מה לב לבייב מוצא באפריקה תעשיות?

הנהלת קבוצת אפריקה ישראל, בשבתה כדירקטוריון חברת הבת אפריקה תעשיות, החליטה לראשונה מאז פרץ המשבר הכלכלי, לאשר לחברה מקבוצת אפריקה ישראל לבצע רכישה חוזרת של אגרות חוב.

הדירקטוריון אישר לאפריקה תעשיות לבצע רכישה חוזרת עד להיקף כספי של 60 מיליון שקל – כשישית מהיקף סדרת האג"ח של החברה הנסחרת כיום בתשואה שנתית לפדיון של כ-25%.

במקביל קבוצת אפריקה ישראל אוספת בשבועות האחרונים מניות של חברת הבת אפריקה תעשיות. בתוך שבועיים רכשה אפריקה ישראל 2.07% מהונה המונפק של אפריקה תעשיות במהלך המסחר בבורסה בתמורה כוללת של כ-3.8 מיליון שקל. מאז החלה באיסוף המניות זינקו מניות אפריקה תעשיות בכ-30%.

אפריקה תעשיות נסחרת כיום לפי שווי של 190 מיליון שקל המייצג כ-37% בלבד מההון העצמי שהסתכם בסוף הרבעון השלישי של השנה בכ-505 מיליון שקל.

מעניין לציין כי אחת החלופות שעמוד לנגד עיניה של הנהלת אפריקה ישראל, במקום לרכוש מניות של חברת הבת אפריקה תעשיות היתה לרכוש אגרות חוב סדרה כ"ד של עצמה שנסחרות בתשואה שנתית לפדיון של כ-100% ומועד הפרעון שלהן הוא באוקטובר 2010.

ההחלטה של אפריקה ישראל לא לרכוש אגרות חוב אלו המבטיחות לה תשואה של 100% בשנה, בשנתיים הקרובות הינה מעניית ביותר ועשויה ללמד על מספר מהלכים.

על פי הערכות, שקיבלו תוקף במכתב ששלח מנכ"ל אפריקה תעשיות היוצא נדב שחר לעובדי הקבוצה, אפריקה ישראל מעוניינת למכור את אחזקותיה באפריקה תעשיות. על כן המהלכים עליהן דיווחה הקבוצה עשויים לשרת את המכירה העתידית:

1. רכישה חוזרת של אגרות חוב תוריד את רמת התשואות בהן נסחרות אגרות החוב, כך שהן יהיו אסתטיות יותר לרוכש הפוטנציאלי.

2. רכישת מניות חברת הבת בהיקף נרחב מעלה השווי בו נסחרת אפריקה תעשיות, כך שקבוצת אפריקה ישראל תבוא למו"מ העתידי מנקודת פתיחה טובה יותר, כלומר עם שווי בורסאי גבוה יותר לחברה הנמכרת.

כמו כן, רכישת המניות מלמדת כי נכון להיום לא מתקיים כל מו"מ קונקרטי למכירת החברה. שכן אילו היה מתקיים מו"מ כזה אפריקה ישראל היתה מנועה מביצוע פעולות בני"ע מחשש לביצוע עבירה על חוקי ני"ע.