מדד המחירים לצרכן בארה"ב יהיה הפרסום המשמעותי השבוע

דוח התעסוקה, שפורסם ביום שישי בארה"ב, הצביע על תוספת של 390 אלף משרות בחודש מאי, בהתאם לציפיות המוקדמות. שיעור האבטלה נותר ברמה של 3.6% זה החודש השלישי ברציפות. שיעור ההשתתפות בכוח העבודה גדל במעט והוא מתקרב לרמות שלפני המגפה. עם זאת, אחד הנתונים החשובים מהדוח הוא העובדה כי שיעור הגידול השנתי בשכר רשם האטה זה החודש השני ברציפות, מה שעשוי להצביע כי אינפלציית השכר הגיעה כבר לשיא. השוק הגיב לנתונים בירידות שערים, וזאת מתוך ההנחה שהנתונים, ביחד עם דוחות כלכליים נוספים שפורסמו, יחייבו את הבנק הפדרלי להמשיך בהקשחת המדיניות המוניטארית.

השבוע צפוי להתפרסם נתון משמעותי נוסף - מדד המחירים לצרכן לחודש מאי. לפי התחזיות, המדד צפוי להצביע על עליית מחירים חודשית של 0.5%, וזאת לעומת 0.6% בחודש שעבר. גם מדד הליבה אמור לרדת מרמה שנתית של 5.9%, בהשוואה ל-6.2% בחודש שעבר.

הנתונים הכלכליים עדיין מרמזים על אינפלציה גבוהה, השאלה היא עד כמה. על כן, נתוני המדד יהיו מהותיים בכך שהם יסייעו לשוק להבין באיזו מידה האינפלציה התקבעה. אם הנתון יהיה נמוך מהתחזיות, השוק עשוי לראות בכך איתות שורי, מאחר שהדבר יעיד שמהלכי הפד מצליחים לצנן את הביקושים. תוצאה כזו עשוי לעודד עליות שערים, מאחר שהיא תפחית את החשש מפני מהלכים אגרסיביים יותר של הפד, שעשויים גם לדחוף את הכלכלה למיתון. מנגד, מדד גובה מהצפוי יאותת שהאינפלציה עדיין לא הגיעה לשיאה, והושק עשוי להגיב לכך בשלילה.

הבנק הפדרלי צפוי לבצע העלאות ריבית של כחצי אחוז בכל אחת משתי ישיבותיו הבאות. במקביל, החל מתחילת החודש החל הבנק לצמצם את היקף הנכסים במאזנו, מה שקרוי "צמצום כמותי". הבנק מתכנן למכור בטחונות בהיקף של 47.5 מיליארד דולר בכל חודש, ולהגדיל את היקף המכירות ל-95 מיליארד דולר החל מחודש ספטמבר. אנחנו לא צופים כי בחודשים הקרובים תהליך הצמצום הכמותי ישפיע על התשואות של האג"ח הממשלתי. האג"ח לטווחים הקצרים יותר מושפעות בעיקר מתמחור העלאות הריבית והאג"ח לטווחים הארוכים יותר מושפעות מהתחזיות הכלכליות, בתוספת פרמיית סיכון. על כן, אנחנו צופים ששוק האג"ח יושפע מההערכות בנוגע לאינפלציה והצמיחה הכלכלית, ולא מהצמצום הכמותי.

מישל קלובר היא מנהלת השקעות ב-Global X