תשואה מתואמת סיכון אולי שווה משהו, אבל בלי יחוס למדד בנצ'מרק הנתון הזה לא שווה כלום. בשנת 2000 כל קרן "טכנולוגית" הביאה תשואה מתואמת סיכון מדהימה, אבל בהסתכלות על המדד היינו רואים רואים שאין פה שום נס, ואין שום ערך מוסף למנהל הקרן. ממוצע חבטות גם הוא נתון מיותר - אם הקרן שלי מפגרת אחרי המדד בחצי אחוז במשך 9 חודשים ובעשירי מכה אותו ב-20 אחוז, אז מדובר בקרן שהיית רוצה להיות בה, למרות שממוצע החבטות שלה הוא 10%. הנתון הזה מעודד מנהלי קרנות לנסות להביס את המדד חודש אחרי חודש, במקום להסתכל על הטווח הארוך. זה מבטיח ביצועי קרן גרועים בגלל ריבוי פעולות. הנתון הכי חשוב פה זה דמי הניהול, וזה שווה רק 5% מסך הציון. וחסרים לכם 15% במתודולוגיה. ביצועי קרן צריכים להיות מחושבים לתקופה של 5 שנים ולא 18 חודשים (לא מספיק זמן כדי לתת לאסטרטגיה של מנהל הקרן, אם בכלל יש לו כזו, להתבטא).

ואלה נתונים שנבדקו לאורך זמן בכל הבורסות בעולם, לכן השקעה בתעודות סל לא ממונפות שעוקבות אחר המדדים, בתנאי שהן בעלות מקדם שווי של 1 (כל תעודות הסל על ת"א25 למשל) היא בהכרח כדאית יותר אם לוקחים בחשבון את דמי הניהול של הקרנות.

ומי שמנהל תחתיו את מיטב 75 בכלל עושה עבודה מעולה כבר הרבה שנים.