ברקליס: רק התרסקות בשוקי המניות תציל את האג״ח

אג"ח גלובלי נידון להמשיך לרדת, אלא אם צניחה מתמשכת במניות תביא למשיכה לנכסים בעלי הכנסה קבועה, כך על פי ברקליס. "אין רמת קסם של תשואות שכאשר היא מגיעה, היא תמשוך אוטומטית מספיק קונים כדי לעורר ראלי של עליות באג"ח", כתבו אנליסטים בראשות אג'אי רג'אדהיאקשה (Ajay Rajadhyaksha) בסקירת בנק ההשקעות.

"בטווח הקצר, אנחנו יכולים לחשוב על תרחיש אחד שבו יהיה ראלי באג"ח - אם נכסי הסיכון (מניות) יירדו בחדות בשבועות הקרובים", נאמר עוד.

הזעזועים באג"ח בחודשים האחרונים שלחו גלי הלם בשוק האג"ח העולמי, כאשר המשקיעים ממקמים את עלויות האשראי ברמה גבוה למשך זמן רב יותר. בעוד שהמכירה באג"ח פחתה אתמול (יום ד'), הסוחרים נמצאים בכוננות גבוהה לעלייה מחודשת בתנודתיות, בעיקר אם נתוני דוח השכר בארה"ב שיתפרסמו בשישי יהיו חזקים מהצפוי.

הפד בארה"ב אינו צפוי להקל על תוכנית ההידוק שלו, וכך הוא הופך למוכר אג"ח, לפי האנליסטים של ברקליס. בנוסף, הגידול בהיצע איגרות החוב עקב הגירעון הגובר מגדיל גם את הפרמיה לטווח ארוך, לדבריהם.

ככל שהקנייה על לידי בנקים מרכזיים זרים תאט, כך ייחלש הביקוש, כתבו האנליסטים. משקיעים יפנים, המחזיקים הגדולים ביותר באג"ח בחו"ל, צפויים להעדיף חוב מקומי, כיוון שהתשואות יעלו כאשר הבנק המרכזי של יפן יתאים את עמדת המדיניות המרחיבה שלו.

כל זה אומר, לפי ברקליס, שגורל שוק האג"ח נמצא בידי המניות. הירידה של כ-5% במדד S&P 500 בשלושת החודשים האחרונים היא הרבה פחות ממה שנדרש כדי להפעיל התאוששות בהכנסה הקבועה, כתבו האנליסטים. "היקף מכירת האג"ח היה כל כך מרשים, עד שסביר להניח שהמניות יקרות יותר מאשר לפני חודש, מנקודת מבט של הערכת שווי", כתבו. "אנו מאמינים שבסופו של דבר הדרך לייצוב האג"ח נעוצה בתמחור מחדש של נכסי הסיכון במחיר נמוך יותר.