ניקוי אורוות באחוזת בית: המדדים מתחילים להקיץ מהאשליות שנופחו ב־2021

תום המסחר ביום חמישי האחרון סימן את ניקוי האורוות של המדדים בבורסה של תל אביב, כאשר, לפי תוצאות המסחר הקובע לעדכון המדדים הקרוב, 33 מניות ייפלטו ממאגר המניות תמר, וכתוצאה מכך הן ייצאו מכל המדדים שעליהם מבוססות קרנות הסל. חלק ניכר מאותן מניות שיוצאות כעת מהמדדים הן מניות שהונפקו בגל ההנפקות הגדול של 2021, ומאז ההנפקה אבדו חלק ניכר מערכן, כאשר בדרך הן יצרו נזק למחזיקים בקרנות הסל על מדדי הטכנולוגיה.

מרבית המניות שיוצאות מהמדדים הן מניות טכנולוגיה קטנות שכעת שווי אחזקות הציבור בהן ירד אל מתחת ל־20 מיליון שקל, או שמחיר המניה ירד אל מתחת ל־30 אגורות - שניים מהתנאים להישארות מניה במאגר תמר, שממנו מורכבים מרבית המדדים. עדכון הרכב המדדים עצמו ייכנס לתוקף בשלב מכרז הנעילה של יום חמישי ב־2 בפברואר, ומדובר כנראה בעדכון הרכב המדדים האחרון הצפוי לפי הכללים הנוכחיים, כאשר סביר להניח שהעדכון של חודש אוגוסט יתבצע כבר לפי כללי המדדים החדשים שקבעה הבורסה.

לפי תוצאות המועד הקובע לעדכון המדדים, מניית אנלייט אנרגיה תיכנס למדד ת"א־35 ותחליף את מניית אופקו שתצא ממנו. לפידות קפיטל, משק אנרגיה, אורמד ואפולו פאוור יכנסו לת"א־125, כאשר לפידות קפיטל ומשק אנרגיה נכנסות למדד לאחר שהעלו את שיעור אחזקות הציבור בהן. אפולו פאוור נכנסת למדד לאחר שמחיר המניה עלה בשנת 2022, בניגוד למגמה במדדי הטכנולוגיה. חשוב לציין, עם זאת, שההכנסות של אפולו פאוור הן עדיין זניחות, ושהפעילות שלה עדיין נמצאת בשלב פיתוח המוצרים והיא רחוקה ממעבר לרווחיות. המניה האחרונה שצפויה להיכנס למדד ת"א־125 לפי הכללים היא אורמד.

שווי השוק הקובע לעדכון מבוסס על ממוצע מחירי המניה בעשרת ימי המסחר עד למועד הקובע. ביום חמישי מניית אורמד קרסה לאחר שדיווחה על כישלון בניסוי המרכזי שהיא ערכה לבחינת יעילות מתן אינסולין בבליעה. תכולת קופת המזומנים של אורמד מוערכת כעת ב־150 מיליון דולר ושווי השוק שלה, לאחר הירידה, אף נמוך מכך. חרף הקריסה במחיר המניה שווי השוק הקובע שלה עדיין מספיק כדי שהיא תכנס למדד ת"א־125, אך הוא נמוך ביותר מ־50% מהמניה הקטנה ביותר שתהיה במדד לאחר העדכון. ועדת המדדים תצטרך להחליט האם להיצמד לכללי המדדים ולהכניס את המניה למדד ת"א־125 או לחרוג מהם ולמנוע את כניסת המניה למדד בגלל שווי השוק הנוכחי הנמוך שלה.

ממדד ת"א־125 תצא לאונרדו שנכנסה לבורסה בעקבות המיזוג עם ראדא, אך אין לה זהות ישראלית, ובסבירות לא מבוטלת מניית לאונרדו תמחק מהמסחר בתל אביב בחודשים הקרובים ותמשיך להיסחר בארה"ב בלבד. מהמדד ייצאו גם מלם־תים ומספנות ישראל בגלל שיעור אחזקות ציבור נמוך, ואילו המניות פולירם, דלתא מותגים ואילקס מדיקל ייצאו מהמדד בגלל שווי שוק נמוך, כאשר היציאה של אילקס מדיקל מהמדד נקבעה רק בימים האחרונים. אם ועדת המדדים תחליט שמניית אורמד לא תכנס למדד ת"א־125 אז תמנע היציאה של אילקס מדיקל מהמדד.

הדרמה לגבי היוצאת האחרונה החלה עם הודעה רטרואקטיבית של משק אנרגיה מ־5 בינואר על שינוי בשיעור החזקות ציבור שהוביל לכניסה של המניה לת"א־125. בימים ראשון ושני בשבוע שחלף הסתמן שלוינשטיין נכסים תהיה המניה האחרונה שתצא מהמדד, אך ביום שלישי דווחה לוינשטיין נכסים על תחילת הריסה בפרויקט התחנה המרכזית הישנה בתל אביב, והמניה זינקה באותו יום והבטיחה את ההישארות במדד.

ביום שלישי הסתמן שהיוצאת האחרונה מהמדד תהיה אחת מהשלוש: אילקס מדיקל, חג'ג' או דיפלומט, וביישורת האחרונה נקבע שאילקס מדיקל תצא מהמדד. כאמור, כעת היציאה של אילקס מדיקל מהמדד תלויה בהחלטה של ועדת המדדים לגבי אורמד. המחיקה מהמסחר של מניית אינפיניה תתבצע לאחר המועד הקובע לעדכון הרכב המדדים, ולכן המניה עדיין נכללת במדד, אך היא צפויה להמחק מהמסחר לפני עדכון הרכב המדד בפועל, ולכן לאחר העדכון מדד ת"א־125 יכלול 124 מניות.

על פי הכללים היבשים מניית האב צריכה להיכנס למדד SME60, אך היא צפויה להמחק מהמסחר לקראת סוף החודש, והמשקל שלה במדדים אופס. להערכתנו ועדת המדדים תמנע את כניסת האב ל־SME60 ובזכות כך מניית אל על תכנס למדד יחד עם קיסטון ריט, רימוני ו־3 מניות שיעברו אליו מת"א־125.

קרנות הסל ירכשו וימכרו מניות בכ־1.8 מיליארד שקל בעקבות העדכון והתאמת משקל המניות במדדים. לחצו כאן לטבלת הביקושים וההיצעים שקרנות הסל יזרימו למניות בעקבות עדכון הרכב המדדים.

חשוב לציין שיש כבר היערכות רבה של שוק ההון לעדכון הקרוב ושחלק ניכר מהמניות שיזכו לביקוש כבר הגיבו בעלייה לביקוש הצפוי, וסביר שאפקט המדד עבורן כבר הושלם (שלושה שבועות לפני הרכישה בפועל על ידי קרנות הסל). להערכתנו הדבר נכון בעיקר ל־4 המניות שנכנסות לת"א־125.