מי הן פרדי מאק ופני מיי?

בשבוע האחרון נשמעות בשוק חששות לגבי נפילתן, או יותר נכון התרסקותן של החברות פרדי מאק ופני מיי. מניותיהן של השתיים צנחו במהלך הימים האחרונים בשתי ספרות בכל יום, כאשר אפילו אתמול, לאחר הודעות חיוביות בדבר תמיכה אפשרית של הממשל בחברות אלה, המשיכו מניותיהן של השתיים בצניחה חופשית מטה.

מיהם פרדי מאק ופאני מיי?

חברות אלה רוכשות משכנתאות של בנקים, שסיפקו הלוואות לרוכשי דירות, ומוכרות אותן לגופי השקעות גדולים יותר. בכך הופך למעשה תפקידם של פרדי מאק ואני מיי למתווכים פיננסים בין בנקי המשכנתאות לבין המשקיעים. שתי החברות העבירו בצורה זו משכנתאות בהיקף של יותר מ-5,000 מיליארד דולרים (5 טריליון דולר), כאשר מחצית ממשכנתאות אלה הן של תושבי ארה"ב.

למה חברות אלה נוצרו?

חברות אלה נוצרו כדי לאפשר לאמריקנים מהמעמד הבינוני לרכוש בתים בריבית זולה יותר. הכסף אותו מספקות חברות המשכנתאות, משמש גם על מנת לייצב את השוק בזמנים קשים על ידי הרחבת מקורות האשראי הנגישים למלווים האמריקנים.

רונן מנחם, האנליסט הראשי של בנק מזרחי מסביר: "הבנקים למשכנתאות מוכרים את משכנתאותיהן לפרדי מאק ופני מיי לאחר שנתנו אותן ללקוחות, ובכך הן מעבירות את הסיכון לשתי החברות. היתרון כאן הוא קבלת כל סכום הכסף בעבור המשכנתא בתחילת התהליך על ידי בנקי ההלוואות ובכך לאפשר מתן משכנתאות נוספות, או במילים אחרות להגדיל את נזילות השוק.

"לאחר שפרדי מאק ופני מיי רכשו משכנתאות אלו, הן משאירות חלק מהן בהונן העצמי כהשקעה ואת חלקן האחר הן מוכרות למשקיעים כאג"ח. המשקיעים מאמינים באג"חים אלה משתי סיבות: האחת - בשל העובדה כי אג"חים אלה אינם מגובי משכנתאות סאב-פריים ומהסיבה השנייה - מכיוון שהממשל האמריקני עשוי לתמוך בחברות אלה בשל העובדה כי עשה כך בעבר".

מנחם מוסר עוד כי "חברות אלה מספקות כ-50% ממתן האשראי למשכנתאות בשוק האמריקני ו-80% מאיגו"ח המשכנתאות של השוק האמריקני. לכן אי אפשר מצד אחד לא לתמוך בהן ומצד שני לקוות להציל את שוק הדיור האמריקני".

פאני מיי נוסדה בשנת 1938 על ידי הממשלה האמריקנית, בשיא המשבר הגדול שהחל בשנת 1929 כאשר מיליוני משפחות לא יכלו להרשות לעצמן להיות בעלי דירות. פרדי מאק הוקמה בשנת 1970 במטרה להרחיב את שוק המשכנתאות המשני.

מהי הבעיה בפניה ניצבות החברות?

במהלך השנה שעברה משכנתאות שניתנו, נתקלו באי יכולת להחזירן מצד הלווים ולכן חברות רבות שהשקיעו את כספן במשכנתות, נאלצו לרשום הפסדים עצומים. פרדי מאק ופני מיי הונחו על ידי הרגולטורים מהממשל לשמש ככרית פיננסית. כשההפסדים גדלו - הכרית הפיננסית פשוט הלכה והידלדלה.

פרדי מאק ופני מיי הפסידו כ-5.1 מיליארד דולר בשנת 2007 ו-2.35 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2008, אך עם זאת מרבית המשכנתאות של פרדי מאק ופני מיי מבוטחות על ידי הממשל.

למרות שפרדי מאק ופני מיי לא רכשו משכנתאות בעלות חשיפה למשכנתאות בסיכון גבוה (משכנתאות הסאב-פריים) הן השקיעו בעצמן בתחום הסאב-פריים. ה'פד' והממשל מסרו כי הם יספקו הלוואות לשני גופים אלו במידה ויזדקקו לכך.

אם  החברות יגיעו למצב שבו הן נזקקות להצלה, ה'פד' ישתלט על עסקי החברות ובפועל ילאים את שני הבנקים. יש להבין כי חברות אלה חשובות מדי לשוק הדיור בארה"ב בכדי שיאפשרו להן ליפול, ולכן הממשל יערוב להן במקרה זה.