בואו נראה, יושב סוחר של קסם שאחראי, נניח, על תעודת סל קסם ת"א-25. עכשיו הוא יהיה אחראי גם על הקרן המחקה את מדד ת"א-25. בקרן הוא מקבל דמי ניהול קבועים ואם הביצועים שלו טובים מחזיקי הקרן ירוויחו. בתעודת הסל, אם הביצועים שלו טובים, כל הרווח של קסם. המחזיקים לא מקבלים מזה כלום. עכשיו, אנשי הרשות לני"ע היקרים, נסו לנחש מה יקרה אם תהיה לסוחר הזדמנות לרווח. איפה הוא יבצע את הפעולה, בקרן או בתעודה ? ונניח שבקרן יש קונים ובתעודה יש מוכרים, בעיקרון הסוחר אמור "לקזז" פעולות אבל נחשו באיזה מחיר יהיה הקיזוז ומי ירוויח מזה ? בקסם בטח יספרו לנו על הפרדה מוחלטת וחומות סיניות .... ותחשבו על זה.

מי שמשקיע בקרן נאמנות הוא חלמאי. אין סיבה לשלם דמי ניהול בשיעורים של בין 1% ל- 3% בשנה, על סך הכסף המושקע בקרן, עבור מנגנון השקעה שלא הוכיח את עצמו מעולם ובאופן תיאוטי, במקרים נדירים יכה את מדד היחוס (Bench Mark). חשוב לקרוא את הספר "שוק ההון וניירות הערך" של פרופ' משה בן חורין כדי להבין עד כמה זה טפשי! יש מודל פשוט (MPT) שמגיע באמצעות 3 ני"ע בלבד למבנה של כל קרן נאמנות ב-0% דמי ניהול!!!