102. קווינקו מיכה , איך ההית מצפה לתשואה של 10-12 אחוז בקווינקו כשאין לה חוב בנקאי בכלל ויש עוד הרבה מניות QLI שניתנות לשיעבוד.? אבנר | 16.01.11 (ל"ת)
101. חישוב ההון העצמי של דוראה מיכה בוקר טוב, מדוע לא לקחת בחשבון שהפרוייקט של אנרגיה שאובה תגדיל בצורה משמעותית את ההון העצמי של דוראה, דרך אורתם סהר. נ.ב. נהנה מאוד מהמאמרים שלך, יישר כח. חנוך קלנסקי | 13.01.11 (ל"ת)
100. מכתשים אגן ב למיכה שלום.האגח עלה בחדות מאז הסכם המכירה לסינים. האם לדעתך יש להתיחס עתה לאגח כאגח שיש לו ערבות של ממשלת סין ומשכזה תשואתו עתידה לרדת עוד. שונרא | 12.01.11 (ל"ת)
99. אגחים של קמן אנשים כל כך לא הגיוניים. בימים אחרונים היו רכישות מאסיביות של האגחגים א ו -ג של קמן וכולם לגמרי פיספסו את קמן ב' שנותן ריבית של 7.4% צמוד בנוסף לזה שהוא אג"ח להמרה ופודה את כל הקרן חצי שנה לפני שאגח ג משלם את התשלום הראשון. לא מבין את תופעת העדר הזו בורי | 12.01.11 (ל"ת)
98. הרחבת סדרה פטרוכימיים מחר הי מיכה, תודה על הטור. אודה לדעתך על שיקולי הזמנה בהרחבה של פטרוכימים סדרה ו מחר. תודה מנשה | 11.01.11 (ל"ת)
96. גזית גלוב אג"ח ה' שלום מיכה האם בתשואה סביב 4.07% , ריבית משתנה האג"ח לדעתך אטרקטיבי? תודה ניב | 11.01.11 (ל"ת)
94. שאלת המשך לתשובה ל - 89 מיכה שלום, בהמשך לתשובתך, במידה והאג"ח נקנה הרבה מעל הפארי ונוצר מצב שהפסד ההון על הקרן גבוה מהריבית על הקופון (למשל במצב של קופון גבוה מאד), בעצם טכנית נוצר מצב של רווח בסך הכל ובנוסף הפסד הון טכני שניתן לקיזוז עם רווחים מהשקעות אחרות. האם אני מחמיץ משהו עקרוני ? (דוגמא למצב כזה : טאואר אג"ח ג', בקניה למשל בשער הנוכחי). תודה על הטור המחכים והמעניין שאתה כותב ועל תשובותיך הסבלניות. אילן אילן | 11.01.11 (ל"ת)
93. תשובה ל 90 בגלל שאין נתונים על גובה המחיקה באירוע האשראי של ambac לא הייתי רוכש את האג"ח מעל 40 אגורות כרגע.הריבית הבאה רק בעוד זמן רב. צרניאק מיכה | 11.01.11 (ל"ת)
92. תשובה ל 89 1-חברה לא משלמת מס מקור ולכן היא רק מתייחסת לקופון ברוטו שיקול המס והתשואה נטו לא מעניינים אותה.2-משקיע פרטי מתייחס לתשואה נטו.כשהקופון גבוה (זה המצב בדרך כלל באג"ח שנסחר מעל הפארי) יוצא שמנכים לו במקור מס גבוהה על הקופון.זה מס ביתר והוא גבוה יותר מהתשואה האפקטיבית שהמשקיע ראה לנגד עיניו כשהוא קנה את האג"ח מעל הפארי.לכן קיזוז ההפסד בגין הקרן שנפרע בפארי אינו יכול להספיק.יש מצב של גביית מס ביתר בגלל המס הגבוה על הקופון.כלומר יש עודף תשלום מס כאן .ומכיוון שרוב האנשים לא אוהבים להגיש דוחות למס הכנסה לשם החזרי מס הם בדרך כלל מוותרים על כסף המגיע להם. צרניאק מיכה | 11.01.11 (ל"ת)
91. מלרג - תביעות כנגד נושאי משרה ורו"ח מיכה שלום. שוב תודה על טור מצוין והתייחסות לתגובות. רציתי לשאול כיצד אתה יכול להעריך את שווי התביעה. הרי מן הסתם הביטוח של נושאי המשרה ורו"ח מוגבל בסכום, מה עוד שזה עלול לקחת שנים לא מעטות. חצקל | 11.01.11 (ל"ת)
90. גלובל פייננס 5 לאור הנתונים הידועים כיום ולאור הערכותיך , מהו המחיר בו היית משקיע באגח ללא המתנה לנתונים נוספים? אבי | 11.01.11 (ל"ת)
89. שאלה בהמשך לתשובתך ל - 34 מיכה שלום, בתשובתך כתבת שאם הקנייה הייתה מעל הפארי, הפסד ההון יוכל להתקזז רק עם השקעות אחרות. למה בעצם הוא לא יכול להתקזז עם הרווח מהריבית באותו הנייר ? שאלה נוספת : מבחינת מס, מה ההבדל בהסתכלות על תשואת אג"ח, בין אדם פרטי לחברה ? (הכוונה בעת הפדיון) אילן | 11.01.11 (ל"ת)
88. תשובה ל 82 1-אנחנו קונים בקמן ג,לדעתי החברה עושה את הפעולות הנכונות שיאפשרו לה לעמוד בתשלומים לאג"ח.2-ספאנטק-עליית מחירי חומרי הגלם והחוזק של השקל ביחס לדולר וליורו פוגעת בחברה ובענף כולו.זו חברה טובה רק שהתקופה כרגע מעט מאתגרת לכל הענף של הבדים הלא ארוגים.3-בבילון-אני לא מכיר את החברה. צרניאק מיכה | 11.01.11 (ל"ת)
87. תשובה ל 81-סיאלו אג"ח החברה שורפת כמה מליון בכל שנה,ברור שאין לכסף לשרוד עד סוף 2011 בלי גיוס.אז למרות שמדובר בסדרה קטנה מאוד איך אפשר להשקיע בלי אמונה שהחברה תוכל לגייס כל הזמן.ומי יתן לחברה כסף שמיועד לתשלום האג"ח ? במצב הנוכחי למרות התשואות הגבוהות יש סיכון גדול באג"ח והוא דומה בעצם למניה.אתה אמור להשקיע באג"ח אם אתה מאמין שהחברה תצליח אחרת כאמור תאלץ לקוות שהיא תוכל להמשיך ולגייס. צרניאק מיכה | 11.01.11 (ל"ת)
86. תשובה ל 80 בגדול ההנפקות יוצאות כרגע במחירים יקרים מדי.אדגר יוצאות במח"מ יחסית ארוך ותשואה של 5.8% במקסימום (כנראה יסתיים נמוך יותר) היא בינונית.אבל בשוק הנוכחי כולם רצים להנפקות.בנאנט היינו בשלב המוסדי וזרקו אותנו מההנפקה בשלב הציבורי כי הריבית ירדה ל 7.44% זה נחמד אבל המדובר על אג"ח בדירוג נמוך יחסית של חברה הפועלת בעיקר בפולין כך שהתשואה צריכה להיות גבוהה. צרניאק מיכה | 11.01.11 (ל"ת)
85. תשובה ל 74-אגרי ההצעה כוללת אופציה לבעלי המניות של אגרי לרכוש מניות בקמור לפי חלקם.זה מאוד דומה לחלוקת דיבידנד בעין של מניות קמור לדעתי.במצב כזה אתה לא אמור להיפגע כי תישאר עם מניות של קמור בנוסף למניות שיש לך באגרי.כמובן שבעת אסיפת עלי מניות ניתן להתנגד כשיבואו לאשר את העסקה. צרניאק מיכה | 11.01.11 (ל"ת)
84. תשובה ל 73 החברה כבר מספר שנים מציגה תוצאות חלשות.ההון העצמי זה נחמד אבל כשאין רווח מספיק זה לא מעניין.גם חברה גדולה כמו פלרם נסחרת 25% מתחת להון העצמי כי היא לא מרוויחה כרגע מספיק.כך שבלי שיפור ברווח זה המניה תתקשה לעלות.אין לי מושג מדוע הם הכריזו על רכישת מניות במניה שגם כך אין בה בכלל מסחר. צרניאק מיכה | 11.01.11 (ל"ת)
83. תשובה ל 71 1-המדובר על חברות יחסית שוליות שבשוק אחר היו צריכות להיסחר בתשואות של כ 10% אבל בשוק הנוכחי בגלל שרובן במח"מ קצר הן הגיעו לתשואות הנוכחיות.אביב 4-מכרנו את יתרת האחקה שלנו.6.3% ברוטו נשמע טוב אבל בשבילי זה לא מספיק.למשקיע פרטי התשואה נטו כאן יחסית טובה.אקסטרא אג"ח גם אותו מכרנו אם כי המח"מ הקצר והסדרה הקטנה הן מצב טוב למשקיע קטן.אייביטרנס-אנחנו במכירות.תשואה נטו 1% זה בדיחה למשקיע פרטי כי זה אג"ח שצריך להיסחר בתשואה של 10%.ארקו-אג"ח בסיכון בינוני פלוס (בגלל הפעילות המסוכנת).אנחנו מחזיקים בכמות לא גדולה.2-כעיקרון תשואה מתחת ל 3% ברוטו לא מעניינת משקיע פרטי כי לא נשארת לו תשואה נטו בדרך כל במצב כזה. צרניאק מיכה | 11.01.11 (ל"ת)
80. נאנט , אדגר שלום מיכה , מה דעתך על ההנפקה של אדגר באיזה תשואה לפי דעתך שווה לקנות את נאנט החדש ? תודה מראש דרור דרור | 10.01.11 (ל"ת)
78. תגובה ל 69-מצטער לא מכיר את הנושא העוסק במניות שלא עמדו בדרישות מסויימות של ה sec צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
77. תגובה ל 68-מצטער אני לא מכיר מערכות מידע ציבוריות שיש להן מידע על נכסי הקרנות לפי נתונים היסטוריים.נסה את הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
76. תשובה ל 67 אם תבדוק את הדוחות הכספיים של בזן ופטרוכימיים תראה שפטרוכימיים הפסידה כ 100 מיליון ש"ח ברבעון השלישי ותשעה החודשים הראשונים של 2010.אם תבדוק את בזן תגלה רווח של 100 מיליון ש"ח ברבעון השלישי ו 200 מיליון ש"ח בתשעה חודשים (הדוחות בדולרים שים לב לכך) גם אבגול מציגה רווחים.כלומר חוסר המתאם בהתנהגות המניה נובע מהתוצאות החלשות של פטרוכימיים עצמה. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
75. תשובה ל 66-מנדלסון האמת שאני כבר לא זוכר מתי כתבתי זאת,אבל כשבאים לבדוק יכולת תשלום של חברה בודקים את מאזן הסולו ולא את המאוחד שמאחד המון חברות שלפעמים החברה מחזיקה רק 50% בהן.האג"ח נמצא במאזן החברה ולכן בודקים את המאזן של החברה(בדיוק כמו שעשיתי בדוראה בטור הנוכחי).בקיצור תבדוק בעמוד 4 בדו"ח הכספי הרבעוני של רבעון שלוש.ההון העצמי 101 מיליון היקף מאזן 330 מיליון. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
74. שאלה למיכה אני מחזיק באגרי ומופסד.האם את המהלך אותו יוזם ברנר מקמור להיפרדות מאגרי ניתן למנוע מאחר וזה פוגע באגרי? מה דעתך? דרור | 10.01.11 (ל"ת)
73. המשך ל- 58, 65 - פלסטו שק למה אתה מתכוון בכך שאתה כותב שהתוצאות הכספיות על רקע מחיר חומ"ג והמטבעות חלשות ולכן מסבירות את חוסר העניין? תוכל לפרט? גם אם מורידים את המוניטין מההון העצמי, מגיעים ל- 160 מיליון מול שווי שוק שעומד על קצת יותר מחצי. איך ניתן להסביר את העניין? למה אתה חושב שהחברה עושה את הרכישה העצמית? מה זה אומר? רמי | 10.01.11 (ל"ת)
72. תשובה ל 64-קמן א,דלק נדל"ן כה קמן א-היום רכשנו באג"ח.באפריל אמור להיות מועד תשלום מחצית מהקרן אני מאמין שהחברה תעמוד בו.דלק נדל"ן כה-לאור העליות החדות בטווח קצר יש בהחלט הגיון לקחת חלק מהרווח במיוחד למשקיעים שסוחרים יותר באג"ח.מי שמשקיע לפדיון כמובן מוזמן להמשיך ולהחזיק באג"ח כי אני מאמין שרוב הסיכויים שהאג"ח כן יפרע במועד או שתשובה יאפשר להמיר חלק מהאג"ח למניות/אג"ח עם ביטחונות והתנאים יהיו מספיק טובים שחלק מהמחזיקים יבחר לעשות זאת. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
71. להישאר או למכור? היי מיכה, מזל טוב :) האם לדעתך כדאי להשאיר או למכור את האג"חים הבאים שהם אני ברווח: אייביטרנס אגח א, אביב בניה אגח 4, אקסטרא אגח א, ארקו אגח א בנוסף מה צריכה להיות התשואה המינימלית לאג"ח קונצרני במח"מ קצר-בינוני עם בטחונות / דירוג A3? תודה רבה, דרור. דרור | 10.01.11 (ל"ת)
69. מניות סף האם אתה מכיר את המושג threshold securities שמתקשר לרשימות מניות בארה"ב? תוכל להסביר על מה מדובר? עמיר | 10.01.11 (ל"ת)
68. שווי נכסי קרנות באתר הרשות ראיתי שמופיע מידי יום שווי נכסי הקרנות לפי פילוח. איפה אפשר לראות את המידע הזה היסטורית? כלומר אם למשל אני רוצה לראות את שווי הנכסים הזה לפי פילוח לפני שבוע למשל? יריב | 10.01.11 (ל"ת)
67. פטרוכימים משהו בהתנהגות של המניה לא מסתדר לי. הייתי מצפה לראות מתאם לבזן וגם קצת לאבגול אבל אני לא מוצא מתאם כזה. סתם דוגמה קטנה, אחת מיני רבות - שווי השוק של בזן עלה מתחילת נובמבר ל-22/11 ב- ב- 123 מיליון ש"ח, השווי שוק של אבגול ירד בתקופה הזו ב- 6 מיליון ש"ח. הייתי מצפה שהשווי שוק של פטרוכימים יעלה בערך ב- 117 מיליון ש"ח. אבל בתקופה הזו השווי שוק של פטרוכימים ירד בכלל ב- 32 מיליון ש"ח. אם אני מסתכל על חברה לישראל וכיל, יש מתאם חזק ביניהם. איך המתאם כאן בכלל לא קיים לפי מה שאני רואה? אמנם יש לפטרוכימים חוב סולו מאוד גבוה, אבל זה עדיין לא מסביר את המצב. מה אני מפספס? איתי | 10.01.11 (ל"ת)
66. מנדלסון פעם כתבת שההון העצמי מהווה כשליש מהמאזן. לפי מה שאני רואה במאיה, הון עצמי 103,948 וסך מאזן 733,969. כלומר כ- 14%. איך זה מסתדר? גידי | 10.01.11 (ל"ת)
65. תשובה ל 58-פלסטו שק 1-אני חושב שמחיר המניה נמוך, אבל התוצאות הכספיות על רקע מחיר חומ"ג והמטבעות חלשות ולכן מסבירות את חוסר העניין.2-אחזקות הציבור נמוכות ולאחר ההודעה על הרכישה היה מחזור גדול ב 29/12/2010 אבל לא ראיתי שהחברה רכשה.ההון העצמי הוא אומנם 220 מיליון אבל כ 60 מיליון הוא מוניטין שנוצר בעקבות רכישה,גם כך כאמור המניה נראית זולה.כאמור היא לא סחירה ועושה רושם שאינה מעניינת איש בשוק.אנחנו מחזיקים בכמות קטנה של מניות. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
64. 2 שאלות בוערות למיכה התותח ראשית-תודה רבה על הטור המענין. א. מה קורה עם אגח א' של קמן?הסדרה היא קטנה יחסית ,ונסחרה אתמול בתשואה דומה לסדרה ג' הארוכה והגדולה יותר.האם א' נחותה מבחינת כדאיות ההשקעה מול ג'? והאם מצבה של החברה עד כדי כך גרוע? ב. האם יש מקום לממש דלק"ן כה אם קניתי ב-79? תודה רבה על המקצועיות ועל תשובות הסבלניות אורי | 10.01.11 (ל"ת)
63. תשובה ל 51 אתה לא יודע אפילו עמה אתה צודק.זה בכלל לא ברור לי איך קרנות מק"מ או מק"מ + 10% מניות מושכות כל כך הרבה משקיעים.אם מנכים את דמי הניהול שהם סביב 0.6%-0.8% בהרבה מהקרנות נשארים עם פחות מפיקדון ומי שמשלם דמי שמירה בבנק נשאר בלי כלום.לא ברור לי ההיגיון שמושך כה הרבה משקיעים. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
62. תשובה ל 37-יורו גלוב אג"ח המדובר על חברה של א לוי וככזו אני מעדיף אישית להימנע ממנה ולכן אני לא בקיא בנעשה באג"ח ובחברה. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
61. תשובה ל 36-אליאנס ב עליית מחירי חומ"ג והיחלשות היורו והדולר כנגד השקל רעים מאוד לחברה ומסבירים את התוצאות החלשות שלה ברבעון השלישי.לאור המשך המגמה הזו לדעתי זה יהיה נבון להמתין לפחות לדו"ח השנתי כי אין תשלומי קרן עד 2013 ולאור ההפסדים של החברה הייתי חושש מהורדת דירוג. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
59. תשובה ל 34 בהנחה שזו ההשקעה היחידה במקרה שרכשת מעל הפארי תשלם מס ביתר כי תשלם מס במסגרת הניכוי במקור על הריביות השוטפות והפסד ההון שיהיה לך בגין פירעון הקרן תצטרך להתקזז ממנו כנגד השקעות אחרות.במקרה של רכישה מתחת לפארי הרי תשלום מס על הריביות ובפדיון הקרן תשלם מס על הרווח הון. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
58. פלסטו שק יצאו עם הודעה על תוכנית לרכישה עצמית בהיקף של 5 מיליון ש"ח. היקפי מסחר נמוכים. נראה שעם ההיקפים הנוכחיים, רכישה עצמית תקפיץ את המניה. מה המטרה בעצם של רכישה עצמית? אני יכול לחשוב על כך שזה מגדיל את הרווח למניה. שווי שוק - 84 מיליון ש"ח כשההון העצמי 221 מיליון ש"ח. גם נראה שהחברה רווחית. איך אפשר להסביר את זה? רמי | 10.01.11 (ל"ת)
57. תשובה ל 33-רילון אג"ח נכון מצבה של רילון טוב יותר כי קודם צריכים לשלם לאג"ח של רילון ומה שנשאר יכול לשמש את בעלי האג"ח של אלדן טק אבל ראה תגובה 43 בנושא. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
56. תשובה ל 32 1-תודה.2-לא,זו בדיוק הבעיה/סיכון בשוק האג"ח קונצרני בהמשך הדרך במקרה של פדיונות גדולים בקרנות.שים לב כי אצלנו בלהבה פעילות ניהול התיקים גדולה משמעותית מהפעילות של הקרנות ולכן אנחנו רגישים פחות להמלצות חודק.אבל אלו צפויות להגיע בעוצמה גם לקרנות ותשפיע עליהן.אני לא צופה שהן ישנו את הפעילות שלנו משמעותית אבל אנחנו כאמור יחסית חריגים בנושא זה.3-הטור כאן הוא בהיקף מצומצם לכתבה המקורית שלי בה כתבתי שהשנה משקיעים שרוצים תשואות באג"ח יאלצו לזגזג וכך אנחנו עושים.לאחר העליות האחרונות אני חושב שזה יהיה חכם לשמור על נזילות ולא לרדוף אחרי העליות.4-כפי שכתבתי כאן אם כל השוק חושב בכיוון אחד זה בדרך כלל אומר שצריך להגיע תיקון לכיוון השני.ההחזקה שלנו ברמות שיא כבר מאוקטובר מתוך מחשבה שהשנה השקעה במניות תצדיק עצמה.מימוש של 2%-4% מתבקש ורק יעשה טוב לשוק.לכן אנחנו ממשיכים להחזיק בפוזיציה שלנו. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
55. תשובה ל 31-דוראה אנחנו מחזיקים בעיקר באג"ח ג וגם באג"ח ב אבל אלו החזקות היסטוריות,ההחלטה על האג"ח שאתה מעוניין להחזיק אמורה להתקבל עם הערכה אישית האם יהיה הסדר או לא וכמובן בהתחשב במחירי האג"ח באותו רגע.כי בגלל השינויים במחירים הכדאיות משתנה כל הזמן. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
54. תשובה ל 30-מלרג ,אדמה מלרג-לדעתי שווי האג"ח בעקבות ההסדר ותחת אי הוודאות לגבי התשלומים הצפויים סביב 40 אגורות.אם נתחשב באפשרות לתביעות (והיא תגיע) שווי האג"ח יגיע לדעתי מעל 50 אגורות בסופו של דבר (צריך הרבה סבלנות).אומרים לי מחזיקים שאני זהיר מדי אבל זו דעתי.אדמה-אני לא חושש מהמצב עם הקשויות בטורקיה ההשקעות שם אינן מהותיות מספיק.אני עדיין מצפה לתשובה חיובית לאג"ח בעקבות האסיפה האחרונה בסוף דצמבר. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
53. תשובה ל 29-דוראה בדוק את מאזן הסולו של החברה.ההגדרה של הון עצמי היא פשוטה זה נכסים פחות ההתחייבויות וזה בדיוק מה שעשיתי כאן.ההתחייבויות ידועות וקל לבדוק אותן.הנכסים הן החברות .רוב השווי מגיע מליברטי ואורתם והן חברות ציבוריות.שאר השווי מגיע מקרנות המלונות שמחלקות רווחים והעיקרית שבהן דווח על הסכמה למכור אותה מעל המחיר שנקבתי בו.הנכסים בגרמניה הפחתתי אותם כמעט לחלוטין ונשארתי עם הנכסים בישראל.ברוסיה המדובר על נכסים מניבים שקל לבדוק אותם.אני מגיע שההון העצמי של דוראה סביב אפס או חיובי קצת.זה לא מבריק לבעל מניות אבל לבעל אג"ח זה מספיק. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
52. תשובה ל 28-קווינקו אג"ח א קווינקו-שיעבוד על מניות חברת הבת (QLI) שווה משהו אבל אני זהיר בנושא של קווינקו והפעילות שלה.מבחינתי התשואה שאני מבקש על השקעה כזו גבוהה מהתשואה הנוכחית,לכן למרות התשואות הגבוהות יחסית באג"ח לי הן לא מספיקות.תשואה 8.4% נראית יפה אבל אג"ח של קווינקו הייתי מצפה שיסחר בתשואה של 10%-12% צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
51. משתנה קונצרני מול מק"ם מיכה, המק"ם נותן כ-2%, קונצרני משתנה בדירוג גבוה (לדוגמא לאומי 201) נותן כמעט כפול ומשלם ריבית שוטפת. אז למה יש פתאום הרבה קרנות שמציעות מק"ם+?. גם התשואה של לאומי יותר גבוהה וגם יש הגנה מעליית ריבית ישראל | 10.01.11 (ל"ת)
50. תשובה ל 27-ישאל אג"ח,קווינקו,מטיס אג"ח ישאל אג"ח-החברה לדעתי עושה את הפעולות הנכונות לשפר את מצבה (ראה הודעה מהיום על מו"מ למכירת שנפ).מטיס אג"ח-יש מקורות לתשלום השנה (ראה הודעה מ 3/11/2011 הבעיה עשויה להתעורר בשנה הבאה.קווינקו-שיעבוד על מניות חברת הבת שווה משהו אבל אני זהיר בנושא של קווינקו והפעילות שלה.מבחינתי התשואה שאני מבקש על השקעה כזו גבוהה מהתשואה הנוכחית,לכן למרות התשואות הגבוהות יחסית באג"ח לי הן לא מספיקות. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
49. תשובה ל 26-צים שיווק הגישה שלי שבחברות חדשות אני מעדיף להמתין מספר רבעונים שהן חברות ציבוריות ורק אז לקבל החלטה.עד כה התוצאות של החברה היו טובות. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
48. תשובה ל 25 נכון,הנקודה הקריטית תהיה בדו"ח השנתי,אם לא תהיה הערה של רו"ח זה יחזק מאוד את הביטחון בתשלום השנה. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
47. תגובה ל 24 לא, אני לא יודע את מטרת האסיפה.אני מניח שבעלי האג"ח יזמו כי המדובר על עדכון מצב החברה ולא הרבה יותר מכך. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
46. תשובה ל 16 אי אפשר להשוות.לדעתי אולימפיה ודוראה די דומות כלומר בעיות נזילות ונכסים טובים שמגבים את החוב לאג"ח,ואילו דלק נדלן מצבה קשה יותר אבל לה יש בעל שליטה שיכול ועושה זאת -מכניס יד לכיס ועוזר לחברה. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
45. תשובה ל 15-אלון רבוע הכחול 1-אג"ח ג תשואה 3.5% ברוטו מח"מ 5.6 שנים זו תשואה ממוצעת לשוק היום.היא נמוכה היסטורית אבל משקפת את המחירים בשוק בניוחד בדירוג האג"ח של רבוע.2-מניה-אני לא מכיר מספיק טוב את החברה. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
44. תשובה ל 14-אלבר י-תשואה 2.85% במקסימום לדעתי זו תשואה נמוכה מדי ולא מוצדקת צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
43. תשובה ל 13-אלדן טק אג"ח הנכס העיקרי של אלדן הוא ההשקעה ברילון כלומר נכסים בעיקר בבולגריה.נזילות או חוסר בנזילות זו הנקודה העיקרית.בנוסף לצערי למדתי כי במקרים בהם החברה נכנסת לפירוק לפתע מגלים ש"חסרים" נכסים והדוחות לא תמיד מדויקים.לכן צריכים להיות זהירים.על פניו עושה רושם שברילון יש עודף נכסים על התחייבויות בהיקף מספיק על מנת לעמוד בהתחייבויות לאג"ח של רילון ושל אלדן טק לפחות בשווי החוב שנגזר ממחירי האג"ח הנמוכים שלהם כיום. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
41. תשובה ל 11 1-השוק עדיין חושש שהעסקה לא תיסגר/תתפוצץ ולכן אי אפשר לראות זאת כאג"ח.אבל זה נכון שרוב הסיכויים (אם הסינים לא ישתגעו) זו השקעה צמודת דולר לטווח של כחצי שנה עם רווח של כ 10%.2-על זה בדיוק עסקו הכתבות האחרונות כולל הנוכחית.לאחר גל המכירות מגיע גל עליות ואחריו שוב יבוא גל .... התשואה במהלך השנה תזחל למעלה ולכן אני מאמין שיגיעו עוד הנפקות בתשואות טובות יותר. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
40. תשובה ל 10 אל דאגה לאחר שיבדקו כל ההצעות לרכישת החברה תגלה שהן כוללות הסדר/תספורת לא קטנה לבעלי האג"ח.בינתיים לא סופרים אותם יותר מדי. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
38. תשובה ל 8 1-אין הרבה מניות שיש להם פוטנציאל לאפסייד חזק ב 2011 זו לפחות דעתי.המניות שיש להן פוטנציאל לאפסייד הן בדרך כלל מניות עם "בעיות" כמו אפריקה שבמידה ותימשך ההתאוששות ברוסיה זה יכול להוות טריגר לעליות במניה או מניות חבוטות אחרות שהיו גרועות ב 2011 או מניות קטנות ולכן אני מעדיף לא להתייחס לכך.2-מליסרון-באג"ח אין בכלל בשר,גם המניה אינה זולה במיוחד זו חברה מצוינת אבל זה מגולם במחיר.אני לא בטוח שלא תגיע לתוצאות זהות אם תשקיע במדד הנדל"ן 15. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
36. אליאנס שלום מיכה מה דעתך על אגח ב - יכולת החזר תשואה ומח"מ בהשואה לאגח דומות. תודה גבי | 10.01.11 (ל"ת)
35. תחזית ארקו החזקות - 310011 מיכה שלום , אני מחזיק כרגע במניות ארקו החזקות וסיאלו , האם יש מקום לעליה בשער מניה , תודה , יוסי יוסי | 10.01.11 (ל"ת)
34. הבטי מיסוי שלום מיכה מזל טוב האם תוכל להסביר אם יש הבדלים במיסוי במקרה הבא: אני קונה אגרת ומחזיק עד לפדיון האם יהיו הבדלי מס אם האגרת מעל הפארי או מתחתיו? בתודה מראש אריה | 10.01.11 (ל"ת)
33. רילון אג 2 בהמשך לשאלה על אלדן טק מה דעתך על אגח רילון אג 2, מצבו הרבה יותר טוב ונותן 40% תשואה. רם | 10.01.11 (ל"ת)
32. שאלות כלליות תודה רבה על טורך המעולה ונכונתך לענות לכל שאלה במקצועיות וביושר ראויים לכל שבח. להלן מספר שאלות: 1. האם נותרו מספיק שחקנים כמוכם (בנוסף לפרטיים שהיקף פעילותם אינו גדול) שיוכלו לקנות בעת פדיונות גדולים (בעיקר אגחים כמו בשבועות האחרונים) בק. נאמנות וכשהמוסדיים ימנעו מקניה בעקבות חודק? האם צפויים, להערכתך, בהמשך צעדים דומים לחודק גם בק. נאמנות שיגבילו גם אתכם? 2. בטורים קודמים ובתגובות צפית הנפקות שיובילו לירידות תשואה באגחים בטווח של מספר חודשים אשר יובילו לכדאיות קניה. לפני 3 שבועות הצעת להצטייד באגחים בעקבות הפדיונות בשבועות האחרונים. בתיק גדול לטווח ארוך, ללא מגבלת נזילות, האם לדעתך, לאחר העליות בשבועות האחרונים כדאי להצטייד בחלק מהכסף הפנוי ו/או לשמור כסף נזיל להמשך? 3. האם ההערכות הנפוצות בקרב מרבית הפעילים לשנה טובה במניות, גם נוכח המעבר של כספים מאגחים (מאוחר מדי...) לא מעוררות אצלך חשד (ראיתי בתגובות לטור היום כי אתם מחזיקים ברמות שיא של מניות). מה גם שהתמחורים (מכפילי רווח,שווי שוק/הון עצמי) בישראל אינם כה טובים? נכון שהאלטרנטיבות (במיוחד האגחים והפקדונות) לא קורצות. אך, האם ההמון לא עובר בשלב מאוחר ובעת פדיונות הוא יברח בהתאם (שלא לדבר על כך שלמרות הרוחות החיוביות מהעולם הבעיות בתבל רחוקות מלהפתר) ? עמי | 10.01.11 (ל"ת)
31. באיזה אג"ש של דוראה מיכה באיזה אג"חים של דוראה בחרתם להשקיע (בקרנות ובתיקים)? משקיע | 10.01.11 (ל"ת)
30. מלרג ב , אדמה שלום מיכה האם המאזן ייראה יותר טוב עכשיו כשהחברה חוזרת לפעילות ? מה שווי אגח ב לדעתך? אדמה האם הבאלאגן עם רשויות המס בטורקיה לא מפחיד אותך? תודה רבה תודה אני | 10.01.11 (ל"ת)
29. איך אתה יכול להעריך את ההון בדוראה דוראה מורכבת מהמון חברות שמחזיקות נדל"ן, כל חברה מחזיקה מתחת ל- 50% בנכס, ככה שדוראה לא מאחדת אותן, אתה לא יודע מה קורה בחברות האלו, לדעתי ההון של כל אלו נמחק, ככה שלמעשה הגרעון בהון של דוראה הרבה יותר גדול... מוסדי | 10.01.11 (ל"ת)
28. מיכה שלום, מה אתה אומר על האג"ח החדש של קווינקו (אג"ח א)? בדקתי ויש לאג"ח הנ"ל שיעבודים בנגד מניות החברה שאין ספק שחטפו חזק בשנתיים האחרונות ניר | 10.01.11 (ל"ת)
27. מיכה תודה לך על כך שאתה משתף אותנו בידע ובתובנות שלך אם תוכל בבקשה להתיחס לאגחים של ישאל קווינקו מטיס בברכת יום טוב ומוצלח לכולם נחמה הכהן-שמילוביץ | 10.01.11 (ל"ת)
25. אולימפיה שלום מיכה הענק, הצלחותיה של נאנט בהנפקות מחזקות את אולימפיה. האם ניתן לדעתך לראות את תשלום אולימפיה בשנה זו כוודאית (או קרוב לכך)? תודה ולהתראות. r קורא קבוע | 10.01.11 (ל"ת)
24. חברת אפסק האם ידועה לך הסיבה לכינוס אסיפת בעלי האג"ח של אפסק בהמשך החודש ומי יזם אותה? למיכה שלום | 10.01.11 (ל"ת)
23. תשובה ל 7-ב יאיר אג"ח 6 אין חשש מהתשלום בחודש הבא.אבל מחיר האג"ח 117.1 הפארי הוא 116.6 עד החודש הבא יש שני מדדי מחירים אבל הם יהיו סביב האפס ולכן למשקיע פרטי (נטו) יש הגיון רב למכור את האג"ח,תראה שהתשואה נטו שלילית. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
22. תשובה ל 6-מטיס אג"ח נכון,ראה הודעה מ 3/1/2011 .החשש הוא מהתשלום בשנה הבאה והלאה. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
21. תשובה ל 5-טאו אג"ח ב מי שמחזיק באג"ח ב (האג"ח זירו קופון) רכש אותו כי הוא מאמין שבן דוב יעמוד אחרי חובות החברה ולא בגלל שהוא מאמין שלחברה יכולת לשלם את האג"ח.ולכן מי שהמתין עד היום לא ברור לי מדוע הוא צריך לעשות את ההחלפה,למרות שהמח"מ באג"ח ג קצר יותר והוא משלם בשוטף.מי שלקח את הסיכון עשה זאת בגלל שהוא רואה לנגד עיניו תשואה פוטנציאלית גבוהה. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
20. תשובה ל 4-תשואה 10 שווי המניה היום כ 5 מיליון ש"ח ומגלם שווי של שלד עם הפסדים.עליה מ 1 אגורה ל 2 אגורות זה כלום.המצב באמת לא מזהיר.אין קשר בין המסחר לאג"ח ולמניה שבאמת לא אמורה להיות שווה הרבה.קח בחשבון שהנכס העיקרי של בעלי האג"ח זו המניה המסכנה.בעלי האג"ח בסופו של דבר ימירו אג"ח ויקבלו מניות רבות שלא שוות הרבה. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
19. תשובה ל 3 1-אנחנו מחזיקים ברמות שיא של מניות,למרות שהתחושה כי בטווח קצר יתכן מימוש במניות זה לא מפריע לנו.2-אנחנו אכן מחזיקים הרבה במניית בנק הפועלים.השנה אני מאמין שהבנק יחזור לחלק דיבידנדים לאחר שלא עשה זאת תקופה ארוכה ולכן הציפייה שזה יתבטא במחיר המניה.שווי הבנק הוא 24 מיליארד ש"ח ,ההון העצמי שלו כ 22-23 (תלוי לאיזה רבעון אתה מתייחס) כלומר הוא נסחר כבר מעל ההון העצמי ולכן חשוב להבין שפוטנציאל הרווח במניה הוא מוגבל וחלק מהותי מהרווח אמור להגיע מהדיבידנדים.בנקים מומלץ לרכוש כשוויו מתחת להון העצמי כ 0.8 או פחות ,מעל ההון העצמי כאמור לא נשאר הרבה בשר. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
17. תשובה ל 1-בזק ההמלצות על מניית בזק באות על רקע תשלומי דיבידנד גבוהים מאוד.אם תבדוק את שורת ההכנסות החברה אינה צומחת בקצב מהיר היא גם לא יכולה לצמוח משמעותית.שווי החברה כ 28 מיליארד ש"ח בהתחשב ברווח השנתי הממוצע ובהנחה שכל הרווח ימשיך להיות מחולק המחיר הנוכחי מגלם תשואת דיבידנד של 8%-9% בשנה.זה יפה במיוחד על רקע תשואות נמוכות בשוק האג"ח.אבל זה משקף 8%-10% תשואה ממוצעת בשנה ולא יותר מכך. צרניאק מיכה | 10.01.11 (ל"ת)
16. אגחי אולימפיה ודלק נדלן יותר בטוחים מדוראה ? או שכולם באותה רמת סיכון . אשמח לשמוע את דעתך תמשיך ככה יוסי יוסי | 10.01.11 (ל"ת)
15. מניה/אג"ח אלון ריבוע כחול שלום מיכה ותודה על הטור המעולה. האם אתמה מוכן להתייחס לחברה, כהשקעה במניה [שחילקה דיב' גדול, אך לא עקבי] וכן לגבי האג"ח. בתודה מראש, בני בני | 10.01.11 (ל"ת)
14. אלבר אגח י הי מיכה, תודה על הטור המעולה כרגיל. האם כדאי להזמין בהנפקה של אלבר אגח י היום, התשואה נמוכה אבל בטחונות טובים.מה דעתך? תודה מנשה | 10.01.11 (ל"ת)
13. אלדןטק לדעת החברה ודוחות החברה הנכסים עולים על ההתחיבויות הנהלת החברה טוענת שהנכסים שווים יותר מ 2 האגחים (רילון הבת ולאדןטק האם), מה דעתך? רם | 10.01.11 (ל"ת)
12. דוגמאות נוספות 1.תודה על ניתוח מעולה. 2.לשם פיזור התיק - אנא הבא מספר דוגמאות נוספות העומדות ברמת סיכון דומה לדעתך , ראויות להשקעה (כמובן מצויות בקרן להבה). (רק שמות סדרות אגח - ללא הסברים ופירוטים!!) אבי | 10.01.11 (ל"ת)
11. הנפקות ומכתשים אגן מיכה תודה על הטור המצויין. יש לי 2 שאלות: 1. מה דעתך על מכתשים אגן המניה לאחר סגירת העסקה? עושה רושם כי מדובר למעשה ב"אג"ח צמוד דולר" לתקופה של עד 8 חודשים שאמור לספק תשואה של כ 10% עד ל"פידיון". מה להערכתך יחס הסיכון סיכוי פה? 2. לאור העליות האחרונות בשוק הקונצרני, האם יש סיכוי להערכתך שבשנה הקרובה החברות ינפיקו בריביות יותר אטרקטיביות? בגל המימושים האחרון היתה תקווה שהשוק יבקש ויקבל ריביות גבוהות יותר אך הדבר לא קרה(כמו במס' פעמים בעבר). דני | 10.01.11 (ל"ת)
9. גלובל פיננס 5 לא בטוח שהבנתי את התשקיף מה קורה לאחר שמתכלה שכבת ההגנה? לשם ההמחשה : נניח כי שכבת ההגנה שנותרה היא 0.1 ואירע אירוע אשראי שגם לפגיעה של 0.2 בשכבת ההגנה: האם הקרן נמחקת? האם רק 10 % מהקרו נמחק? מה עם הריבית? יובל | 10.01.11 (ל"ת)
8. שאלה למיכה מיכה- תוכל לציין שתיים שלוש מניות בארץ שאתה רואה להן אפסייד משמעותי ב2011 ? כמו כן מה דעתך על מליסרון- מניה ואג"ח? תודה! רון | 10.01.11 (ל"ת)
7. ב. יאיר אג"ח 6 שלום מיכה אני מחזיק באג"ח הנ"ל זמן רב, האם יש סיכון בלהחזיק בו עד לפרעון בחודש הבא? תודה. ניר | 10.01.11 (ל"ת)
6. מטיס קפיטל אגח א האם נכון שהתשלום הקרוב במרץ נמצא כבר אצל הנאמן ולכן הוא מובטח? רם | 10.01.11 (ל"ת)
5. טאו אגח ב מה דעתך על הצעת החברה להחלפת אגח ב' באגח ג' ? עם סוג של הבטחה לתשלום הקרוב רם | 10.01.11 (ל"ת)
4. תשואה 10 המצב של החברה חרבנה ומשום מה המניה עולה ב 70% והאגח יורד ב 50% איך אתה מסביר את זה ? רם | 10.01.11 (ל"ת)
3. מניות שבוע טוב מיכה! האם בתקופה הנוכחית אתם מגדילים את האחוז המנייתי בקרנותכם? אנליסטים רבים המליצו על מניית בנק הפועלים וראיתי שגם אתם מחזיקים. בטווח של שנתיים אחרונות המנייה זהה למדד ת"א 100, לעומת זאת 4 שנים אחורה המנייה עשתה פחות מהמדד. האם כמחזיק אתה מצפה מהמניה לעשות יותר מהמדד? השאלה שלי מגיעה מהדילמה - למה להחזיק מניות מסוג זה אם אפשר להיצמד למדד וזהו? תודה רבה, נועם. נועם | 10.01.11 (ל"ת)
1. בזק למיכה שלום האם השקעהלטווח בינוני(במחיר הנוכחי) ולאור הדיבידנד המוגזם מומלצת איצקו | 10.01.11 (ל"ת)
פתרון יצירתי לשוק בעייתי
102 תגובות לכתיבת תגובה