4 מיליון דולר לחמישה אנשים. הם חזירים.

שלוש הערות לכתבה: 1. ידוע בתעשיה שקרנות שהחלו את דרכן בשנת 1999-2000 הן קרנות בעייתיות מבחינת התשואה. ועדיין, לצורך השוואה - מדד הנאסדק נמצא היום כ 50% מתחת לרמתו במרץ 2000. זהו מדד מניות הטכנולוגיה והוא צריך להוות את הבסיס להשוואה לפעילות ההון סיכון. תשואה של 15% ב 10 שנים איננה בוננזה, אבל מי שהחזיק ETF על הנאסדק בתקופה הזאת הפסיד מחצית מכספו. 2. דמי הניהול - אינם אף פעם שטוחים לאורך חיי הקרן. גם קרנות שלוקחות 2% דמי ניהול זה בד"כ ל 4-5 שנים ראשונות ואחר-כך זה יורד באופן משמעותי. כדאי לדעת זאת. 3. המוסדיים הישראלים - לא רק שאינם משקיעים בקרנות, או בהיי-טק הישראלי בכלל, הם עוד לוקחים חומר סודי שהקרנות מעבירות להם ומדליפים לעיתונות. קודם זו הייתה פלנוס ועכשיו ורטקס. פשוט בושה וחרפה.

לא לחינם הולך ואוזל זרם ההשקעות האמריקאי בהון סיכון בכלל, ובישראל בפרט. יהיה קשה לראות מאיפה יבואו עוד השקעות כשאלה פני הדברים. מסכים לחלוטין עם 1 בעניין דמי הניהול, אבל דווקא זאת ההזדמנות של המוסדיים הישראליים:. ללחוץ חזק בנושא דמי הניהול ופרמיית ההצלחה, ולהכנס לשוק. בהנתן הAA בעל הקורלציה המאד גבוה שלהם היום, כל פיזור סיכון, ואפילו עם סיכון ספציפי גבוה , יהיה לברכה

הדרוג לאיזו חברה מצליחה או לא הוא טכני ולא מעיד על דבר. חברות מהקרן החדשה כדוגמאת אסוקס ופרסלו יכולות להביא לקרן בוננזה מטורפת או לא . לכן ירידת או עלית השווי בהן לא מעיד על דבר כמו כן ניתוח קר מראה שבסה"כ גם קרן 2 וגם 3 בסה"כ היו סבירות ונהגו באחריות לאורך השנים

למען הגיוון הפעם לא אשפוך אש וגופרית על אנשי ההון סיכון בארץ, הג'יפים, דמי הניהול וכן הלאה (אני בטוח שאחרים יעשו זאת במקומי) אלא אשתמש במידע המפורט יחסית להראות את הבעייתיות בהון סיכון: 1. עד שלא עברו 15-20 שנה, אתה לא באמת יודע אם הרווחת או הפסדת - כרגע הקרן החזירה כחצי מהכסף, והחצי השני נמצא בחברות פרטיות שברובן רחוקות מהנפקה. הדיווחים בכתבה על מצב החברות מתארים (למי שיודע את האמת) חברות שחלקן גוססות, חלקן מדשדשות, וחלקן מבטיחות בהחלט - אבל את הכסף סופרים במדרגות. הקרן עוד יכולה להחזיר 150 מיליון דולר נוספים ותהיה הצלחה יפה, ועלולה גם להחזיר 20 או פחות, ואז היא כשלון - עד שלא כולם הונפקו/נמכרו אתה פשוט לא יודע מה יש לך ביד. 2. דמי הניהול הם ללא ספק רכיב כבד מאד בקרן כזאת - 4 מיליון דולר בשנה (לא מאמין שמדובר בעשור..) הם ארבעים מיליון לאחר עשור שהיא קיימת - חלק משמעותי מאד וכבד מאד בתשואה. ברור שבנושא זה חייב להיות מהפך בעתיד בכל הקרנות, עם כל ההשלכות הכבדות. 3. כמו שנסקר - רוב ההחזר הנוכחי של הקרן הוא מחברה אחת (אקטימייז) - זה עוד דבר מעצבן בהון סיכון, אתה לא יכול לדעת מאיפה תבוא הבוננזה - אם הבאת אותה פעמיים (שתי חברות סה"כ) אתה גאון הון סיכון וכולם משחרים לפתחך, הבאת אחת - אתה בינוני, לא הבאת בכלל- אתה אפס. וכל שאר החברות (שדורשות זמן ניהול והתעסקות לא פחות ולפעמים יותר) נראות לך פתאום כמו סתם עול מעיק. הסקירה בכתבה חשובה במיוחד לדעתי כי ורטקס עוד נחשבים מה"בחורים הסולידיים" - לא תמצאו אצלם ורינגו זילנגו וכאלה, והחברות המתוארות בכתבה כולן למיטב הידוע לי מתנהלות בסולידיות יחסית ועם צוותים חזקים (זה לא אמבלייז או IXI מובייל וכאלה). בקיצור - הון סיכון עסק קשה ומסובך גם כשמשחקים סטרייט, צריך סבלנות ועצבים חזקים, וצריך לקחת הרבה פחות דמי נהול (הלכו הג'יפים השיש במשרד והבלונדה היקרה..) ושוב - הרוב של הקרנות הישראליות לדעתי גרועות מורטקס משמעותית בניהול ובהתנהלות, ואני מהמר שהמצב שם יהיה גרוע יותר לאורך זמן.