חברות הנדל"ן האמריקאניות לא באות לישראל לחינם. הן מעדיפות לגייס כסף בישראל כי הוא זול יותר להן. לו היו מנפיקות אג"ח בארה"ב, שיכור הריבית שהן היו משלמות היה גבוה יותר לעומת הנפקה בתל אביב. למה? למה אנחנו פראיירים? למה להלוות להן כסף בריבית נמוכה יותר מזו שהן ישלמו בארה"ב? אני לא מלווה לחברות האלו והייתי שמח אם גם הגופים המוסדיים שמשקיעים את כספי באפיקים כאלו ואחרים מבלי להתיעץ בי גם הם ידירו את רגליהם מהנפקות אג"ח של חברות נדל"ן אמריקאניות.

תסתכלו על מבנה ההון במאזן. בלי קשר לסופה, זאת לא חברה שצריכה לגייס בארץ. בתי אבות סיעודיים הם עסק תפעולי שמרכיב הנדלן שבו זניח. זה מסביר את המינוף הקיים (85 מיליון בלבד) והריביות הגבוהות (7.6%) שדורשים בארה״ב. היזם למעשה מגדיל מינוף מ85 מיליון ל135 מיליון על אותם נכסים ומקווה לגייס ב7%.