אכן שאלת המפתח היא מה יהיה שווי החברה בהינתן ביצוע ההסדר. ועדיין, בהינתן ויבוצע ההסדר מי שמחזיק היום 1000 ש"ח באג"ח ומי שמחזיק 2000 ש"ח במניה, יקבלו בתוך מספר חודשים סכום זהה. אז למה לשלם כפול? הסיבה לעיוות במחיר המניה היא הקושי לבצע עליה שורט (קשה לקבל השאלות). מחזור המסחר אתמול במניה, 16.5 מיליון ש"ח, מהווה תעודת עניות לבורסה המקומית ולסוחרים במניה שלא יודעים לבצע חישוב פשוט. בטור שאכתוב לשבוע הבא אנסה לנתח את מצב החברה בהינתן יישום ההסדר. קשה להעריך את היקף התספורת כיוון וקשה להעריך את שווי הנכסים (מרביתם אינם סחירים). לגבי הקלקלן... ההון העצמי החיובי של אלביט הדמיה נובע מאיחוד הדו"חות עם פלאזה סנטרס לה הון עצמי של מעל לחצי מיליארד אירו אך ערך שוק של כמאה מיליון אירו בלבד. הסיבה העיקרית להפרש היא שמרבית הנכסים של פלאזה שנטרס הם קרקעות במזרח אירופה ובהודו (מעל לחצי מיליארד אירו) שהשוק מהעריך ששווין הנוכחי נמוך בהרבה מהערך בו הן רשומות במאזן. קנה חתול במאה מיליון אירו, ממן את הרכישה בהלוואה של 90 מיליון אירו ובהון עצמי של 10 מיליון אירו, ואז יש לך במאזנים חתול בשווי מאה מיליון אירו, חוב של 90 מיליון אירו והון עצמי של 10 מיליון אירו. אכן קלקלן הוא מי שלא בוחן באופן ביקורתי את ההון העצמי.

אם תקנו את האגח ב40 אג' כאילו קניתם את אלביט בחצי מחיר ממה שנסחר היום

מה לדעתך יהיה שווי אג"ח בהסדר?

פרט שולי

זה פשוט הרווח לבעלי האגח מההסדר . הדרך הנכונה היא לבדוק מה יהיה שווי החברה לאחר שיימחקו כמעט כל חובותיה . לי דרך אגב אין מושג לכן לא יודע אם מנופחת או לא אבל הדרך בה חישבת אורי את השווי העתידי אינה נכונה .