בלעדי: הפתרון החדש של כספי - הנפקת מניות בכורה

אל שלל התוכניות להצלת המשק מצטרפת גם זו של עו"ד רם כספי. כפי שנחשף בעבר ב"כלכליסט", כספי הציע בעבר תוכנית להקמת "רשות לחיסכון פנסיוני" שתסייע להצלת חברות שאינן מסוגלות לעמוד בפירעונות. כעת כספי מרחיב את המודל שלו, ומציע פתרון למצוקת המזומנים של החברות: הנפקת מניות בכורה.

לטענתו, בתקופות משבר עולה חשיבותה של הנפקת מניות בכורה סחירות, שמקנות זכות לקבלת דיבידנדים אך נעדרות זכות הצבעה. הנפקה זו מאפשרת לחברות להרחיב את בסיס ההון שלהן ולתת למשקיע דיבידנד עודף כתמריץ.

כדי להגביר את האטרקטיביות של המכשיר הפיננסי הזה, כספי מציע שמניות הבכורה יעניקו למחזיקים בהן עדיפות לצבירת דיבידנדים, גם בשנים שבהן אלו לא חולקו, וכן זכות להשתתף עם יתר בעלי המניות בחלוקת דיבידנדים עודפים בעתיד, אם זו תתרחש.

עוד מציע כספי לאפשר את המרת מניות הבכורה למניות רגילות, באופן שיתיר לחברה המנפיקה זכות לפדות אותן בתמורה לתשלום ערכן הנקוב. מודל זה דומה למהלך שביצע המשקיע וורן באפט, כשרכש מניות בכורה של גולדמן זאקס בהיקף של 5 מיליארד דולר. מניות אלו מחלקות דיבידנד של 10% ללא הגבלת זמן, ובית ההשקעות שומר את זכותו לרכוש בחזרה מניות תמורת פרמיה של 10%.