מכירת איסכור בסכנה: ריאליטי וקדמה חלוקות על היקף הנדל"ן שייכלל בעסקה

חודשיים וחצי אחרי שנחתם מזכר הכוונות, עסקת איסכור עומדת על סף פיצוץ בגלל חילוקי דעות מהותיים שהתגלעו בין קרן קדמה לקרן ריאליטי. נראה כי חילוקי הדעות נסובו סביב היקף הנדל"ן שייכלל בעיסקה שבה ריאליטי היתה אמורה לרכוש 50% ממניות חברת הפלדה איסכור לפי שווי של 700 מיליון שקל.

ריאליטי צפויה לרכוש את המניות ישירות מידי בעלי המניות הנוכחיים – קרן הפרייבט אקוויטי קדמה ופועלים אקוויטי (זרוע ההשקעות הריאליות של בנק הפועלים). אגן הנדסה, שהתמזגה עם איסכור, לא אמורה היתה למכור מניות אלא להישאר בעלת מניות מיעוט.

קרן ריאליטי מתמחה בהשקעות בנדל"ן מניב והמטרה שלה בעסקה היא להשביח את הנדל"ן שברשות איסכור. הרוכשת מתכוונת להעביר לדרום הארץ את המפעלים הממוקמים בעכו ורמלה כך שניתן יהיה להשביח את הקרקעות.

ריאליטי היא קבוצת קרנות ההשקעה בנדל"ן מהגדולות בישראל ובראשה עומדים מיכאל ורדי שהיה ראש מינהל מקרקעי ישראל, בנו אסף ורדי ואוהד רוזן. ריאליטי הוקמה ב־2008 ומנהלת נכסים בשווי של יותר מ־8 מיליארד שקל. באחרונה רכשה הקבוצה מגרשים בחמש עסקאות שונות באיזור דרום תל אביב.

קרן קדמה רכשה את השליטה באיסכור ביולי 2018 יחד עם מאיר קדוש ואליהו אליקים, שהיו אמורים למכור חלק ממניותיהם בהנפקה עתידית. קדמה שילמה עבור המניות, יחד עם פועלים אקוויטי שרכשה 20% מהחברה, 300 מיליון שקל והפועלים שילמה 75 מיליון שקל. המוכרים היו קבוצת מקסטיל, הנחשבת לאחת הקבוצות הגדולות בעולם בתחום הסחר והעיבוד של מוצרי פלדה ומתכת ובסיסה בדרום אפריקה.

עבור קדמה, מכירת איסכור היתה אמורה להיות אקזיט מהיר יחסית, אבל כעת היא תיאלץ לחשוב על פתרון אחר, אלא אם חילוקי הדעות ייפתרו בימים הקרובים.

בנובמבר 2021 עמדה קדמה להנפיק את איסכור לפי שווי 1.3-1.5 מיליארד שקל במהלך משולב עם מיזוג עם חברת אגן הנדסה, אולם השוק היה מוכן לתת שווי נמוך יותר וההנפקה לא יצאה לפועל. באמצע 2022 הכניסה קדמה לאיסכור את מיטב דש ומנורה בהשקעה לפי שווי של 700 מיליון שקל.

איסכור, המעסיקה יותר מ־400 עובדים, הוקמה ב־1973 בידי כור תעשיות וחברת פלדה מדרום אפריקה. החברה מייבאת מתכות ופלדות, מעבדת מתכות ומוכרת ומפיצה מתכות ופלדות, וכן עוסקת בגילוון מוצרי פלדה ומספקת תבניות פלדה ואביזרים נלווים לבנייה מתועשת.