אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
קראו עוד סגור

ההמרה מצדיקה את הסיכון: שימו לב לאג"ח של בריטיש, סקיילקס וטאואר

69 תגובות לכתיבת תגובה לכתיבת תגובה

פרסם תגובה בטל
60.
אלביט הדמיה, רבינטק אגח א
הי מיכה, תודה על הכתבה והתשובות. האם משמעות הידיעה שחברת אירופה ישראל, דרכה מחזיק זיסר באלביט הדמיה, נמצאת במגעים לפריסה מחדש של חובותיה מול בנק הפועלים היא שיש חשש שזיסר יעביר מזומנים מקופת אלביט הדמיה לתשלום החוב של חברת אירופה ישראל ולכן הירידות? איך יכולים בעלי האגחים של אלביט הדמיה להגן על עצמם? רבינטק אגח א - לנוכח החוב הקטן - לאגח א - שסביר שהחברה יכולה לשלם השנה - נראה לי שעמדה תקיפה ונכונות ללכת עד הסוף של נציגות אגח א לתשלום החוב השנה או פירוק החברה תתקבל גם ע"י בעלי המניות וגם ע"י נציגות אגח ב. האם עמדה זאת היא לגיטימית ויכולה לעבוד לפי דעתך? תודה
מנשה | 23.05.11
56.
תשובה ל 54
אני חושב שהמדובר בזריעת חול בעיניים.ההנפקות של נתנאל ואורכית נכשלו כי היו אלו אג"ח לא מדורגות שהמוסדיים מראש כמעט ואינם משקיעים בהם, מלבד קרנות נאמנות שמותר להן להשקיע בהנפקות של אג"ח לא מדורג.לדוגמא בהנפקות של בריטיש ואספן שהן אג"ח מדורג הייתה השתתפות יפה של מוסדיים.ועדיין גם בהנפקות אלו הציבור לא הזמין במכרז הציבורי כלומר הציבור אכן בורח כרגע מהשקעות באג"ח קונצרני ומזרים פדיונות ענק לקרנות הנאמנות ולכן הירידות החדות בימים האחרונים באג"ח קונצרני.זו הסיבה לירידות ולא תירוץ על הימנעות של מוסדיים מהנפקות.אני מאמין כי הניסיון של 2008 ,כלומר מכירה מבוהלת והפסדים גדולים שתוך זמן קצר חוזרים למחיר נורמאלי אמורים לעצור את הירידות בשלב מסוים.צריך לזכור כי אג"ח בתשואה של 5%-6% צמוד מדד עדיף על רוב ההשקעות הקנייתיות. המדובר על תשואה של 8%-9% בשנה.נתון ששוק המניות מתקשה להציג לאורך זמן.
צרניאק מיכה  | 23.05.11
55.
תשובה ל 53
לאור הבהלה הגדולה בקרב חלק מהמשקיעים אני מאמין שיהיה זה נכון לרכוש בשלבים.אבל הדגש הוא שלדעתי משקיע בעל אורך נשימה צריך לרכוש (כאמור לחלק את הרכישות על פני פרק זמן של שבוע-שבועיים).ניתן להרכיב כיום תיקים בעלי תשואות לפדיון שלא זכורות לי מאז סוף 2009.
צרניאק מיכה | 23.05.11
54.
תודה ושאלה לגבי ההתפתחוית הצפויות בתחום אגח החברות
תודה על הטור המצוין. ב"כלכליסט" מוצגת היום טענה לפיה בעקבות המכתב שיצא ממשרד המפקח על שוק ההון, המוסדיים מסרבים להשתתף בהנפקות חדשות (על רקע הטענות בקשר להנפקה של "הוט"). כן נטען כי עקב כך בוטלו 2 הנפקות-נתנאל ואורכית. אם הדבר נכון ובמידה ותמשך התופעה של "ידיים חלשות" בקרב המחזיקים הפרטיים-ישירות ודרך קרנות נאמנות, עשויות אף להחריף הירידות של אגח חברות. כל זאת, עוד בתקופה שלא קרה דבר מהותי (ומה יקרה במצב של היצעים יותר גדולים... ראה גם ראיון היום ב"כלכליסט" עם יאיר לפידות). מה דעתך?
עמי | 23.05.11
52.
תשובה ל 51
יחס ההמרה יקבע רק בספטמבר 2012.אם המניה לא תעלה חזק ותישאר סביב הרמות הנוכחיות ואפילו סביב 500 הפרמיה תהיה 20% מעל מחיר המניה באותו מועד.רק אם מחיר המניה יעלה חזק ויעמוד על 550 ומעלה יחס ההמרה יקבע על 650%.כלומר 6.5 אג"ח למניה שזה יצא 20% ואפילו פחות מכך אם המניה תהיה מעל ל 550.
צרניאק מיכה  | 23.05.11
49.
תשובה ל 45
הדוחות לא רלוונטיים המדובר על חברה שהייתה בהפסקת פעילות וזו חברה שתלויה בפרוייקטים.בנוסף אלו מחיקות .צריך לראות מה יקרה עם חידוש הפעילות.שוב אני חוזר ואומר שבעלי האג"ח צריכים לבחור בעו"ד שייצג אותם בתביעה כנגד בעלי העניין ורואי החשבון של החברה זו האופציה הטובה ביותר לקבל פיצוי בגין המצגים הלא נכונים שהיו בדוחות הכספיים.
צרניאק מיכה  | 23.05.11
46.
תשובה ל 40
1- כתבתי בזמנו שאני לא מאמין בהשקעה בחברה ובאג"ח בשום מחיר (בגלל בעל השליטה).למיטב ידעתי יש מסחר בני"ע של החברה.2- אני לא מכיר את מצב ההסדר באנגל-מצטער.3- גלובל פיננס 5 -תלויה בתיק הנכסים המגבים.כרגע הכרית כ 1% כלומר אם לא יהיו עוד אירועי אשראי הריבית תשולם.על מנת לקבל את הקרן צריך לקוות שלא יהיו יותר מאירוע אשראי אחד במהלך תקופה זו.זו הנחה מסוכנת כרגע ולכן צריך להיות זהיר.
צרניאק מיכה | 23.05.11
44.
תשובה ל33
בכתבה בה הוזכרה CDR נאמר שזו השקעה אגרסיבית בעלת סיכון גבוה ותנודתיות גבוהה עקב המינוף הגבוה של החברה ולכן מתאימה למי שמאמין בהתאוששות כלכלית חזקה. אני ממשיך להחזיק בדעה שהנייר זול אבל החברה ממשיכה להיאבק עם הרבה מאוד חוב בשוק חלש והשוק ללא ספק עדיין מתמחר אותה במכפילים נמוכים. אני לא רואה את זה משתנה בקרוב שכן הכלכלה עדיין חלשה. כפי שצויין בכתבה מניות הבכורה של החברה עדיפות משמעותית ונהנות מתהליך ההתפרקות ממינוף של החברה שלאחרונה מכרה נכסים נוספים במעל 40 מיליון דולר, ולכן אם להיחשף לחברה אז עדיף שם. מבחינה מנייתית טהורה דעתי יש ניירות עדיפים בסקטור כגון: CWH וEXL שגם הם הוזכרו בכתבה וגם מניות הבכורה להמרה של RPT (ראה כתבה לפני שבועיים) שלדעתי נראות טוב.
שירן | 23.05.11
42.
תשובה ל 36
החברה תלויה מאוד בשוק הבניה למגורים ולכן האטה בשוק זה מסוכנת לחברה.בגלל שאין דירוג לאג"ח יש בו רוב גדול של מחזיקים מהציבור ואילו היסטריים ומוכרים בבהלה.אין כלל קונים באג"ח וזו נקודת תורפה.החולשה באג"ח תימשך כל עוד הבהלה תישאר.בגלל שהשעבודים לטובת אג"ח ב הוחלפו אני מעדיף כרגע את אג"ח ג למרות שבגדול הסדרות זהות.
צרניאק מיכה  | 23.05.11
40.
אג"חים בסיכון
מיכה שלום, תודה על כתבה מעניינת ועל העשרה שלך. מאוד נהנה לקרוא את כתבותיך. יש לי מספר שאלות שאני מקווה שתוכל לענות לי עליהן. 1. החזקתי את לנדמארק גרופ אגח א ולאחרונה הם הוציאו לפועל את ההסדר החדש. מה דעתך לגבי סדרת האופציות והמניות שהמשקיעים קיבלו בעקבות ההסדר? האם הן נסחרות כבר? מכיוון שאני רואה שהן במצב של טרום מסחר כל הזמן. 2. בנוסף אני מחזיק באנגל אירופה אגח ג. ודווח במאיה שהם בגישו בקשה לבית משפט בנוגע להסדר. האם ידוע מתי יכנס ההסדר לתוקף? 3. מה דעתך לגבי גלובל פיננס 5 אגח א? אני זוכר שדיברת עליה מזמן, רציתי לדעת האם לדעתך היא תשלם את הריבית הקרובה והפרעון של האגח בעוד שנה? תודה מראש ויום טוב שיהיה
משקיע | 23.05.11
39.
תשובה ל 35- ליברטי ג
1- אנחנו מחזיקים למעלה מ 10% מהסדרה.2- הביטחונות הם שיעבוד על חשבון שאליו יועברו כספי ההנפקה.הכספים יכולים לצאת רק למימון בניית מגדלי המגורים מעל המרכזים המסחריים של החברה בבאר שבע ובנתניה.חשבונות העודפים משני הפרויקטים הנ"ל (כלומר כספי האג"ח שיושקעו בפרויקטים והרווחים מהם ישעבדו לטובת האג"ח) השעבוד הוא על 100% מהעודפים.הסיבה שזה שיעבוד טוב היא שמרכיב הקרקע בפרויקטים הינו אפס (הבניינים נבנים מעל קניונים קיימים) ולכן הרווחיות בהם צפויה להיות גבוהה.
צרניאק מיכה  | 23.05.11
38.
תשובה ל 34
לדעתי לא.החשש כרגע בשוק הוא מקומי ומונע מפחד ערטילאי ,גיאופוליטי (כאילו שאנחנו לא נמצאים במזרח התיכון).האמת שקל לבנות תיק כרגע של אג"ח כיוון שיש הרבה מוכרים והקונים רק צריכים לשים לימיט ולחכות, המוכרים כבר ירדו.יכול להיות שיגיע מימוש בשוק המניות בחו"ל ,אבל השוק המקומי כבר במיני מפולת מתחילת השנה (להוציא מספר מניות מווסתות במעו"ף).עדיין זה לא אמור להשפיע יותר מדי על האג"ח, ההיפך בחו"ל עוברים לאג"ח בתקופות של ירידות במניות רק בארץ המניות והאג"ח נעים ביחד.
צרניאק מיכה  | 23.05.11
28.
תשובה ל 15- ברוב המקרים כן ,יש חזקה של אחד על השני
ראה מקרה של רילון ואלדן טק.רק במקרים בהם חברת הבת היא חברה יחסית חזקה כמו במקרה של נאנט ואולימפיה ואורתם וליברטי במקרה של דוראה האג"ח של הבנות יכולים להחזיק מעמד.אפילו מצב בו הן ימכרו רק ישפר את מצב בעלי האג"ח של חברות אלו.
צרניאק מיכה  | 23.05.11
23.
תשובה ל 8 -חלל יא
רמת הסיכון בחברה היא בינונית ללווין עמוס 5 תהיה השפעה מהותית על פעילות החברה.האג"ח אינו מדורג ולכן אין בו הרבה משקיעים מוסדיים.התשואה עליו טובה אבל רמות ההיסטריה של המשקיעים הפרטיים וחלק מהיועצים בבנקים מרקיעות לשחקים היום (לא ברור לי מדוע ) לכן אתה רואה מכירות מבוהלות לא רק באג"ח זה אלא בהרבה סדרות אג"ח לא מדורג.הבעיה שאין מי שיקלוט כרגע את המכירות..
צרניאק מיכה  | 23.05.11
22.
תשובה ל 7
ראי תגובה 12 בנושא אלביט הדמיה היא תופסת גם לגבי פלזה סנטר.הבעיה שלי היא רמת האמון הנמוכה שיש לי להצהרות של זיסר לאור ניסיון העבר.זו הסיבה שאנחנו לא מחזיקים באג"ח אלו.לחברה יש נזילות אומנם אבל המידה והיא תשתולל בהשקעות גדולות זה יכול להעיק על מחירי האג"ח.
צרניאק מיכה  | 23.05.11
21.
תשובה ל 6- מנדלסון
לדעתי העסקה מול אוריגו נעשתה במחירים נמוכים מדי כשאוריגו היא משקיע פיננסי שלא יתרום הרבה לחברה.הירידות באג"ח מנדלסון אינן מוצדקות לדעתי על רקע ביטול העסקה.בשני הרבעונים האחרונים היה שיפור משמעותי בתוצאות מנדלסון.קמן צריכה לחפש משקיע משמעותי יותר מאוריגו.אני מאמין כי המשך שיפור בתוצאות הכספיות של מנדלסון אמור להרגיע את המשקיעים שחוששים ללא הצדקה לדעתי.
צרניאק מיכה | 23.05.11
20.
תשובה ל 5-ב יאיר 3, סאנפלאואר ד
1- ב. יאיר 3- אין ביטחונות לאג"ח.ירידת מחירים בשוק הדיור תפגע מאוד בחברה.היתרון שהמדובר באג"ח קצר .הבעיה שלי היא מדוע חברה מגייסת באג"ח בעל מח"מ קצר משנה !!! זה לא מעיד טובות על הנזילות שלה.2- סאנפלאואר ד- האג"ח אינו מדורג ולכן מאוד רגיש למצב השוק הנוכחי (אין הרבה ידיים חזקות באג"ח).אין לאג"ח ביטחונות כשגם התוצאות הכספיות ב 2010 לא עזרו.לדעתי החולשה באג"ח תמשך בשוק הנוכחי.
צרניאק מיכה  | 23.05.11
19.
תשובה ל 4 -טאואר ה
אתה לא מפספס כלום.פשוט יש תשלום ריבית אחד השנה באג"ח ה ובשנה הבאה מדובר על פירעון הקרן.כלומר עדיין צריך שהמניה תעלה לפחות 15%-16% על מנת לאפס את הפרמיה.אג"ח ו כרגע עדיף כיוון שבמחיר הנוכחי הפרמיה תהיה רק 20% בעוד שנה וקצת ואם ניקח את תשלומי הריבית בשנים הבאות תראה שהפרמיה תתאפס.
צרניאק מיכה | 23.05.11
12.
תשובה ל 3 -אלביט הדמיה
אלביט הדמיה- לדעתי מדובר על סימני היסטריה שמאפיינים את השוק כיום.כולם יודעים שדירוג A אינו מתאים לחברה וכולם יודעים כי הפעילות של אלביט במזרח אירופה נמצאת בתקופה לא טובה.למזלה של החברה היא נזילה ולגבי זיסר אני מעדיף לא להרחיב כך שמבחנתי זו היסטריה
צרניאק מיכה | 23.05.11
10.
תשובה ל 1 -קמן,אלביט הדמיה ,רבינטקס,סנטרל
1-אנחנו מחזיקים הרבה באג"ח קמן.החברה הודיעה כי ב 31/5 תכונס אסיפת בעלי אג"ח לאשר את ביטול ההתניות לאג"ח בתמורה למספר פעולות של בעל השליטה והחברה כפי שדובר עליהם באסיפת בעלי האג"ח באפריל.כלומר בשבוע הקרוב צפוי פרסום המתווה אחריו אני מאמין שבעלי האג"ח יוכלו להירגע.תאת פרסמה דוחות מצוינים כך שעושה רושם כי ישאל מתחילה להציג סימני שיפור משמעותיים בדוחות הכספיים.2- אלביט הדמיה- לדעתי מדובר על סימני היסטריה שמאפיינים את השוק כיום.כולם יודעים שדירוג A אינו מתאים לחברה וכולם יודעים כי הפעילות של אלביט במזרח אירופה נמצאת בתקופה לא טובה.למזלה של החברה היא נזילה ולגבי זיסר אני מעדיף לא להרחיב כך שמבחנתי זו היסטריה.3- רבינטקס - לאור מצב בעל השליטה יש מבחינתי חשש ממשי שיהיה צורך בהסדר נוסף.4- סנטרל- התייחסתי לכך בעבר לחברה אין יכולת תשלום אמיתית ולכן בעלי האג"ח תלויים מאוד בבעל השליטה שלו יש כיסים עמוקים.השאלה אם הוא ירצה להכניס את היד לכיס.הדעה בנושא היא הבסיס להחלטה כאן.
צרניאק מיכה | 23.05.11
5.
ב.יאיר 3, סאנפלאואר ד
שלום מיכה ותודה על הטור. 1. מה דעתך על ב.יאיר 3? אחרי ההרחבה הנייר עלה מעט אולם מאז הוא סובל מחולשה והיום הוא נסחר במחיר ההרחבה ואף פחות, מה שמגלם תשואה צמודה מאוד יפה למח"מ כה קצר. האם לדעתך האג"ח שווה את הסיכון? מה רמת הביטחון שהאג"ח יפרע כסדרו? 2. לאחרונה יש ירידות חזקות מאוד בסאנפלאואר ד', מעבר לחולשה בשוק כולו, כולל בימים ששאר השקליות בתשואה דומה דווקא עלו. האם קורה שם משהו רע שצריך להדאיג את המשקיעים? האם יש סיכוי שזה קשור להנפקה של אנלייט בגלל הדימיון בפעילות של החברות? בהקשר זה, האם ההנפקה הצפויה של אנלייט מעניינת לדעתך? תודה ויום טוב.
י.ג. | 23.05.11
1.
מיכה היקר תודות על הכתבות המועילות שלך ועל המידע שאתה חולק איתנו
אכן אתה תופעה נדירה בנוף של בתי ההשקעות ושוק ההון אנצל בבקשה את רצונך הטוב ישאל אגח יורדת ויורדת וכך גם קמן--האם אלה הזדמנויות השקעה?? 2-אלביט הדמיה --מה קורה שם?? 3-רבינטקס אגח --האם יש כיוון להסדר ומהו מחיר סביר לאגח?? 4-סנטרל יורו--סיכוי או נפילה?? 5--תודה רבה ובהצלחה לכלם
גרשון מילר | 23.05.11
תודה, קיבלנו את תגובתך ונשתדל לפרסמה, בכפוף לשיקולי המערכת