דפלציה היא התופעה הטבעית והבסיסית ביותר בכלכלה, שנובעת משיפורים טכנולוגים, הגורם הטבעי הרציני שעשוי להשפיע (באיטיות רבה) הוא הגידול באוכלוסיה. אנו רואים תופעות של אינפלציה לדעתי כנובעות אך ואך מצמצום הצריכה הציבורית והתערבות של בנק ישראל בבסיס הכסף וכפועל יוצא בכמות הכסף אצל הפרטים. ולמגיב 1, אינפלציה היא עליית מחירים, היא "התנפחות המחירים" עבור סל מוצרים ריאלי, ואינה "התנפחות" בכמות הכסף, אם כי כמובן אמפירית גידול בבסיס הכסף בכלכלה מביא בד"כ לאינפלציה חיובית.

ההגדרה הקלאסית של אינפלציה הינה גידול בהיצע הכסף בכלכלה. הדבר לאו דווקא מתרגם באופן מיידי לעליית מחיריהם של מוצרי צריכה, היות והכסף החדש עלול להתרכז בסקטור ספציפי (כמו למשל בענף הנדל"ן, היות ומרבית הכסף החדש שנוצר בשנים האחרונות בישראל היה באמצעות מתן משכנתאות), ונדרש זמן רב בטרם הכסף הזה זולג ליתר הכלכלה. יתירה מכך, עליית מחירים חריפה בסקטור אחד עלולה להוביל דווקא לירידת מחירים בסקטורים אחרים (למשל כאשר משקי הבית מקצצים בהוצאותיהם על מזון וביגוד, על מנת להתמודד עם עליית מחירי הדירות). כך שהסתמכות על מדד המחירים לצרכן בתור אינדיקציה למצב האינפלציה עלולה להיות מטעה. בהחלט יתכן שישנה אינפלציה במשק אולם לעת עתה היא אינה מתבטאת במדד.