בניין HSBC כבר רשום במאזני נכסים ובניין לפי ערך של 718 מיליון דולר. מכירה בערך דומה לא תיצור רווח ולא תעלה את ההון העצמי של החברה, אך תשפר את הנזילות של נכסים ובניין. ולכן תקל מעט על החברה בהעברת דיבידנדים לא מהותיים לדיסקונט השקעות. אך לא מדובר בהצפת ערך, כיוון והערך כבר רשום במאזני החברות.

המנטרה הזאת שבעלי האג''ח והבנקים ייקחו את החברה והמניות יהיו שוות 0 כזאת קלות, הוא חוסר ידע בצורה הכי לא מקצועית שיש, הצעת הרכש היא חוזה לכל דבר ועניין שמגובה בהחלטת בית משפט, וכן אם אלשטיין ובן משה לא יבצעו אותה הם מסתכנים באיבוד פיתוח, עכשיו, היפוטטית, בוא נניח שזה קורה ( והסיכוי לכל הוא מאוד נמוך) ופיתוח מגיעה למצב של הפרת תשלום מול בעלי האג''ח, למה לדעתך בעלי החוב ישתלטו על כל החברה?! פיתוח הוערכה על ידי מומחה בבית משפט שיש לה שווי של מיליארד שח, פלוס 1.1 מיליארד שהוזרם בנוסף לחברה. ובמקרה כזה בעלי המניות יבקשו את הגנת בית המשפט במצב של הקפאת הליכים, ואז אפשר להגיע להסדר חוב כולל אחר כך, שישאיר לבעלי המניות את הערך שפיתוח שווה לפי בית המשפט, שזה כ1.5 מיליארד שח! וזה עוד אחרי שהורדתי את הערך של אדמה ל0. אורי, אבקש את התיחסותך למצב זה אם אתה מכיר.

צמד הכשלון גומר עד הסוף את הקונצרן. תהיה פה תספורת ענק. 100% אגו מתנהל באוויר והיכן הנאמנים ??????

אם מחזיקי מניות המיעוט לא יחתרו להסכמים חדשים עם בעלי השליטה האחרונים לא יתחייבו להזרמה כספית לפני קבלת אישור השליטה בכלל ביטוח. במצב זה המדרון הוא חלקלק מאוד. אי קבלת אישור שליטה בסוף החודש עלול להוביל לנסיגה של בעלי השליטה מההתחייבות להנקפת זכויות, ומכאן הדרך להשתלטות בעלי החוב קצרה. נכון, למחזיקי המניות יהיו עילות לתביעה על אי ביצוע ההתחייבויות. אבל קשה להעריך אם יקבלו מכך משהו. במקרה של ביטול הצעות הרכש מחזיקי המניות יקבלו מיידית את 60 מיליון המניות. הם יתבעו גם את היתר, אך ייקח זמן רב עד שיקבלו אותן, אם בכלל, ובמצב זה סביר שהחברה כבר תעבור לידי מחזיקי האג"ח והבנקים ולמניו לא יהיה ערך. הטענה שלי היא בדיוק כפי שעולה מרוח התגובות, גישה לוחמנית של מחזיקי המניות ועמידה שלהם לקבל כל פסיק שהובטח להם בהסכם תוביל בהסתברות גבוהה לתרחיש בו כולם יפסידו הכל.

האם העסקה שכ"כ הרבה שיחקו איתה, הבנין HSBC בשדרה החומישית שהעריכו אותו מעל 700 מליון דולר, שם יש גם משכנתא של 400 מליון, בהנחה שימכרו ב-750 פלוס מינוס ואז למעשה נותרנו עם 350 M $ נקי לאחר משכנתא אך דרך חברת הבת של דסק"ש 'נכסים ובנין'. ז"א שיכנס 1.3-1.4 מיליארד ש"ח(תלוי בדולר התנודתי) לנכסים ובנין(מה שמשקף את השווי של נכסים ובנין כולה...בבורסת ת"א); האם ניתן יהא להעביר לאידיבי פיתוח או שזה ייתקע בדסק"ש?! זה לא יכול להציל את כל העניין?! נא דעתך המלומדה.

קראתי שוב ושוב את ההסדר. הצעת הרכש מגובה במניות כבטוחה. אמנם ערך המניות נמוך יחסית, ואיננו מהווה פיצוי מספיק במקרה שבעלי השליטה יחליטו שלא לצאת בהצעת רכש. מאידך - מדובר בהתחייבות חוזית שלהם, ולא ראיתי תנאי בהסדר שלפיו חילוט המניות המופקדות כבטוחה פוטר מתביעה נוספת על נזק כתוצאה מאי קיום הצעת הרכש. ועוד - אמנם חברת דולפין (המחזיקה מטעמו של אלשטיין) היא חברה שכל האחזקה שלה היא אידיבי, כלומר כל שניתן יהיה לעשות הוא לקחת מדולפין את כל מניות אידיבי כפיצוי על אי קיום הצעת הרכש. לגבי בן משה המצב הוא שלא ברור לי אם הוא הבעלים באופן אישי (כפי שרשום במאיה), או חברת אחזקות שבשליטתו. כך או כך, ניתן יהיה לרדת לכל נכסיו של בן משה (אם הוא הבעלים), או לפחות לקחת את כל מניות אידיבי (ולא רק את אלו המופקדות כבטוחה), במקרה שחברת אחזקות מטעמו של בן משה היא הבעלים. בסיכומו של דבר, כבעל מניות, לא הייתי מסכים לוותר על הצעת הרכש. אורי - אשמח לתגובתך

אם בעלי השליטה לא יעמדו בהצעות רכש הם יאבדו את כל החברה ולא רק את המניות המשועבדות (תשאל את נאמני ההסדר). ואז נמכור את כל החברה לבעל שליטה חדש ונרוויח הרבה יותר

וכנ"ל בעלי האג"ח בדיסקונט השקעות? הם ידרשו הזרמת הון, לא עצירת דיבידנד אם ההשקעה באדמה תתאפס סופית. מי נראה לך מבעלי מניות המיעוט יזרים עוד כסף? או יסכים להנפקת זכויות במחיר נמוך יותר ממחיר שגם ככה מהווה כרבע מהמחיר שהתחייבו בעלי השליטה לרכוש את המניות מהמיעוט? זה לא תרחיש ריאלי.