במעלות מודאגים מכך שבית הזיקוק של פז באשדוד נמצא בטווח הטילים

אחרי שדיווחה על כוונתה לגייס 440 מיליון שקל באג"ח, מודיעה פז על דירוג האג"ח ועל תנאי סדרת האג"ח החדשה שתונפק.

לדברי פז ההנפקה תשמש בעיקר למחזור חוב קיים. לפז חוב בנקאי לזמן קצר בהיקף של 1.3 מיליארד שקל וחלויות שוטפות של אגרות חוב בהיקף של 485 מיליון שקל. מתוכן על החברה לפרוע בסוף החודש 45 מיליון שקל ריבית לבעלי אג"ח ב' ופרעון קרן וריבית בהיקף של כ-440 מיליון שקל בסוף אוקטובר 2009.

לקראת הנפקה צפויה זו, חברת הדירוג מעלות S&P אישררה את הדירוג ברמה של AA יציב לאגרות החוב הקיימות סדרה א' וב' וכן העניקה דירוג זהה לסדרה החדשה. לדברי מעלות, סדרת האג"ח החדשה שתונפק תפרע בתשלום אחד בשנת 2019, והריבית תשולם מדי רבעון.

במעלות הדירוג של מעלות צוין כי "לדעתנו, הוצאה אל הפועל של גיוס אג"ח בהיקף המוצע עם מח"מ של כ- 7-8 שנים, המיועדת בעיקרה למיחזור חוב קיים, הינו צעד חיובי הן לצורך שמירה על נזילות ברמתה הנוכחית והן על רקע הפחתת תלות החברה במערכת הבנקאית בתקופה זו. נציין כי הגדלת סכום ההנפקה במועד הנוכחי אל מעבר לסכום הראשוני (400 מיליון שקל – ס"א), בכפוף לכך שהסכום הנוסף ישמש למיחזור חוב קיים, אין בו בכדי לשנות את הדירוג".

לצד השבחים שמעלות הרעיפה על חברת פז, כשציינה לחיוב את "מעמדה המוביל של החברה בתחום שיווק הדלקים, רווחיות גבוהה וקיומה של אינטגרציה אנכית עם בית הזיקוק באשדוד", מעניין לציין כי בצד הסיכונים, מעלות ציינה לחובתה של פז "אי קיום פיזור גיאוגרפי לאור פעילותה בשוק המקומי בלבד וכן חלקו המשמעותי של בית הזיקוק באשדוד מסך רווחיות הקבוצה (חטיבת הזיקוק, על פעילויותיה השונות, היוותה כ- 42% מסך ה- EBITDA בשנת 2008), מהווים סיכון מסוים.

סיכון זה גבר בשנה האחרונה עם הכללתו של בית הזיקוק בטווח הטילים המשוגרים מרצועת עזה. פז, מחזיקה אומנם בכיסוי ביטוחי ובכלל זה אובדן רווחים, בנוסף לביטוח המדינה באמצעות מס רכוש על נזקי טרור, אך כיסויים אלו מוגבלים מבחינת הזמן והיקף הכיסוי" ציינו בחברת הדירוג.