מה מעדיפים המשקיעים בזמן משבר

אתמול פרסמה הבורסה את רשימת 30 המניות הסחירות ביותר בבורסה של תל אביב במחצית הראשונה של 2008. הנתונים מלמדים על שינוי במגמות הסחירות: לראשונה כובשת כימיקלים לישראל את הצמרת, תוך שהיא גוררת אחריה למקום השלישי את חברה לישראל ומדיחה את שתי הכוכבות: מניית בנק הפועלים ומניית טבע.

מנתוני הבורסה עולה כי 284 מיליון שקל בממוצע החליפו ידיים מדי יום במניית כי"ל. הפערים בינה לבין מניית הפועלים תהומיים: 157 מיליון שקל, פי עשרה מהפער שנרשם בין המקום הראשון לשני בשנה שעברה. מניית כי"ל מככבת בצמרת, אגב, לצד ירידות השערים החדות שהיא רושמת לאחרונה בהשפעת המומנטום השלילי למניות הדשנים בעולם. כנראה שסחירות גבוהה לא בהכרח מבטיחה תשואה למשקיעים.

הזינוק של כי"ל לצמרת הסחירות מלמד שבועת הסחורות הגיעה לתל אביב - ובגדול. שיעור השינוי במחזור המניה זינק ב־159% (ובחברה לישראל ב־126%) כשהאם ובתה הן שתי המניות היחידות שבהן נרשם שינוי תלת־ספרתי באחוזים. נתוני סחירות כאלה יכולים להיות מוסברים באופן יחיד: גם ספקולנטים הצטרפו למשקיעים ה"רציניים" ומעוניינים לעשות סיבוב על המניה. במקרה של תיקון כלפי מטה במחירי הסחורות, כי"ל עלולה לחזור לממדיה הטבעיים ולרדת במונחים שנתיים דרגה או שתיים מטה בנתוני הסחירות.

הטבלה מלמדת גם על העדפות המשקיעים בעתות משבר. כל מניות ת"א־25 מופיעות ברשימת 30 הנסחרות,

ו־85% מכלל המחזור היומי נבעו מהמסחר במניות אלו (לעומת כ־73% בלבד בשנים הקודמות). המשקיעים שוב מוכיחים ששפל בשווקים שולח אותם כמעט תמיד להשקעה במניות הגדולות.