צילום: אלכס קולומויסקי
פסגות רואים הצפת ערך משמעותית באלקו: "המניה כעת בהנחה של 40%"
כך מוסר האנליסט נעם פינקו. "אנחנו גם חיוביים מאוד על מניית אלקטרה, וחושבים שהסיכונים באלקטרה נדל"ן כבר מגולמים במחיר". קובעים מחיר יעד של 81 שקלים לעומת מחיר שוק של 45.5
מניית אלקו, הנמצאת בשליטת גרשון זלקינד, רשמה ב-12 החודשים האחרונים ירידה של יותר מ-35% בערכה. החברה מחזיקה כ-70% ממניות אלקטרה, העוסקת בשני תחומים עיקריים ביניהם שירותים למבנים ונדל"ן. בתחום הנדל"ן מחזיקה אלקטרה בחברת אלקטרה נדל"ן המנוהלת על ידי שלמה שרף.
האנליסט נעם פינקו מפסגות מוסר כי "על אף מומנטום עסקי חיובי בחברות אלקטרה, אלקטרה מוצרי צריכה ואיירוול, מניית חברת אלקו אחזקות ירדה מתחילת 2008 בכ-26%. הסיבה העיקרית להערכתנו היא ירידה דומה במניית אלקטרה נדל"ן, אחזקה מהותית אחרת של החברה. להערכתנו, מחיר מניית אלקטרה נדל"ן כבר כולל בתוכו את מרבית הדאון סייד האפשרי, בעיקר לאור המכירה שביצעה הבוקר של 8 נכסים בגרמניה במחיר הגבוה במקצת מהערכת השמאים".
והוא מוסיף כי "בנוסף, לאור המח"מ (מחזור חים ממוצע) הארוך של הלוואותיה של אלקטרה נדל"ן, לא צפויה החברה להיכנס לקשיי נזילות שיצריכו את התערבותה של חברת האם. לכן, אנו חושבים שהפוטנציאל להמשך השפעה שלילית של מניית אלקטרה נדל"ן על אלקו ירד משמעותית".
פינקו מוסר כי "אלקו נכנסה לאחרונה להשקעה בתחום מקבצי דיור להשכרה בארה"ב, תחום שהפגיעה בו בעקבות משבר הסאב-פריים נמוכה מהפגיעה בשאר תחומי הנדל"ן ואף ישנן הערכות כי משבר נדל"ן בתחום הדיור עשוי להוביל לעלייה בתפוסות של מקבצי דיור להשכרה. לדברי החברה היא נכנסה להשקעה עם שותף שהינו אחד המומחים הגדולים בתחום ובעל נסיון רב. סך ההשקעה של החברה צפוי להגיע ל-90 מיליון דולר".
החברה פרסמה הערכת שווי פרטית, ככל הנראה לצורך הכנסת שותף, לפעילות אלקטרה מוצרי צריכה (ללא איירוול) לפיה שווי הפעילות נע בין 1.14-1.48 מיליארד שקל. אנליסט פסגות מדגיש כי "לפי שווי השוק של אלקו כיום, הפעילות מתומחרת בפחות מחצי מיליארד שקל, כך שפוטנציאל הצפת הערך הוא עצום".
אנליסט פסגות מוסר כי "בשורה התחתונה, הכנסת שותף באלקטרה מוצרי צריכה לפי השווי האמור תגרום להצפת ערך מיידית בחברה. גם אם בסופו של דבר לא תבוצע עסקה, הפעילות באלקטרה מוצרי צריכה עדיין שווה משמעותית יותר ממה שהשוק מתמחר. הואיל ואנחנו גם חיוביים מאוד על מניית אלקטרה, וחושבים שהסיכונים באלקטרה נדל"ן כבר מגולמים במחיר מנייתה, אנו סבורים כי מניית אלקו נסחרת כיום בדיסקאונט עמוק - הדיסקאונט הסחיר הינו 40%".
בפסגות ממליצים על קנייה במחיר יעד של 81 שקלים. נציין כי מחיר מניית אלקו עומד כיום על 45.4 שקלים בלבד.
תגובה אחת לכתיבת תגובה