תעודות השורט על המעו"ף: קסם פקעה, תכלית צפויה לפקוע מחר

העליות בבורסה הביאו עימן את המשקיעים השוריים והרחיקו את השורטיסטים, לפחות לעת עתה, עד לכשיפקוד את הבורסה התיקון שרבים מייחלים לו. אך מבלי שאיש שם לב, צפויות לפקוע שתי תעודות השורט בעלות מחיר המימוש על מדד ת"א 25, וזאת לאחר שמדד ת"א 25 ננעל היום ברמה של 967 נקודות. קסם הודיעה כעת על הפקיעה של התעודה שלה, ותכלית צפויה להודיע על פקיעה מחר.

על פי ההגדרה בתשקיפי תעודות הסל קסם שורט ת"א 25  ותכלית שורט ת"א 25, שתיהן במחיר מימוש של 1200 נקודות, פוקעות תעודות הסל במידה ומדד המעו"ף מגיעה ל-80% ממחיר התעודה. במידה וינעל מדד המעו"ף בשער הגבוה מ-960 נקודות, ייאלצו החברות המנפיקות להודיע על המרה כפויה של כספי המשקיעים בתעודה - שהשקעתם תמומש לכסף מזומן.

תכלית שורט תל אביב 25 וקסם שורט ת"א 25, עוקבות באופן הפוך אחר מדד המעו"ף, כך שעל כל שינוי של 1 נקודה במדד, מחיר התעודה ישתנה ב-1 נקודה בכיוון ההפוך. אך במידה ומנוף התעודה עולה, ככל שהמדד עולה, הופכת התעודה ממונפת יותר וכל שינוי של 1 נקודה במדד מתורגם לשינוי חד יותר במחיר התעודה. מאחר מדובר בחשיפה הפוכה לנכס הבסיס כספי המשקיעים מופקדים בפקדון הנושא את ריבית בנק ישראל פחות 1.5%.

המנגנון של התעודות הלא ממונפות עובד בשיטה שבה נקבע מחירן כקבוע (מחיר המימוש) פחות מדד. זה גם החיסרון הבולט ביותר של התעודות הללו, ביתר התעודות הממונפות אין למעשה פקיעה.

נדגיש כי מבחינת המשקיעים מחר גם יתקיים מסחר בתעודה. בפני המחזיקים כיום בתעודות עומדות שלוש  אפשרויות: אחת היא למכור את התעודה, השניה היא למכור את התעודה ולרכוש תעודות במחיר מימוש גבוה יותר. אפשרות שלישית היא למכור את התעודה לקנות את התעודה המומנפת (פי שלוש), היתרון הכי גדול שלה הוא שהיא לא יכולה לפקוע.