אג"ח עולמית: סיינט גובין - פעילות מגוונת, סיכון נמוך

מאז פרץ משבר הסאב־פריים היינו עדים לקריסתה של המערכת הפיננסית העולמית, כאשר בארצות הברית לבדה הולאמו מתחילת השנה כ־16 בנקים. אחד המאפיינים הבולטים של המשבר הוא הירידה המשמעותית במחירי איגרות החוב של תאגידי ענק, אשר הגדילה את מרווחי התשואות לעומת האג"ח הממשלתיות.

תופעה זו משקפת את העלייה ברמת סיכון החוב שמייחס השוק לאג"ח הקונצרניות, ויש לכך דוגמאות רבות בענפי הפיננסים והנדל"ן.

בתקופה שכזו מחפש המשקיע אג"ח של תאגיד גדול ומוכר שפעילותו העסקית ענפה ויציבה. דוגמה לכך היא סיינט גוביין (סימול FP: SGO). תאגיד הענק הצרפתי הנו מוביל עולמי בתחומי הזכוכית והבנייה, ומעסיק יותר מ־207 אלף עובדים הפזורים ב־54 מדינות, שליש מהם בצרפת. פעילותו העסקית מגוונת - החל בייצור כוסות וצנצנות, עבור בייצור שמשות למכוניות (כ־20% מכלל השמשות המיוצרות באירופה הן מתוצרת סיינט גוביין) וכלה במוצרים מתוחכמים יותר כגון חיישנים למוצרים רפואיים ולגלאי ביטחון.

מעבר לכך ביסס סיינט גוביין את מעמדו כמוביל עולמי ביציקת צינורות ברזל ובייצור והפצה של מוצרי בניין כגון אריחי קרמיקה, מוצרי פלסטיקה, בידוד וגבס. כחמישית מהבתים שנבנו אשתקד בארה"ב כללו רכיבי בידוד של התאגיד הצרפתי. כמו כן, התאגיד מחזיק במערך האריזה הגדול באירופה והשני בגודלו בעולם.

לסיינט גוביין שווי שוק של 16.3 מיליארד יורו, ובמחצית הראשונה הסתכמו הכנסותיו ב־21.7 מיליארד יורו, צמיחה של 1.7% לעומת המחצית המקבילה אשתקד. הרווח הנקי צמח ב־3.2% והסתכם ב־1.1 מיליארד יורו.

בחודש ספטמבר הנפיק התאגיד אג"ח ביורו שזכתה לדירוג +ּBBB מטעם סוכנות סטנדרד אנד פור'ס. האג"ח מחלקת קופון שנתי בשיעור 7.25% והתשואה לפדיון עומדת על 7.49%.

יתרונו הגדול של התאגיד טמון בגודלו ובעיקר בפיזור הסקטוריאלי של עיסוקיו, המפחית את רמת הסיכון של האג"ח, לעומת תאגידי ענק אחרים שפעילותם מרוכזת בדרך כלל במגזר אחד. לאג"ח תשואה עודפת של יותר מ־3% לעומת ריבית היורובור לאותה תקופה.

נכתב על ידי קורל גרינברג, מנהל מערך הייעוץ ביובנק. המאמר אינו בגדר ייעוץ השקעות