הרווח של עידן עופר: 27 מיליון שקל בתוך חודשיים

תשואה של 40% בתוך כחודשיים היא חלומו הרטוב של כל משקיע. אצל עידן עופר, בעל השליטה בחברה לישראל, הפך החלום למציאות.

עופר רכש מניות של חברה לישראל בכ-70 מיליון שקל בתחילת חודש אפריל, זמן קצר לאחר סיום הרבעון הראשון המצוין והמפתיע של החברה-בת כי"ל. שווי המניות שרכש גדל בכ-27 מיליון שקל, או באחוזים: תשואה של 37% בחודשיים על ההשקעה.

השיפור בביצועי מניית החברה לישראל נובע מאחזקתה בכי"ל, שהציגה רווחי שיא ברבעון הראשון של השנה, תוך שהיא מכה את התחזיות של האופטימיים שבאנליסטים. בחינת גרף המניה של החברה לישראל וכי"ל מגלה מתאם כמעט מושלם בין התנהגות שתי החברות.

השקעה בניגוד לשוק

חברה לישראל נמצאת בשליטת קבוצת עופר, ועידן עופר מחזיק בה גם מניות באופן אישי. עופר לא רכש מניות של חברה לישראל בשלוש השנים האחרונות. השבוע אמר עקיבא מוזס, מנכ"ל כי"ל, בראיון עיתונאי כי המעורבות של משפחת עופר בכי"ל היא דרך חברה לישראל, וניר גלעד, מנכ"ל חברה לישראל ויו"ר כי"ל, מיידע את הבעלים.

עופר רכש את המניות של חברה לישראל כמה ימים לאחר פרסום הדו"חות השנתיים, ולאחר שהרבעון הראשון של 2008 כבר הסתיים. השוק ציפה לדו"חות טובים של כי"ל בשל הגאות במחירי הדשנים, והדעה הרווחת היתה שהחברה תמשיך להציג תוצאות טובות גם בהמשך השנה. במועד שבו רכש עופר את המניות, הרבעון הראשון כבר הסתיים, אף שהתוצאות הסופיות עדיין לא היו ידועות והתפרסמו כחודשיים מאוחר יותר. מי שהאמין, כמוהו, שכי"ל תציג תוצאות טובות יותר מתחזיות האנליסטים, עשה עסקה טובה.

בתשובה לשאלת "כלכליסט" האם לא היה מקום לפרסם אינדיקציות על התוצאות המצוינות של החברה ואז לרכוש את המניות, או לחילופין להודיע על הכוונה לרכוש מבעוד מועד, לאור התוצאות המצוינות של כי"ל, שהיו גבוהות בהרבה מתחזיות האנליסטים, השיבה החברה כי "רכישת מניות חברה לישראל על ידי עידן עופר, ועיתוי הרכישה, נעשו כדת וכדין, בסמוך לאחר פרסום דו"חות חברה לישראל לשנת 2007 ולרבעון הרביעי של 2007 וכחודשיים לפני מועד פרסום הדו"חות של הרבעון הראשון של 2008. ברכישה זו, שפורסמה כדין ברבים, הביע עידן עופר אמון בחברה לישראל".

גם האופטימיים הופתעו

הרווח הנקי של כי"ל ברבעון הראשון של השנה הסתכם ב-346.7 מיליון דולר לעומת 90.9 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד ו-553.4 מיליון דולר בכל שנת 2007. מחזור המכירות של כי"ל גדל בכמעט פי שניים, והסתכם ב-1.5 מיליארד דולר. החברה רשמה גם שיפור חד ברווח הגולמי והתפעולי,לעומת הרבעון המקביל וכל 2007.

התוצאות המצוינות של החברה הצליחו להפתיע אפילו את האופטימיים שבאנליסטים, שחזו כי הרווח הנקי של כי"ל ינוע סביב ה-200 מיליון דולר - 150 מיליון דולר פחות מהרווח שהושג בפועל. האנליסט יובל זעירא מאי.בי.אי היה הקרוב ביותר לצפות את הזינוק ברווחי החברה, ובדו"ח שפרסם מספר ימים לפני מועד פרסום התוצאות לרבעון הראשון העריך כי הרווח הנקי של כי"ל יסתכם ב-252 מיליון דולר.

אנליסטים מציינים כי רמת השקיפות של החברה ביחס לשוק ההון גבוהה יחסית. החברה נפגשת עם שוק ההון ומסבירה את הנתונים. לאור זאת, לא ברור כיצד האנליסטים כשלו בהבנת המגמה. אמיר אדר, אנליסט ה-"sell side" בהראל פיננסים, אומר שהפוספט היה המקור העיקרי לעקיפת התחזיות. מכירות הפוספט ודשניו הסתכמו בכ-392 מיליון דולר, עלייה של כ-112% לעומת הרבעון המקביל. הרווח התפעולי הסתכם בכ-132 מיליון דולר, כ-34% מההכנסות.

תגובת החברה: "רכישת המניות על ידי עידן עופר, ועיתוי הרכישה, נעשו כדת וכדין, בסמוך לפרסום הדו"חות לשנת 2007, וכחודשיים לפני מועד פרסום דו"חות הרבעון הראשון. ברכישה זו, שפורסמה כדין ברבים, הביע עידן עופר אמון בחברה לישראל".