טבע צפויה לדווח מחרתיים על הכנסות שיא

מחרתיים (ג') תפרסם טבע את תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון של שנת 2009. קונצנזוס האנליסטים הסוקר את החברה צופה כי טבע תציג הכנסות שיא של 3.4 מיליארד דולר ברבעון הראשון, המהווה צמיחה של 32% לעומת הרבעון הראשון של שנת 2008.

ניצחון לטבע הפטנט על תרופת ה-Levonox - אינו בתוקף כך קבע היום בית המשפט לערעורים בארה"ב. עם זאת רשות המזון והתרופות עדיין לא קיבלה החלטה סופית בעניין הגרסאות הגנריות של התרופה, המיועדת לדילול דם תומר קורנפלדלכתבה המלאה

עיקר הצמיחה של ענקית הגנריקה הישראלית אינו אורגני ומיוחס לתרומתה של חברת התרופות הגנרית באר, שרכישתה הושלמה בדצמבר האחרון תמורת 7.5 מיליארד דולר, מה שמטבע הדברים ממקד את הפוקוס של האנליסטים הסוקרים את החברה.

סינרגיות נוספות

טבע אינה נוהגת לפרסם תחזית הכנסות רבעונית אלא שנתית בלבד, וזאת עומדת על 14.6-14.1 מיליארד דולר. כמו כן, טבע העריכה בשיחת הוועידה שנערכה בפברואר השנה כי המחצית השנייה של 2009 תהיה טובה מהמחצית הראשונה של השנה. "הרבעון הראשון היה דל בהשקות, ולהערכתנו הרבעונים הבאים יכללו יותר הזדמנויות לטבע", אומרת האנליסטית נתלי גוטליב מאי.בי.אי. "גם הסינרגיה עם באר תבוא לידי ביטוי ביתר שאת במחצית השנייה של שנת 2009".

גוטליב מציינת שבשיחת הוועידה האחרונה ציינה טבע כי הסינרגיות מרכישת באר הגיעו מוקדם מן הצפוי, ולכן ייתכן כי אם בחודשיים האחרונים תוך כדי תהליכי המיזוג התגלו סינרגיות נוספות, לא מן הנמנע שטבע תעדכן את תחזיותיה ל-2009.

האנליסטית גל רייטר מכלל פיננסים חולקת על הערכותיה של גוטליב, ומעריכה שטבע לא צפויה לעדכן את התחזיות ברבעון הנוכחי. רייטר מעריכה שהרבעון יכלול הפחתות חד-פעמיות שילכו ויתמתנו עם התקדמות האינטגרציה עם חברת באר. להערכתה, הצמיחה של תרופות המקור ובמוצרים הממותגים יפצו על החולשה בתחום הגנריקה. במקביל לפרסום הסקירה העלתה רייטר את מחיר היעד לטבע מ-48.5 דולר למניה ל-51 דולר, אך שמרה על המלצתה למניה על "תשואת שוק".

גם ברבעון הנוכחי הפוקוס של המשקיעים יהיה להכנסותיה של טבע מתרופת הקופקסון המיועדת לטיפול בטרשת נפוצה. האנליסטית לימור גרובר מפסגות מעריכה שמכירות הקופקסון צמחו ברבעון הראשון ב-18% לרמה של 642 מיליון דולר. בחלוקה גיאוגרפית מעריכה גרובר שעיקר הצמיחה הצפויה (ב-38% לרמה של 429 מיליון דולר) תגיע מארצות הברית. גרובר מבססת את הערכותיה על נתוני סוכנות המחקר IMS לפיו מספר המרשמים בארה"ב צמח ביותר מ-10%.

נוסף על כך, על המכירות ברבעון ישפיעו להערכתה שלוש העלאות מחיר: 12.5% בפברואר 2008, 10% בנובמבר 2008 ו-10% בינואר 2009.

התנודתיות תמשך

בשורה התחתונה צופים האנליסטים שטבע תציג רווח נקי מתואם (adjusted) של של 68 סנט למניה, שהם כ-622 מיליון דולר. בשעה שהאנליסטים הישראלים משדרים אופטימיות ותחזיותיהם נעות סביב הקונצנזוס, האנליסט גרג גילברט מבנק אוף אמריקה מריל לינץ' מעריך שהרווח למניה ברבעון יעמוד על 65 סנט בלבד, אך למרות זאת מציין כי ככל הנראה התחזיות שלו נמוכות מדי ושטבע לא תתקשה לעקוף אותן.

גילברט מעריך שמניית טבע תמשיך להיות תנודתית בשל חוסר הוודאות בשוק הגנריקה כמו גם החשש מתחרות גנרית לתרופת הקופקסון. גילברט חזר על המלצת "קנייה" למניה במחיר יעד של 51 דולר, פרמיה של 15% על מחיר המניה בסוף השבוע.