ירידה בטווח הקצר, עלייה בטווח הבינוני: תחזית בזק ל-2024 וסיכום 2023

חברת התקשורת הגדולה בישראל, בזק, מסיימת את 2023 עם תוצאות חזקות, אך צופה ירידה ברווח הנקי במהלך השנה הנוכחית. למרות התחזית מניית החברה עולה ב-1% בבורסה בתל אביב, לאחר שהחברה פירסמה תחזית אופטימית יותר לטווח הבינוני (2-3 השנים הבאות), ועדכנה על מדיניות חלוקת דיבידנד חדשה של כ-70% מהרווח הנקי – לעומת 60% היום.

בדומה לשאר חברות התקשורת, הרבעון הרביעי של החברה ב-2023 פחות טוב מהרבעון המקביל ב-2022, לאור השפעות המלחמה והפגיעה בהכנסות משירותי נדידה (חבילות גלישה בחו"ל). למרות הרבעון האחרון החלש יחסית, ההכנסות של בזק ב-2023 הסתכמו ב-9.1 מיליארד שקל, עלייה של 1.3% לעומת 2022, מדובר בשיא הכנסות עבור הקבוצה מאז 2018, שנבעו מעלייה בהכנסות מהאינטרנט הקווי עם עלייה בכמות מנויי הסיבים, למרות ירידה בסך קווי האינטרנט. בכך, הרווח התפעולי של בזק עמד על 1.78 מיליארד שקל, עלייה של 8.7% וה-EBITDA עלה ב-4% ל-3.65 מיליארד שקל. הרווח הנקי של בזק עלה ב-11% ל-1.33 מיליארד שקל.

לפי סבינה לוי, מנהלת מחלק המחקר בלידר שוקי הון "התחזית של בזק לרווח הנקי המתואם להמשך השנה אמנם נמוכה מהתוצאות של 2023, אך הדבר נובע בין היתר מהשפעת הורדת תעריפי הטלפוניה הקווית. במבט קדימה, החברה סיפקה תחזית להמשך צמיחה בתזרים וברווח בשנים הקרובות, תודות להמשך ההתרחבות בתחום הסיבים האופטיים, הגדלת הכנסה חודשית ממוצעת מלקוחות התשתית והסלולר והמשך התייעלות".

קבוצת בזק בנויה משלוש חברות בנות: בזק קווי הכוללת את שירותי האינטרנט והטלפוניה, חברת yes ופלאפון הפועלות תחת הנהלה משותפת ובזק בינלאומי. החברה המשמעותית ביותר מבין השלוש היא בזק קווי, בניהולו של רן גוראון שלאחרונה הודיע על פרישתו ויוחלף על ידי סמנכ"ל החטיבה העסקית בחברה, ניר דוד.

על אף ירידה בסך המנויים ברשת האינטרנט של בזק (קמעונאית ולקוחות בשוק הסיטונאי המשתמשים בתשתית בזק אך מנויים לחברות תקשורת אחרות) לכ-1.495 מיליון מנויים בסוף 2023, לעומת 1.504 מיליון מנויים בסוף 2022, עלייה במנויי הסיבים הובילה לעלייה בסך ההכנסות. בעוד שאת 2022 סיימה בזק עם 267 אלף מנויים ברשת הסיבים, 18% מסך מנויי האינטרנט של החברה, את 2023 סוגרת בזק עם 565 אלף מנויי סיבים – כ-38% מסך מנויי האינטרנט של החברה.

המעבר לסיבים הוביל לעלייה בהכנסה הממוצעת מלקוח אינטרנט (ARPU), שעלתה ל-125 שקל בסוף 2023, לעומת 117 שקל בסוף 2022. בכך, סך ההכנסות של בזק קווי ב-2023 עמדו על 4.41 מיליארד שקל (48% מהכנסות הקבוצה), עלייה של 2.5% לעומת 2022. עיקר העלייה כאמור נובע מזינוק של 8.8% בהכנסות משירותי אינטרנט שהסתכמו ב-1.95 מיליארד שקל, עם המעבר של יותר לקוחות לשירות בסיבים אופטיים. מגמת הירידה בטלפוניה הקווית נמשכת, וההכנסות של בזק במהלך השנה מטלפוניה קווית עמדו על 650 מיליון שקל – ירידה של 16.7%.

אחת ההשפעות המרכזיות של המלחמה על שוק התקשורת הייתה על שוק הסלולר. הישראלים פחות טסים לחו"ל וכך גם מצטמצמת רכישת חבילות הגלישה לחו"ל שהחברות מוכרות – אחד מתחומי הפעילות הרווחיים ביותר לחברות הסלולר. כמו כן, ישנה ירידה בממכירות הפריפייד.

למרות זאת, פלאפון, שבניהולו של אילן סיגל, הצליחה לרשום עלייה מתונה של 0.3% בהכנסות (בנטרול דמי קישוריות – תשלום המועבר בין חברות הסלולר על שיחות נכנסות) שהסתכמו ב-1.97 מיליארד שקל. עם דמי הקישוריות ההכנסות של פלאפון ירדו ב-2.3% והסתכמו ב-2.348 מיליון שקל, אך הסיבה לכך היא הפחתה בדמי הקישוריות בהתאם להחלטת משרד התקשורת.

מכיוון שמדובר בכסף שנע בין חברות הסלולר ויחסית מתאזן בין החברות, לביטול דמי הקישוריות לא צפויה השפעה מרחיקת לכת (אם בכלל) על הרווח של החברות. ההכנסות של פלאפון הגיעו מ-2.618 מיליון מנויים, מתוכם יותר ממיליון מנויים בשירותי הדור ה-5. מדובר בעלייה לעומת סוף 2022, אז היו לחברה 2.58 מיליון מנויי סלולר, מתוכם 784 אלף במסלולי הדור ה-5. בכך ה-ARPU בסלולר עלה ב-1 שקל ועמד על 44 שקל ב-2023. כאמור, הרבעון הרביעי של פלאפון היה פחות טוב, בשל המלחמה. הכנסות פלאפון בניכוי דמי קישוריות עמדו על 483 מיליון שקל, ירידה של 1.4% לעומת הרבעון הרביעי של השנה שעברה, והרווח הנקי המתואם ירד בכ-26% ל-28 מיליון שקל.

שיפור משמעותי בתוצאות רשמה חברת הטלוויזיה yes, עם עלייה של 2.5% בהכנסות ל-1.3 מיליארד שקל במהלך 2023, וזינוק של יותר מ-1,000% ברווח התפעולי ב-2023 שהסתכם ב-94 מיליון שקל. עיקר הסיבה לעלייה הייתה המשך מכירות החבילות המשותפות של סיבים וטלוויזיה, שכן שוק הטלוויזיה לבדו נחשב לתחרותי במיוחד ולא רווחי מאוד עבור חברות התקשורת, אך מהווה מוצר משלים למכירת חבילות תקשורת משולבות.

ב-2024 צופה בזק רווח נקי מתואם של 1.2 מיליארד שקל, ירידה לעומת 1.328 מיליון שקל ב-2023. עם זאת החברה צופה להשלים חיבור של 2.5 מיליון משקי בית לסיב אופטי (נגישות לסיב), לעומת 2.07 בסוף 2023. כמו כן, החברה שומרת על דירוג אשראי גבוה יחסית (AA).

לאור מדיניות חלוקת הדיבידנד החדשה של החברה, בגובה של 70% מהרווח החצי שנתי, הודיעה החברה על חלוקת דיבידנד בגובה 374 מיליון שקל. כמו כן, התחזית האופטימית שהוציאה החברה "לטווח הבינוני" (2-3 השנים הבאות) הכוללת עלייה שנתית של כ-1.5%-2% ב-EBITDA ועלייה בהכנסה הממוצעת מלקוח אינטרנט קמעונאי מ-123 שקל ל-140 שקל.

בעלות השכר הגבוהה ביותר בחברה מחזיק מנכ"ל פלאפון ו-yes, אילן סיגל עם עלות שכר בגובה 6.8 מיליון שקל. 3.2 מיליון שקל מהסכום הוא בתשלום מבוסס מניות. בעלות השכר השנייה בגובהה בחברה מחזיק מנכ"ל בזק קווי היוצא רן גוראון עם 5.6 מיליון שקל, כאשר 879 אלף שקל הוא בתשלום מבוסס מניות. עלות שכרו של גיל שרון, יו"ר הדירקטריון הקודם שסיים את תפקידו במהלך השנה (והוחלף על ידי תומר ראב"ד) עמדה על 3.89 מיליון שקל.

לפני שלושה ימים, וכפי שנחשף בכלכליסט, ניר דוד מונה לתפקיד מנכ"ל בזק.