחילת השנה ושל 67% ב־12 החודשים האחרונים.

בדומה לשאר חברות הנדל"ן, ביצועי המניה משקפים במידה רבה את חששות המשקיעים מפני ההשפעה של העלאות הריבית וההאטה הכלכלית המסתמנת על פעילות החברה, בדגש על מצב החוב ושווי הנכסים של החברות. נפילת המניה של רני צים התרחשה למרות שיפור שהציגה בכל הקשור למדדיה התפעוליים.

ה־NOI (הכנסות תפעוליות נטו) עלה ב־28% לעומת 2021 והסתכם ב־72 מיליון שקל. ה־NOI מנכסים זהים, כלומר כאלו שהושכרו גם ב־2021, הגיע ל־62 מיליון שקל שיפור של 17% ביחס ל־2021, ו־10 מיליון שקל נוספים נרשמו מנכסים שנרכשו במהלך התקופה. ה־FFO (תזרים מזומנים מפעילות ריאלית) זינק ב־38% והגיע ל־27 מיליון שקל.

להערכת החברה, ב־2023 ה־NOI מהנכסים הקיימים צפוי להגיע ל־85 מיליון שקל וה־FFO ל־28 מיליון, וב־2024 ל־102 מיליון שקל ול־40 מיליון שקל בהתאמה. כמו כן צפוי סיום הקמה של 3 נכסים מניבים במהלך 2023 (בכפר סבא, טייבה ורהט) שצפויים להניב כ־20 מיליון שקל נוספים ל־NOI ו־11 מיליון שקל ב־FFO והקמה של שני נכסים ב־2024, לצד 6 נכסים בתכנון שהחברה מעריכה שיוקמו עד ל־2026 ואלה יספקו NOI נוסף של 104 מיליון שקל ו־FFO של 54 מיליון שקל.

למרות השיפור במדדים התפעוליים, הרווח הנקי של החברה צנח ב־24% ל־80 מיליון. זאת בהשפעת ירידה ברווח משערוכי נדל"ן ל־96 מיליון שקל לעומת 144 מיליון ב־2021. לכך יש להוסיף קפיצה של 62% בהוצאות ההנהלה וכלליות עד ל־35 מיליון שקל, וזינוק של 40% בהוצאות המימון ל־58 מיליון שקל.

חלק מהאכזבה של המשקיעים ניתן להסביר בכך שה־NOI ברבעון הרביעי אמנם הגיע ל־18 מיליון שקל, גבוה ב־5.5% לעומת הרבעון המקביל, אך נמוך ב־22% מזה שנרשם ברבעון השלישי ונמוך ב־43% מזה שנרשם ברבעון השני. ה־FFO ברבעון הרביעי עלה ב־18.5% לעומת הרבעון המקביל והגיע ל־8.5 מיליון שקל.

"רשמנו שיפור במדדים התפעוליים, קצב ההקמה שלנו מהיר, ופעילות החברה טובה ובשיא מבחינת אכלוסים ופדיונות", אמר ל"כלכליסט" בעל השליטה רני צים. "אבל שוק ההון מת היום. למהות של הדו"ח שמפרסמים אין שום השפעה בימים אלה. אין לנו חשיפה לחו"ל ולא לתחום המשרדים, ובכל זאת אנחנו רוצים לצמצם את המינוף ובודקים אפשרות להכניס שותפים לחברת מגידו".